导读:
新一轮国资改革驶入快车道 广东等地方案将发布
国资改革风暴:红线底线之外大胆试
国资改革或延伸至文化产业 出版业亟待破冰
五大发电集团改革路线图浮现
国资流动平台将运转 上海江苏强力推进中
甘肃启动新一轮国企改革
IMF中国部主任:中国应开启"快速改革模式"
浙江国资改革方案已获审批 受益股一览
甘肃省新一轮国资国企改革正式启动 关注3本地股
南京国资改革21条出炉 8只个股有望率先受益
新一轮国资改革驶入快车道 广东等地方案将发布
继上海、南京、山东、湖南、江西、甘肃等地公布“地方版”改革方案后据记者获悉,广东、北京、浙江等地的改革方案也孕育成型,近期将陆续发布。继六家央企试点“四项改革”后,地方国资改革遍地开花,新一轮国资改革驶入“快车道”。
统计数据显示,截至7月31日,194家上市公司涉及国资改革。其中,化工、商贸百货、房地产三大行业成“重地”。市场分析人士表示,国资改革题材覆盖面广,且更多涉及蓝筹股群体,对整体市场撬动作用明显,无疑成为二级市场投资者重点关注的板块。
“地方版”方案遍地开花
“改革方案已印发给市属一级企业,预计在8月上旬正式对外发布。”一位知情人士据记者表示,北京国资改革很快就会正式启动。
在混合所有制方面,作为国资股权交易的重要场所,北京产权交易所7月31日公布的最新消息透露出了混合所有制改革的路径。北京产权交易所总裁吴汝川介绍,上半年,民营企业等非国有资本受让国有产权项目148项,占全部挂牌项目的80.43%,成交金额41.15亿元,占全部挂牌项目的23%。
“增资扩股等增量手段应该是未来实现混合所有制的主要手段。”吴汝川表示,在服务混合所有制经济发展模式方面,北交所完成某中央企业增资扩股项目,增资金额近百亿元,有效带动中国化工、中航工业等多宗央企项目进场进行增资扩股。
甘肃省新一轮国资改革也于7月30日正式启动。在这一轮改革中,甘肃省国资改革重点将围绕明确国资监管范围、国资监管职责、国资监管方式、国资运营模式和国有资本投向五方面来进行。在国资监管方式上,要按照竞争类、功能类、公共服务类实施分类监管。运营模式上探索构建国资监管机构、国有资本投资运营公司和国有生产经营企业三级国有资产管理运营模式。国有资本投向上,国有资本重点向特色优势产业、战略性新兴产业和公共基础性产业等领域集中。
据悉,浙江省国资改革方案已递交至浙江省政府,且已通过审批,待改革领导小组审核通过后,即可正式发布。
一位广东省属企业相关人士在接受记者采访时表示,广东省国资国企改革意见也已制定成型,近期有可能就会下发。广东国资委将挑选旗下40至50家公司进行体制机制创新的试点,分别进行薪酬体制改革、股权激励、员工持股等方面的试验,从而尝试国有资本和社会资本对接,混合所有制企业经营管理、员工持股方式、出资人管理事项清单等改革举措。
市场化改革催生并购重组潮
资料显示,目前北京市政府直接出资的一级企业有43家,市属国有企业有46家上市,总市值超过5500亿元。在推进混合所有制方面,北京市属一级企业首旅集团明确提出,重点推进企业重组与资源整合,集团正进一步深化组织结构的调整改革,完成了资本运营上移、实体经营下移的管控机制转变。调整后的集团总部定位是以投资旅游服务业及相关产业为核心的战略性产业投资公司,围绕发展战略实施投资融资、资本运营和集团管控。
“这或许意味着首旅集团将向国有资本运营公司转型。”香颂资本执行董事沈盟表示,首旅集团旗下主要是餐饮业和酒店业,市场竞争非常激烈,而且部分行业面对的都是国际性竞争对手,因此首旅面临着很大的发展压力。首旅旗下有不少上市公司,资产证券化程度相对比较深入,若转型成国有资本运营公司有利于企业的发展。
广东方面,根据广东省国资委网站信息显示,目前直属于广东省国资委的国有企业共有21家,按照主要经营范围看可分成三类。第一类是广新、广晟、广业、广弘(现已并入商贸控股集团)4家上一轮国企改革时成立的国有控股集团,这些集团的资产多为经营性资产,旗下上市公司资源相对丰富;第二类是机场集团、水电集团、粤电集团、交通集团、粤海集团、航运集团6家以公共事业和基建为主的国有企业;第三类是旅游控股集团、建工集团等11家目前尚未拥有上市公司的国有集团。
广东省国资委“十二五”规划提出,2015年底资产证券化率突破60%,而目前只有20%左右。安信证券分析师认为,广东国资证券化步伐亟待提速,其中商业竞争类企业具有很大整合空间。
浙江省国资委数据显示,目前,浙江省属企业各级混合所有制企业户数比重达70%左右,资产证券化率37.4%。省属企业国有控股上市公司10家,全省各市、县国有控股上市公司22家。
投资主题:行业整合
金证互通旗下“牛牛金融”数据显示,涉及国资改革的194家上市公司覆盖44个行业,企业最多的三个行业是化工、商贸百货、房地产,分别有19家、16家、15家企业。
数据显示,涉及国资改革的上市公司由于地域不同,行业也有所差异。其中,上海主要集中在房地产及建材,山东和安徽主要集中在有色金属和专用设备制造企业,江西主要集中在交通和能源,江苏主要集中在制造业,湖北和重庆的国资改革企业主要集中在公用事业和交通运输、百货。
目前停牌的上市公司有北京城乡、江苏舜天、洛阳玻璃、国投中鲁、棱光实业、金山股份、春晖股份和中山公用等,因并购重组停牌后又复牌的企业有江淮汽车、安凯客车、飞乐股份、金丰投资、凤凰光学和翠微股份等。其中,金丰投资复牌后两周内股价实现翻番,凤凰光学复牌一个月内股价实现翻番,飞乐股份复牌后也有较大幅度上涨。随着江汽集团推进整体上市,江淮汽车和安凯客车7月11日复牌至今,涨幅均已超过30%。
金证互通董事总经理陈斌表示,国资改革最大特点是行业整合,包括不同上市公司之间的同一平台整合、优质资产注入、整体上市、成立新平台整合优质资产lP0上市等多种形式。对二级市场投资者而言,同一控股股东旗下存在行业整合可能、总市值规模不大、业绩较差的企业,更有可能成为先期改革对象,值得重点关注。(中国证券报)
国资改革风暴:红线底线之外大胆试
国资委新近宣布,首批选取6家大型央企分组进行国有资本投资公司、董事会制度、混合所有制和纪检派驻“四项改革”试点。这6家央企分别是国家开发投资公司(下称“国投”)、中粮集团有限公司(下称“中粮”)、中国医药集团总公司(下称“国药”)、中国建筑材料集团有限公司(下称“中国建材”)、新兴际华集团有限公司(下称“新兴际华”)和中国节能环保集团公司(下称“中国节能”).
