导读:
工商总局突袭微软反垄断
微软遭反垄断调查 信息行业国产化或将加速
信息系统国产化:"哑铃"中找真实机会
未来三年国产软件或成大企业信息化建设投资热点
齐鲁证券:信息安全为本,芯片国产化为纲
操作系统国产化 10大信息概念股望受益
工商总局突袭微软反垄断
国家工商行政管理总局29日向媒体确认,28日近百名工商执法人员对微软公司的四个经营场所进行了反垄断突击检查。业内人士认为,在全球信息化逐步发展的背景下,包括IBM、高通、微软在内的外资公司面临调查的风险正在上升。
而长远来看,如果此次对微软的调查成立,会进一步削弱国外厂商的市场地位,给国产操作系统乃至整个计算机行业发展带来机遇。
目前,我国金融、电信、能源、民航等关键领域信息系统均由国外信息设备厂商占主导。自斯诺登事件之后,市场已经对国外IT企业产生信任危机。信息安全问题得到空前重视。
工信部已明确,将继续加大力度支持国产操作系统的研发和应用,并希望用户使用国产操作系统。在此背景下,国产化操作系统、设备将受到前所未有的重视。
29日下午,国家工商总局官方网站公布消息,证实于28日对微软公司进行了反垄断突击检查。
据披露,7月28日,国家工商总局组织由北京、上海、广东、四川、福建、湖北、江苏、重庆、河北等9省市近百名工商执法人员对微软公司在中国大陆的四个经营场所,即微软(中国)有限公司以及上海、广州、成都的分公司同时进行反垄断突击检查。
“微软此前早已被企业举报,被检查并不意外。”一名业内人士对记者谈到,“值得注意的倒是这次检查的时点。”
其实,早在2013年6月,就有企业举报“微软公司存在对其Windows操作系统和Office办公软件相关信息没有完全公开造成的兼容性问题、搭售、文件验证等问题”,而经过前期约谈等沟通程序,工商总局最终认定“前期核查不能消除微软公司上述行为具有反竞争性的嫌疑”,并且“已对微软公司涉嫌垄断行为立案调查”。
“从公告看,调查针对的是微软涉嫌违反《反垄断法》第十七条第四、五项的规定。”浙江赞程律师事务所主任程学林据记者说,“涉及滥用市场支配地位、限定交易相对人只能与其进行交易和无正当理由搭售商品、排斥其他办公写作软件、损害消费者利益等垄断行为。”
消息显示,被检查人员包括微软公司副总裁、公司高级管理人员以及市场、财务等部门相关人员。工商执法人员复制了微软公司部分合同和财务报表,提取了电脑、服务器中储存的内部沟通文件、邮件等大量电子数据,查封扣押了2部工作电脑。
“调查在2013年就已展开,到现在正式立案,并在多个经营场所采取了查扣等执法手段。” 程学林说,这表明工商总局已基本确认了其垄断的性质。
事实上,微软的操作系统在全球PC市场仍然占绝对垄断地位,而在欧美等国也相继遭遇过反垄断调查。媒体报道显示,2004年8月,美国加州多个城市政府联合对微软公司提出起诉,控告其“滥用在个人电脑操作系统领域的垄断地位,对商品制定不合理的价格”;2004年12月,欧洲法院勒令微软“剥离视窗操作系统中捆绑的媒体播放器软件”、“向竞争对手开放一些软件的源代码”。
“这次反垄断调查的意义,不在于最终如何处罚、罚款多少,”互联网实验室创始人、浙江传媒学院互联网与社会研究中心主任方兴东据记者说,“而在于让微软从此敬畏《反垄断法》,开始认真约束自己的行为。”
“微软对于反垄断诉讼绝对经验丰富,”一名业内人士评论,“他会很聪明地根据各个国家实际执行的情况选择自己的行为尺度。”此前有批评认为,微软在中国市场的行为早已逾矩,但因其在业内的重要地位而使众多企业对此办法不多。“长期以来,微软中国的收入主要来源于打盗版形式高价强行销售,这是越位充当执法者角色。”方兴东说。
据了解,反垄断案件调查与处理过程通常旷日持久,而根据中国《反垄断法》第四十五条规条和国际惯例,微软可以承诺改变、寻求和解。“微软是个硬汉,会把行政调处和司法诉讼程序都用足的,拖延符合其商业利益最大化策略。”程学林说。(.上.证 .庞.瑞)
微软遭反垄断调查 信息行业国产化或将加速
国家工商行政管理总局29日向媒体确认,28日近百名工商执法人员对微软公司的四个经营场所进行了反垄断突击检查。业内人士认为,在全球信息化逐步发展的背景下,包括IBM、高通、微软在内的外资公司面临调查的风险正在上升。
微软遭反垄断调查
据了解,早在2013年6月,国家工商总局就根据企业举报的微软公司存在对其Windows操作系统和Office办公软件相关信息没有完全公开造成的兼容性问题、搭售、文件验证等问题,涉嫌违反反垄断法的情况进行调查。
核查中,国家工商总局先后约谈了微软公司和有关企业。国家工商总局认为,经过前期核查不能消除微软公司上述行为具有反竞争性的嫌疑,因此对微软公司涉嫌反垄断行为进行立案调查。