6家央企的分工是:国投和中粮将开展改组国有资本投资公司的试点;国药和中国建材将进行发展混合所有制经济试点;新兴际华、中国节能、国药和中国建材都要开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点;此外,将在这6家央企中抽取2-3家开展派驻纪检组试点。
令人意外的是,入选的6家央企中虽然不乏垄断行业企业,却缺席了此前曾高调公告要走混合所有制经营道路的中国石油天然气集团公司(下称“中石油”)、中国石油化工集团公司(下称“中石化”)两大巨头。
知情人士向记者透露,“两桶油”落选此次国资改革,个中原因很多,包括反腐影响、行业特性取向以及国资新布局考虑等。
红线、底线之外大胆试
据国资委深化改革领导小组办公室主任彭华岗此前在新闻发布会上介绍,此次国资改革将进行改组国有资本投资公司、发展混合所有制经济、董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权及派驻纪检组等试点工作。
入围改革试点的6家央企的分工分别是:国投和中粮将开展改组国有资本投资公司的试点;国药和中国建材将进行发展混合所有制经济试点;新兴际华、中国节能、国药和中国建材都要开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点;此外,将在这6家央企中抽取2-3家开展派驻纪检组试点。
据彭华岗解读,改组国有资本投资公司试点,主要是探索以管资本为主的加强国有资产监管体制模式。将从两个方面进行探索:一是在国资监管层面,探索国资委和国有资本投资公司的关系,理清职责界面,研究国资委如何向以管资本为主转变;二是在国资运营层面,探索国有资本投资公司如何有效服务国家战略目标,调整优化国有资本的投资方向和重点,提高国有资本的运营效率和效益。
混合所有制试点,主要是探索发展混合所有制经济的有效路径。重点在六个方面进行探索:一是探索建立混合所有制企业有效制衡、平等保护的治理结构;二是探索职业经理人制度和市场化劳动用工制度;三是探索市场化激励和约束机制;四是探索混合所有制企业员工持股;五是探索对混合所有制企业的有效监管机制;六是探索混合所有制企业党建工作的有效机制。
董事会授权试点,主要是探索完善国有企业公司法人治理结构的工作机制。具体来说,是进一步明确国资委与董事会的职责权限,将国资委依法履行出资人职责和董事会自主决策有机结合起来,试点企业董事会在国资委的指导下,完善各项制度,开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理权试点工作。
其中,在董事会行使高级管理人员选聘权方面,试点初期首先落实董事会行使副总经理、总会计师、董事会秘书的选聘权,增加董事会及专门委员会在总经理选聘中的参与度;在董事会行使业绩考核权方面,试点企业董事会将自主构建符合本企业特点的业绩考核指标体系,进一步突出针对性和差异化,既落实国资委的总体要求的共性指标,又体现企业发展战略和个人业务岗位实际的个性化指标。并以此为依据,对企业高级管理人员进行业绩考核;在董事会行使薪酬管理方面,试点企业董事会根据企业经营状况和在国内、国际市场中的竞争地位,明确薪酬策略,建立与经营业绩、风险和责任相匹配的差异化薪酬管理制度,合理确定企业高级管理人员的薪酬水平,真正实现业绩升、薪酬升,业绩降、薪酬降。
派驻纪检组试点,主要是探索对国企负责人重点监督的纪检监察方式。具体来说,就是要强化对企业主要负责人和领导班子及其成员的监督,增强监督的相对独立性、权威性和有效性,加强对企业党风建设和反腐败工作的系统领导,推动中央企业反腐败体制机制创新。通过开展试点工作,进一步推动中央企业反腐倡廉建设,为深化国资国企改革、发展壮大国有经济提供重要保障。
彭华岗称,此次改革试点工作将由国资委改革领导小组统一组织,成立由国资委改革局、产权局、改组局和纪委四个分管委领导担任组长的四个专项小组,分别负责组织实施和协调推进,牵头业务局则负责试点工作的具体落实、试点企业的指导服务及相关厅局的协调沟通。在操作中,因企制宜、一企一策,由企业提出试点方案,牵头厅局与试点企业进行对接,方案经专项小组研究后,提交国资委改革领导小组审议,成熟一个、审议一个、实施一个;同时,在不触碰法律 “红线”和国资流失“底线”的前提下,大胆简政放权,率先在试点企业落实审批事项取消或下放。
对于在改革中发现的成功经验,将及时总结并及早出台,推广、复制。而改革也将梯次展开、逐步推广,国资委将适时把符合条件的企业纳入试点,逐步扩大试点范围。
彭华岗表示,国资委此次之所以只选择国投、中粮等6家央企,主要是考虑到试点工作的需要,这6家企业都是工作有基础、试点有条件、近年来改革力度比较大且效果比较好的企业。同时也考虑上级对每一项试点改革的重点目标任务的一些具体要求。
他承认,央企中符合试点条件的企业还有很多,但是从稳妥推进的角度考虑,国资委还是只选择了少数企业开展。此次试点没有设时间限制和批次,随着试点经验不断积累和改革深入推进,试点企业会逐步转入到深化国有企业改革的日常推进工作中。
“不要再给混合所有制戴帽子”
虽然国药今年年初传出两高管因涉嫌贪污而被检察院带走调查的消息,然而这并没有影响其被定为此次国资混合所有制改革样本。
国药有关人士向记者透露,这是因为国药已在混合所有制改革的探索中取得了部分成功,积累了一些经验。例如,2003年1月国药与上海复星医药集团共同成立国药控股有限公司,而后者目前已经在港股上市。一位接近国药的人士亦向记者证实:“当初国药引入复星医药,是因为资金较为紧张。不过,复星也因此收益翻倍。”
国药公开资料显示,截止到2013年底,其企业总户数为648户,其中与民营资本、地方国有资本、外资资本等实施混合所有制的企业为543户,占集团总户数的83.4%。混合所有制企业资产总额1390亿元,占集团总资产的82.6%。国药方面称,“有限的国有资本吸纳、带动了大量的社会资本,不仅实现了国有资产的保值增值,也促进了企业的转型发展,实现了良好的社会效益和经济效益。”
显然,国药早已尝到混合所有制改革的甜头。
国药方面表示,未来,国药下属已经实现混合所有制的子企业,要在股权层面改革的基础上,进一步完善公司的法人治理结构,完善激励和约束相结合的管理体制,还没有实现混合所有制改革的全资子企业则将尽快改革。通过这次试点,激发企业的活力和市场竞争力,保障企业按市场规则独立自主经营,保障国有资产的保值增值。
此次国药除了被选中作为发展混合所有制经济试点单位,还将与新兴际华、中国节能和中国建材一起开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权等试点工作,即在四项国资改革中承担三项试点使命。
尽管中国建材成为此次国资改革中混合所有制的试点单位,离董事长宋志平期待的改组国有资本投资公司试点略有偏差,但是宋志平带领下的中国建材依然做好了改革的准备。
宋志平在接受记者采访时表示,对于他来说,如果被选中改组国有资本投资公司试点,将会更有挑战性,因为这是近五年来中国建材一直努力探寻的方向。而发展混合所有制对中国建材来说则并不是新的命题,从2002年起中国建材一直在尝试,并收获颇多收益与经验。
宋志平称,未来中国建材将按照国资委部署,在建材制造、新型房屋、科技服务、新材料等业务板块选定试点实施单位,深入推进混合所有制。
作为试点的重要内容,二级公司中国建材股份的改革思路可分为三个层面:第一,股份公司层面,优化股权结构,建设规范的混合所有制型的上市公司;第二,所属业务平台层面,积极引入财务投资机构,实现所有者真正到位;第三,生产经营企业层面,发展股东型管理层持股,形成3—5家员工持股公司。具体措施包括规范公司法人治理结构,完善职业经理人制度、引入管理层激励和约束机制,规范开展员工持股,探索对混合所有制企业的有效监管,探索党组织发挥政治核心作用。
宋志平强调:“发展混合制要注意合理设置股权结构,实现所有者到位和激励机制到位。 混合制企业里有民营企业家的股权,就会增加天然的内部监督机制。”要让混合制的全部优势充分发挥出来。
对于可能遇到的困难,宋志平认为有两个问题必须解决:一是国有经济、国有企业与混合所有制的关系要厘清;另一个是不要再给混合所有制戴帽子。在混合所有制里的国有经济要以股权说话,不管占股多少,都只是企业平等的股东,不能在《公司法》以外强加给企业其他东西,否则不公平。
与中国建材相反,在公司官网一再讲述发展混合所有制故事的国投,被选中的是开展改组国有资本投资公司的试点。这本来也是其责无旁贷的。国投内部人士向记者透露,未来,国投将会努力探索国有资本投资公司如何有效服务国家战略目标,调整优化国有资本的投资方向和重点,提高国有资本的运营效率和效益。
而中粮的任务,据知情人士透露,可能倾向于帮助国资委探索国资委和国有资本投资公司的关系,理清职责界面,研究国资委如何向以管资本为主的转变。毕竟,中粮这些年在这方面的确建树颇多。
到底谁会被抽中派驻纪检组试点?目前尚不知晓。国资委有关人士表示,抽签尚未开始。
“两桶油”为何落选
此次国资改革,中石油和中石化落选试点企业名单,引发外界议论纷纷。
其实,在2013年末国资委召开的新闻发布会上,国资委主任张毅公布的国资改革首批试点企业名单中,本来是有中石油和中石化的。在这份名单上,不仅有中石油、中石化,还有国家电网、中国建筑、中海油、中国中铁、中化集团、南方电网、中国电信、华润、五矿、南方工业、中航工业、中国联通、中国化工、中粮和大唐集团等央企。
国资委国资改革管理层面一位要求匿名的人士告诉记者,“两桶油”出局的主要原因有三:一是因为其行业特性与国家安全及民生关联过于紧密,需要谨慎评估权衡,不宜操之过急;二是与中石油近期被查出的连环腐败案有关,高层有“先肃清贪腐、后改革”的想法;而担心“两桶油”自作主张,以致最后局面失控,导致国有资产流失是两者被放弃的第三个原因。
据这位人士透露,此前,在是否进行改革上,“两桶油”曾先行一步。
早在今年2月19日,中石化就发布公告称,将率先启动央企混合所有制改革,即对油品销售业务板块重组,引入社会和民营资本参股。次日,其股价一扫此前低迷状态,一鼓作气冲高至86.80元/股,进而K线一路高歌猛进,趋势一路上扬。
不久后的3月6日,中石油董事长周吉平在接受媒体采访时称,中石油搭建了6个合作平台,将采用产品分成的模式引入民资,积极推进混合所有制。3月7日,从2013年底就一直“打着滑梯”曲折向下的中石油股价也在经历了3月7日至3月25日的小“U”形抛物曲线波折后,一路从103.20元/股涨至132.50元/股。
分析人士认为,“两桶油”股市的上述反应,来自于外界对混合所有制改革一旦实施的猜测,毕竟混合所有制的实现必将引入外部资金的注入。
然而,“两桶油”的前述作为,让国资委直接陷入了被动。“要知道国资改革可不是闹着玩的,一个不小心,就会把国有资产变成个人腰包里的财产。这个责任谁担得起?我们也不愿意成为千古罪人!”前述国资委人士说。
对于中石化公告启动混合所有制改革的原因,中石化董事长傅成玉的解释是,希望借助这种机制引入外部资金,从而使中石化销售公司的市盈率从现在的8倍上升到15-25倍,与国际石油销售公司的市盈率接轨。
中石化的年报显示,截至2013年底,其销售业务板块拥有自营加油(气)站30532座,成品油管线超过1万公里,储存设施的总库容约1500万立方米,当年营销及分销业务经营收益为351亿元。
按照傅成玉的改革思路推演,则中石化在混合所有制改革实现后的年收益应当至少不低于658亿元,甚至可以达到1097亿元。
而中石油则打算卖掉“西气东输”的管道去引资,直接触动了高层的底线。
尽管剥离中石油的管道局,是从“十一五”末就开始筹划的对“两桶油”的改革计划和方向,但一直未能实施。毕竟,若将等同于民生命脉的输油气管道的所有权卖给私人,势必会出现管道的垄断持有者坐地起价,直至将与之相关的民生成本抬到无法接受,从而引发社会动荡的局面;同样,输油气管道也不可分散给多家持有,否则为了交叉输送油气的需求,便会导致重复建设现象的存在。
“几次易稿的石油天然气企业改革方案都认为,应该把‘两桶油’的油气输送管道全部收回、合并到一个管道局下管辖,并交由国家能源局或者国资委直接控股并监管。”国土资源部油气资源战略研究中心参与过相关方案起草的官员告诉记者。
更何况,在此前的两年里,曾有一大串“蛀虫”式的腐败官员被先后从中石油系统揪出。而中石化也至今未能摆脱多年来累积的“天价酒”、“天价吊灯”丑闻影响。“这个时候却突然伸头要搞混合所有制改革,很难说得清是否借机掩饰某些未被纪检部门发现的国资转移状况,更可能存在有高管借改革之机侵占国有股份和借机圈钱的问题。因此必须在肃清贪腐后,才能考虑两者是否进行改革。”前述国资委人士这样对记者说。(时代周报)
国资改革或延伸至文化产业 出版业亟待破冰
[ “防止国有资产流失、避免意识形态导向发生变化是传媒类公司迟迟未加入改革大军的主要原因” ]
近来颇受市场关注的国资改革一直不曾离开公众视野,最近又涉及到文化产业。
有关江苏国资国企改革指导意见即将印发的消息近日被爆出,允许混合所有制企业员工持股,或被予以大篇幅强调。而此前亦有消息称,江苏省出版传媒企业凤凰传媒(601928.SH)已着手推进管理层股权激励试点方案,或将于近期上报至省。
中国新闻出版研究院副研究员鲍红认为,若消息属实,此举落地或将成出版传媒企业体制改革的一次破冰;但就行业范围来看,大面积推广前仍存在政策性利润分配、出版专营权冲突市场化运营等较多难题。
文化产业或涉国资改革
江苏省国资委官方网站信息显示,早在今年1月,南京市国资委便牵头召开国资国企改革方案征求意见会。
华泰证券此前研究报告分析,针对国企自身现状不同,江苏国资国企改革或将从引入民资入股和参与竞争、推进考核和激励机制两大路径推进。其中,宁沪高速、江苏舜天、金陵饭店、凤凰传媒等未来有望通过资产注入等成为国资平台的公司;南京高科、栖霞建设、凤凰股份或将迎来国有股权转让或退出。
值得一提的是,在之前已出台指导方案的地方国资国企改革中,甚少有文化传媒公司现身试点。有传媒行业分析师对记者称,防止国有资产流失、避免意识形态导向发生变化是传媒类公司迟迟未加入改革大军的主要原因,“但各地国有传媒企业意愿都很强烈,企业都在等着政策开闸。”
有接近凤凰传媒公司的人士透露,由于受地方国企改革和深化文化体制改革双向推动,凤凰传媒完善激励机制年内或将全面提速,“高管股权激励方案做了有好几个版本了,近期可能会上报到省里等待审批。”凤凰传媒董秘徐云祥昨日对此回应,公司一直在推进此事,但关于股权激励尚无确切可对外披露信息,而江苏国资国企改革也将助力公司健全激励体制、深化体制改革。
而上述行业分析师则称,就目前文化传媒类公司参与国资改革整体情况预判,试点或个例突破还需要等待行业整体改革方案的出台,“传媒是受监管影响极为深刻的行业,改革一定是上下结合的同步启动。”
出版业破冰任重道远
改革,是出版传媒企业今年最关心的事。
时代出版(600551.SH)董事长王亚非曾透露,在今年初全国出版传媒集团座谈会上,特殊管理股和股权激励成为各家关注焦点。他还称,企业此时就是要“争取政策、要点干货、促成一两件事”。
王亚非强调的“干货”,主要来自十八届三中全会以来不断释放的文化产业政策利好。2013年11月,十八届三中全会首次提出,要对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度。今年2月,中央全面深化改革领导小组第二次会议审议通过的《深化文化体制改革实施方案》,也把在传媒企业实行特殊管理股制度试点列为2014年工作要点。
此外,年内各地陆续推进国资国企改革;出版传媒类企业以自身国有控股的行业属性迎来改革良机。但产业属性却同时面临与意识形态属性的冲突矛盾,国有出版传媒类企业改革迟迟未见破冰。
鲍红对此分析称,十八届三中全会对传媒企业体制改革指明政策导向,但同时仍未放松坚持出版权、播出权的特许经营前提,“短期内想开放、想改革,和不能完全放开的矛盾仍会存在。”
而对于年内市场预期最高的传媒公司特殊管理股改革,鲍红则认为,目前改革的顶层设计或还待进一步捋清,出版权特许经营与特殊管理股间存在一定矛盾。此外,目前国有出版上市公司现有业绩多为政策性利润,多依靠国家政策扶持及对民营资本进入的约束,“探讨混合所有制改革时,如何分配政策性利润一定程度上决定了国有资产所占比重、管理层持股比例等关键问题,这也将是极其复杂的问题”。
她还称,即便是国有出版传媒公司推进特殊管理股或混合所有制改革后,真正实现市场化公平竞争还需要持续的改革步骤推动;而例如破除目前教材专营与其他企业公平竞争等措施,难度都还非常大。(第.一.财.经.日.报.)
五大发电集团改革路线图浮现
国电集团率先拉开整体上市序幕
有分析师表示,资产注入和整体上市将成为今年乃至较长时期内电力行业的投资主题之一,五大发电集团的整合行为影响最大
五大发电集团的改革在不断加速。
昨日,国电电力发布公告称,国电集团将继续坚持整体上市战略,逐步将火电及水电业务资产注入公司。这意味着国电集团的整体上市终于拉开了序幕。
实际上,今年以来,五大发电集团都加大了资本运作力度。除了国电集团,华电集团也于近日开始加速对旗下上市公司的资产注入。除了将华电能源定位为在东北地区的电力发展主体和资本运作平台,还在推进华电国际的资产注入一事。
华电集团表示,将推动上市公司对集团资产的整合,最终让符合条件的资产全部进入上市公司平台。
随着电力改革的逐步深入,有分析师认为,资产注入和整体上市将成为今年乃至较长时期内电力行业的投资主题之一,五大发电集团的整合行为影响最大,最可行的整合方向是集团持续向上市公司注入资产,实现“分步整体上市”或“分区域整体上市”。
国电电力将获资产注入
国电集团整体上市加速
7月31日,国电电力发布《关于中国国电集团公司进一步解决与国电电力同业竞争问题有关事项》的公告称,国电集团将继续坚持整体上市战略,继续将国电电力作为常规发电业务整合平台,逐步将火电及水电业务资产注入国电电力。
在将发电业务资产注入国电电力的过程中,国电集团在发电业务项目开发、资本运作、资产并购等方面优先支持国电电力,即国电集团及控股子公司在转让现有发电业务资产、权益及开发、收购、投资新的发电业务项目时,国电电力具有优先选择权。
在将发电业务资产注入国电电力的方式上,国电集团将按照有利于解决同业竞争的原则,原则上以省为单位,将同一省内的相关资产及人员注入国电电力。
公告还称,国电集团将在发电业务资产满足资产注入条件后三年内,完成向国电电力注资的工作。
这意味着国电集团的整体上市终于拉开了序幕。
目前,国电集团拥有国电电力、长源电力、英力特、平庄能源、龙源技术等5家国内A股上市公司和龙源电力1家香港H股上市公司。
前不久,国电集团召开内部会议,研究并讨论国电集团改革发展重大问题,初步确定用3年-5年时间全面深化改革。这是国内五大电力集团中首家公布改革时间表的企业。
据了解,国电集团今年深化改革六大重点任务之一是完善法人治理结构,建立董事会运作机制。路线图还明确要积极发展混合所有制经济,坚持整体上市战略,力争用5年左右时间实现整体上市,并实施股权多元化改革,探索建立混合所有制企业员工持股办法。
加大资本运作力度
五大发电集团改革提速
近期,五大电力集团纷纷加大了资本运作力度。除了国电集团,华电集团也于近日开始加速对旗下上市公司的资产注入。
根据华电能源发布的公告称,为履行股改承诺,华电集团拟将持有的辽宁华电铁岭发电有限公司51%股权转让给华电能源,公司拟以现金认购上述股权;同时,为解决辽宁区域同业竞争的问题,华电能源在取得铁岭公司51%股权的前提下,将以铁岭公司51%股权参与认购金山股份非公开发行的股份。股权转让价格以资产评估值为基准协商确定,具体转让价格及后续资本运作方案将在铁岭公司的资产评估、审计等工作完成及履行有关决策程序后确定,公司将及时披露实施方案。
据了解,华电能源是黑龙江省主要电力供应商,2013年公司完成发电量258.62亿千瓦时。华电集团曾作出承诺,将华电能源定位为华电集团在东北地区的电力发展主体和资本运作平台。
除此之外,华电集团还在推进华电国际的资产注入一事。
值得注意的是,在华电国际上市之初,华电集团曾承诺,将华电国际确定为集团整合常规能源发电资产的最终整合平台和发展常规能源发电业务的核心企业;将旗下拥有的非上市常规能源发电资产,在符合条件时注入华电国际,并给予其常规能源发电项目开发、收购的优先选择权,以支持该公司持续、稳定发展。
据了解,华电集团2013年底总装机容量为11269万千瓦,约为华电国际总装机规模的3倍。
招商证券分析师梁薇认为,国企改革的推进将加快母公司资产注入进程,提升公司发电规模。
华电集团内部人士对媒体透露,华电集团正全面推进国企改革,已经制定出改革路线图:公司将着力推进资产运营改革,以公司整体上市为方向,推动上市公司对集团资产的整合,最终让符合条件的资产全部进入上市公司平台。
据了解,今年下半年,华电集团有望印发资产整合、煤炭产业专业化管理等改革方案。
此外,今年6月底,大唐集团承诺在不降低大唐发电盈利能力的前提下,在2015年10月前将河北火电资产注入,集团下其他火电资产则在2018年10月前注入。
实际上,这几年,市场对五大发电集团将非上市资产注入上市平台的预期不断加强。今年以来,能源改革不断推进,五大发电集团的改革也在加速。
有电力行业分析师向记者表示,电力行业上市公司与集团之间存在同业竞争和关联交易问题。上市公司和集团进行整合可以消除关联交易和同业竞争,完善公司治理结构,提高运作效率,还可以实现集团和上市公司发展战略的统一。
此外,资产注入和整体上市将成为今年乃至较长时期内电力行业的投资主题之一。五大发电集团的整合行为影响最大,由于集团资产规模庞大且质地差异较大,因此,最可行的整合方向是集团持续向上市公司注入资产,实现“分步整体上市”或“分区域整体上市”。(证.券.日.报.)
国资流动平台将运转 上海江苏强力推进中
备受关注的国资国企改革大幕在徐徐拉开,上海、江苏已经先行亮相。
7月30日,上海市委组织部发布的上海市市管干部提任前公示显示,现任上海市国资委产权管理处处长、产权事务中心主任李安拟任上海国盛集团副总裁。而上海国盛集团已被确定为上海两大国资流动平台之一。
此前的7月23日,上海市委副书记、市长杨雄在上海市十四届人大常委会第十四次会议扩大会议上表示,上海国资国企改革“20条”出台以来,上海先后制定了11项配套实施细则或操作指引,目前各项改革举措正在稳步推进,下一步要实质性启动国资流动平台。
上海国资国企改革将进入实质阶段,江苏也在继续推动。7月初,江苏发布《关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见》,设定其相关改革目标。22日,南京公布促进民营经济和混合所有制经济1+5政策文件,打响了地方国资改革第一枪。29日,无锡市国资委发布公告称,无锡市《关于进一步深化国资改革促进国企发展的意见》(以下简称《意见》)已经市委十二届七次全会审议,并原则通过,近日将正式出台。据《每日经济新闻》记者了解,随着南京和无锡相继启动国资改革,江苏其他地方国资改革也将全面启动。
上海启动平台?
上海国资流动平台建设被认为是本轮上海国资国企改革的重要工作之一。
按照此前的计划,上海要建立“一对多”的国资流动平台,在未来几年内形成2~3家充分发挥投融资和国资流动平台功能的资本经营公司。其中,至少有一家将在今年进行实质性运转。
杨雄在上述会议上表示,该项工作包括基本完成资产清理和整合,按照“一次规划、分步实施、稳健操作”的原则,将部分上市和非上市公司的国有股权逐步划入平台,按照市场化运作的要求,抓紧研究平台公开透明运作的程序、方法和路径、确保平台规范运行。
在7月7日召开的上海深化国资改革促进企业发展座谈会上,上海市委书记韩正也表示,要“抓住关键,实质性启动国资流动平台”。韩正指出,要通过国资流动平台,以公开、市场化的资本运作,推进混合所有制经济发展,并使部分高度市场化和竞争性领域的国有企业公开、透明、有序地实现国资退出。
上海国盛集团董事、总裁刘信义曾表示,“上海市委市政府对平台的建设高度重视和肯定,同时要求上海国盛集团在9月底以前完成内部的整合清理,上海市国资委对重点工作和关键环节的推进非常关心。”
眼下,上海国盛集团旗下相关资产的剥离工作正在推进,除已完成上海蔬菜集团与光明食品集团的联合重组,长江计算机与中电科联合重组外,上海建材集团的重组也在进行中。
公开资料显示,上海国盛集团注册资本100亿元人民币,系国有独资企业,主要业务为资产经营管理、项目投资与投资服务,包括“积极参与国资国企重组调整,作为战略持股人阶段性持有股权,推动国企股权多元化改革”、“发挥专业优势,在企业改制重组中整合、盘活各类资源、资产,通过市场运作,进行集约化处置”等。
在上海市国资委工作期间,李安的工作包括“研究提出完善国有资产产权管理的意见和方案;拟定国有资产产权登记、流转及保护的制度规范并指导和监督相关工作;负责出资企业关系出资人权益的重大事项审核,规范和监督企业国有产权变动行为;负责上市公司国有股权管理;承担产权交易市场的管理和协调及市集界办职能”等。
无锡将发《意见》
《意见》要求,经过5~7年的努力,到2020年,无锡国资国企要达到“四个完善”、“四个进一步提升”、发挥好“四个作用”:完善国有资产运行框架,国有资本运营能力进一步提升;完善国有企业现代企业制度、国有企业内部治理运行能力进一步提升;完善国有企业发展模式,国有企业运行效益和质量进一步提升;完善国资监管制度体系,国资监管能力进一步提升。充分发挥国资国企在战略性新兴产业培育和支柱产业转型升级中的引导作用,在地方金融体系建设中的支撑作用,在全市基础设施和公用事业建设中的骨干作用,在现代服务业和民生保障中的基础作用。
《意见》在明确国有企业功能定位、建立透明规范的国资平台、调整优化国资布局结构、推进股权多元化、混合所有制企业员工持股、建立国有资本经营预算制度、增强企业可持续发展能力、完善企业法人治理结构、推进选人用人和管理机制创新、完善企业激励和约束机制、建立企业市场化管理机制、完善国资监管体制机制、实施分类监管、优化国资监管方式方法等方面都提出了具体的要求。
此外,在无锡将正式发布的《意见》中明确指出,以国资国企改革为牵引,积极发展国有资本、集体资本、非公有资本相互融合的混合所有制经济,全面提高企业发展的协调性和可持续性。该《意见》还明确了国有企业功能定位、建立透明规范的国资平台、调整优化国资布局结构、推进股权多元化、混合所有制企业员工持股。
南京财经大学教授张健对《每日经济新闻》记者说,“无锡的国资改革以混合所有制为主导,允许混合所有制企业员工持股,这些都是江苏国资改革明确提出的,所以无锡国资改革并无太多亮点。”
不过,在业内人士看来,无锡国资旗下的三家上市公司太极实业、华光股份、威孚高科将因此受益。“按照无锡市的要求,竞争性行业领域全面放开,通过存量转让和增量引入等方式实现国企改革转制,大力引入各类资本参股、控股原国有企业,形成混合所有制企业,引进外来资本对国资上市公司当然是利好。”张健对《每日经济新闻》记者说。(每日经济新闻 孙嘉夏 查道坤)
甘肃启动新一轮国企改革
甘肃省日前召开国资国企改革动员大会,动员和部署全省新一轮国资国企改革工作。甘肃省确定了国资改革的五个重点,强调国企改革要加快推进公司制股份制改革、健全完善法人治理结构、建立长效激励约束机制三项改革。
会议要求,切实把转变政府职能与完善现代企业制度结合起来,按照市场化改革的要求,在加大对政府清权、限权力度的同时,推进省属国有企业健全规范法人治理结构、加大市场化选聘力度、建立有效有力激励约束机制,加快完善产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。切实把推进产权多元化与发展混合所有制经济结合起来,在推动国资证券化、股权多元化中催生和培育一批混合所有制企业。(中国证券报)
IMF中国部主任:中国应开启“快速改革模式”
昨日,IMF公布了年度中国经济第四条款磋商报告(下称“报告”),报告重点指出中国经济的三大脆弱性:地方债务、影子银行和房产市场。IMF亦建议中国开启“快速改革模式”,否则未来几年中国的增长率或大幅下降。
IMF中国部主任本奈特(Steven Barnett)在接受记者专访时表示,自2008年经济危机开始,中国经济增长很大程度上依靠投资和信贷推动,这不是可持续性的。因此,为了转变这种经济增长模式和加强改革以及控制风险,就需要向‘放缓以及安全型’的经济增长转变。
增速低于7%有益平衡
IMF预计2014年中国经济增速有望实现7.5%左右的目标,并认为2015年保持6.5%到7%的经济增速将有助中国向更安全、可持续的增长模式迈进。
目前,中国消费和劳动力市场表现良好,预计通胀将保持在3%以下,且全球复苏有望支持未来的经济活动。
此外,IMF认为中国的外部失衡已减轻,去年经常账户顺差缩小至GDP的1.9%。该调整反映了过去实际有效汇率的升值、全球需求疲软、中国贸易条件恶化以及国内投资强劲。国内再平衡方面,尽管投资对2013年经济增长的贡献最大,但消费增长强劲,城镇家庭收入增速高于GDP增速,且服务业在产出和就业中的比重在上升。
IMF也指出了中国目前面临的挑战,即在有效推进改革的同时避免增速过快放缓,并称中国应将明年经济增长率目标从今年的7.5%大幅下调至6.5%~7%。
对此,本奈特在接受记者专访时表示,“2015年中国GDP保持6.5%到7%的增长有利于加强平衡,一方面有助于控制风险,另外一方面有利于发展生产力。”
三大脆弱性
尽管报告对中国经济总体持乐观态度,但其仍重点指出了现存的三大脆弱性:房产市场、地方债务和影子银行。
房产市场一直是驱动中国经济的强力引擎,但2014年房产活动放缓,更深度调整的风险正在增大。IMF称,如果2014年房屋新开工面积下降30%,而非此前预测的20%,则GDP增长率将减少约0.75个百分点。
“目前中国的房地产市场形势是供大于求,特别是在三线和四线城市,所以此时就会进入调整期,但调整不能太快也不能太慢。我们的预期是,中国房地产增速在今年会放缓,明年继续放缓,之后将会步入正轨。”本特纳表示。
他表示,“有序调整是对政府的一大挑战。目前来看房地产活动的放缓是温和的,因此这种调整仍然有序的,有利于在短期内让需求向供给靠拢。举个例子来说,我们的预期是,同住房市场有关的房地产投资在去年增长率为10%,今年为5%,2015年为0增长。”
就地方政府债务方面,报告分析显示,债务的进一步积累将使中国财政更易受外部冲击。
就此,本奈特称目前债务趋势尚在可控范围之内,且债务水平仍低于其他国家,因此要关注的并不是债务的规模而是债务的发展趋势。
他认为,目前有很多地方政府仍然需要大笔资金来发展基础设施建设,比如建设铁路、供水系统和公路等,因此关键在于确定发展重点,并以可持续的方式在发展这些项目上寻找平衡。
就近年来备受关注的影子银行,IMF指出,尽管中国采取诸多措施对其加以抑制,但影子银行仍然是各部门融资的重要来源(尤其是房产、地方政府基建项目和国企).
本特纳肯定了中国在5、6月份推行的一系列针对影子银行的监管措施,并表示重要的是严格执行这些措施。因为金融系统有很大的灵活性,在受到监管的时候会寻找自己的伸缩空间,所以监管机构就要确保提前预知到相关行为并做出相应监管措施。
改革步伐应加速
IMF建议中国尽快开展金融和汇率自由化改革,并在未来两年进行数项财政改革措施,包括开征房产税。IMF称,如果中国经济不稳且无法贯彻改革,那么中国GDP增速到2020年前后或降至3.5%,此后或降至接近2.5%的水平。
IMF列出三种改革假定模式:基线改革模式、快速改革模式和无改革模式。在基线改革模式下,即按照当前步伐在五年内开展扩大消费需求、减少对出口和投资密集型行业依赖的经济改革,且今年的经济增长率预计为7.4%。
在快速改革模式下,中国尽早开展金融和汇率自由化改革,并在未来两年进行数项财政改革措施,这或将使中国短期增速下降0.5个百分点,但长期将助推收入和私人消费增长,并使全球经济受益。IMF预计,快速推行改革将在中期使全球经济加速0.2个百分点,暗示中国应开启“快速模式”。
然而,若中国“无改革模式”未实现,届时生产率增长的放缓和投资效率低下将进一步削弱经济增长。IMF预测,在这一模式下经济年均增速至2030年将损失4%,并或将对全球经济造成“连锁反应”。
具体就汇率自由化改革而言,报告称中国将继续加强汇率灵活性,并避免定期干预。值得关注的是,中国并不认同IMF对人民币被“适度低估”(moderately undervalued)的说法,并表示人民币“接近均衡水平”,即使存在升值空间也不会太大。(第一财经日报 周艾琳 孙卓)
浙江国资改革方案已获审批 受益股一览
据报道,浙江省国资改革方案已递交至浙江省政府,且已通过审批。待改革领导小组审核通过后,即可正式发布。浙江东方、嘉凯城、物产中大等16家上市公司隶属于浙江省国资委。
甘肃省新一轮国资国企改革正式启动 关注3本地股
据新华社31日消息,甘肃省新一轮国资国企改革于7月30日正式启动。这次改革,甘肃将以国资改革带动国企改革,主要围绕完善国资监管体制和国企完善现代企业制度而进行,以提高国有资本运营效率和国企活力。
7月30日,甘肃省委、省政府召开全省深化国资国企改革动员会,对这一工作进行全面部署。据了解,在这一轮改革中,甘肃省国资改革重点将围绕明确国资监管范围、国资监管职责、国资监管方式、国资运营模式和国有资本投向五方面来进行。甘肃省确定,国资监管范围横向要对所有部门管理的各类国有企业逐步实行统一监管,纵向要对省市县属国有企业分级监管,实现全省经营性国有资产监管范围和监管规则的全覆盖。
甘肃省省长刘伟平说,将以管资本为主加强国有资产监管,探索构建国资监管机构、国有资本投资运营公司和国有生产经营企业三级国有资产管理运营模式,国有资本重点向特色优势产业、战略性新兴产业和公共基础性产业等领域集中。
据了解,甘肃国企改革主要抓好企业公司制股份制改革、健全完善法人治理结构、建立长效激励约束机制三方面来进行。
概念股:
靖远煤电:甘肃靖远煤电股份有限公司是一家主要从事煤炭生产、销售、运输的企业.公司的主要产品是煤.公司03年完成的急-倾斜特厚易燃煤层高效综放开采研究与改造技术,该技术达到国内和国际领先水平,创造了七项国家实用型专利,列入中国企业新纪录第九批.
敦煌种业:甘肃省敦煌种业股份有限公司是一家主要从事各类种子的生产、收购、销售和棉花的收购、加工、销售以及棉油、番茄酱、番茄粉的加工、销售的公司.公司的主要产品有粮食、瓜类、蔬菜、花卉、甜菜、油料.本公司所属行业为国家重点扶持的的产业,本公司所投资的项目基本属于国家重点鼓励支持的范畴,并且根据农业部、国家计委、国家经贸委、财政部等9个国家部委机关共同发布的农经发[2002]14号文,本公司已被列入"第二批农业产业化国家重点龙头企业",本公司所处行业和自身发展符合国家宏观经济发展方向,属于国家"十五"规划中重点发展的范畴.
酒钢宏兴:甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司是西北地区设备装备、经济效益较好的钢铁企业.主营钢铁压延加工、金属制品的生产、批发零售.公司拥有炼铁、炼钢、高速线材、中厚板材等先进的生产设施.主要装备为:1800m3、1000m3炼铁高炉各一座,年产生铁能力为220万吨;50吨氧气顶底复吹转炉三座;四机四流方坯连铸机三台;R7.5米单机单流全弧型8点矫直板坯连铸机两台,每年可生产多品种钢坯220万吨.公司产品用户遍及国内28个省、区,并远销韩、日、美等国家和香港、台湾等地区.
南京国资改革21条出炉 8只个股有望率先受益
近日,南京市公布了"深化国有资产管理改革实施方案"21条,明确要求2015年年底前,重点完成50家左右市属国有企业混合所有制改造,探索推进市属集团股权多元化。
方案提出,加速国有资本证券化,加强国有控股上市公司市值管理和资本运作,加快产业整合、业态升级、企业购并、资产重组、要素集聚,形成新的优势业务。今明两年完成一批重点企业增资扩股,2015年市属国有企业经营性资产的资本证券化率达50%以上。
方案还提出,加强创新驱动。支持市属国有企业加大科技研发和创新转型投入安排,鼓励国有企业外包开发应用型技术和采购使用新型适用技术,对研发投入和创新转型投入经认定视同考核利润,对研发投入超过营业收入 3%的部分经认定双倍视同考核利润。鼓励组建项目团队以技术入股分享收益。
据消息,在今年4月份下旬,南京市人大集体听取和审议了市政府关于国资监管和国企改革工作报告后,最终定调了本次国资国企改革的方案,南京一家国资企业负责人表示,"总体来说,这21条对于指导南京国资改革有重要影响,南京国资旗下的上市公司也基本上按照这个思路来进行改革的。"
投资策略方面,南京国资旗下的上市公司共有8家,分别是南京医药、金陵药业、栖霞建设、南京高科、南京中北、南纺股份、南京化纤、南京港,投资者可多关注。
南京医药:持续推进与联合博姿的战略合作
南京医药 600713 医药生物
研究机构:西南证券 分析师:朱国广 撰写日期:2014-06-12
事件:近期我们调研了南京医药,就公司业务及未来战略规划进行了沟通。
公司区域特色明显,主要集中在江苏、安徽等省份。公司的配送业务主要在安徽、江苏、福建等地,其他的有湖北、四川、湖南等地,但是配送量比较小。目前在安徽、江苏是处于绝对控制地位,分别属于市场占有率第一、第二的供应商,福建省市场占有率排在第三,但在福州市的配送处于领先地位(因为福建要求把配送做到其他区域必须新设立分公司,影响公司的业务扩张)。如果从数据上来看,13 年在江苏地区为80-100 亿,在安徽地区为70个亿左右,福州地区有30 亿左右。
逐渐推广药事服务,优化整体毛利率及账期管理。药事服务是基于信息化基础上现代物流对医院的一种服务模式,帮助医院处理在发药、配送、管理上的细节,将上游的生产厂商,中间配送,客户,监管,患者都可以放在药事服务环节,向医院药房派驻管理人员,帮助医院的医生回归到药师服务的专业上去。目前已经和联合博姿进行了药事服务的业务交流,未来将有合作。
同时针对药事服务新建的系统能为上游提供信息,有助于其安排生产与库存,同时开发电子处方与医院原有的HIS 系统相衔接,留有保险公司的接口,其它企业如需查询信息则是收费的。目前公司药事服务业务覆盖地区主要是南京市的三级医院,如在江苏省人民医院、鼓楼医院等。未来打算在业务推广上稳扎稳打,先做好目前重点覆盖的区域,再向外扩展。
新建物流中心,确保医药配送规模。14 年年底(或者明年年初)合肥物流中心项目可能完成,预计能支撑5-10 年内合肥的医药配送规模。而南京的物流项目在14 年年底(或15 年年初)可能完成,对企业的运营很有帮助。福建现有一个物流基地,但是规模远远不够,未来可能在原址上进行搬建。同时通过加强对物流中心的信息化管理,提升运营能力。
定向增发引进战略投资者联合博姿,改善企业经营效率。定增方式引入博姿的方案已上报证监会审批,我们预计在今年第三季度通过概率较大。目前在公司内部也积极调整业务板块,剥离不良资产,并与联合博姿进行前期沟通,业务对接阻碍较小。公司对资产的剥离主要涉及有两类企业,一是国家规定不允许外资进入的,其次是国资委要求的"三非"企业。目前高层认为只要涉及到了盈利亏损的,都将继续剥离。未来黄山这个公司是肯定要退出的,因为是健康养老项目,但是也涉及到了房地产,为了使本次报证监会顺利,将会剥离。联合博姿的药品销售占30%左右,其业务还延伸到了化妆品、食品等,像之前说的婴儿奶粉进药店等我们认为均可能可通过博姿的药店进行销售尝试。除此之外,还可以通过联合博姿的渠道迎进国外优秀专科药进行配送甚至是做代理,这都将有利于整体毛利率的提升。
估值分析与投资策略:联合博姿的进入和药事服务的推广将是公司两大看点,目前市场对联合博姿的进入期望较高,后期有望通过博姿的渠道引入国外优秀药品配送来提升毛利率,且通过定增收到的现金将改善南京医药的财务状况。总之当前系列措施都是在对基本面进行逐渐改善,将使得公司整体业绩逐渐向好,我们认为5.2 元的增发价格比较安全。预计14 年、15 年、16 年EPS 分别为0.10 元、0.19 元、0.27 元,对应PE 为61 倍、30 倍、17 倍,维持"买入"评级。
风险提示:1)公司内部管理整合低于预期;2)医药流通行业竞争加剧。