其实,微软反垄断调查早有先例。上世纪九十年代,微软因为在操作系统中捆绑浏览器软件而受到美国司法部的处罚。在国内,有律师2008年就曾向国家工商总局提出对微软进行反垄断调查的申请。
资深互联网观察人士方兴东认为,在全球信息化逐步发展的背景下,包括IBM、高通、微软在内的外资公司面临的反垄断风险正在上升。
国产化将受到前所未有的重视
业内人士认为,如果国家工商总局此次对微软的调查成立,短期对其业绩不会有很大影响,但却会进一步削弱国外厂商的市场地位,给国产操作系统乃至整个计算机行业发展带来机遇。
目前,我国金融、电信、能源、民航等关键领域信息系统均由国外信息设备厂商占主导。
在服务器领域,IBM等企业有长期的研发积累,产品性能和可靠性优势突出,在国际服务器领域占据了主导的地位;在网络设备领域,尽管本土运营商运营的骨干网络承担着中国互联网80%以上的流量,然而这些骨干网络70%-80%的网络设备都来自于思科;存储设备也面临相似的处境,IBM等占据了大部分市场份额,国内企业份额较小且集中在中低端市场。
在基础软件领域,操作系统、数据库等市场被微软、Oracle等企业占据绝大多数份额,国内企业的技术积累相对薄弱,仅在个别细分领域占有优势。
中国政法大学知识产权中心特约研究员赵占领认为,自斯诺登事件之后,市场已经对国外IT企业产生信任危机。如果通过调查不断暴露出国外企业的问题,对本土企业来说显然是扩大市场、树立品牌形象的良机。
民族证券分析师王晓艳认为,当前,信息安全问题得到空前重视。工信部已经明确表示,将继续加大力度支持国产操作系统的研发和应用,并希望用户使用国产操作系统。在此背景下,国产化操作系统、设备将受到前所未有的重视。
公开资料显示,在此前公布的2014年中央国家机关政府采购协议供货商名单中,在操作系统方面,国产操作系统所占的比例明显增大。
行业仍有较大整合空间
信达证券计算机行业分析师边铁城认为,国产信息系统设备替换的市场潜力巨大,但目前国内在芯片、服务器、操作系统、数据库等关键领域产业仍相对薄弱,国产化难以一蹴而就,全部替代需继续积累。
方兴东认为,一款新的操作系统要有立足之地,首先要有一个产业形态丰富的生态系统来支撑,且这个市场要足够强大。国内要想做出真正有竞争力的操作系统,必须在模式创新和机制创新的基础之上,因为微软的生态和优势是不可复制的。
赵占领认为,如果对微软的反垄断调查成立,国产操作系统市场也不会立即有所改观。p
中信证券分析师阳嘉嘉认为,虽然目前我国信息安全领域已经形成了优势龙头企业竞争的局面,但行业整体的集中度仍较低,领先厂商的整体市场份额不超过10%,行业整合空间还较大。
业内人士认为,本土企业还需要通过整合,进一步补充自身产品线覆盖程度,提升信息安全整体解决方案能力,与客户需求趋势一致,产生客户资源、研发等方面的协同效应。因而,那些通过行业整合推进产品整合的企业有望更快地领跑行业。(.新.华.社 .任.峰 .郭.宇.靖)
信息系统国产化:“哑铃”中找真实机会
当信息安全被上升到国家层面前有未有的高度时,国产IT企业仿佛见到了久违的春天。不过,外企让出的蛋糕,国内企业能吃到多少呢?
上一周,浪潮信息(000977.SZ)为代表的IT股走出了一波小高潮,部分股票涨幅超过20%。然而,本周伊始,浪潮信息股价开始回落。
中国工程院院士、中国科学院计算技术研究所研究员倪光南昨日对记者表示:“在整个IT产业链中,中国企业做得最差的是智能终端操作系统和数据库这两方面,前者目前还是被苹果、谷歌和微软这三家国外公司所垄断,后者主要是Oracle的数据库占据主要市场份额。至于在其他领域,国产软硬件都有了较好的竞争力。”
在浪潮集团副总裁张海涛看来,如今国内的市场氛围趋好,国产厂商能够获得的市场机会比以前要多。但与国际厂商相比,国产产品的生态环境非常薄弱,产业链上下游的产品之间联系不多,兼容性较差,从而让客户在选用时存在顾虑。“国产厂商之间应该通过技术专利共享、产品互相兼容等市场行为来相互推动发展。”
国产化进程加快
在网络设备、应用软件、服务器等领域,中国正在加快国产化进程。
以路由器、交换机等网络设备为例,以华为为代表的国内厂商已能完全替代国外厂商。
而在应用软件领域,国内产品也已经基本可全面替代同类的国外软件。海比研究通过调研发现,当前,管理软件已在我国的中大型企业大量应用。管理软件的国外品牌主要有SAP、Oracle,国内品牌主要有用友、金蝶、浪潮等厂商。SAP等国外品牌主要应用于一些大型企业,如中石化、中石油、首钢、国家电网等众多超大型企业集团。以用友为代表的国内公司则主要应用在中小企业。
但近10年来,随着用友NC等国内高端产品的不断完善,国内公司产品在国内大型企业的应用也越来越多。在技术架构上,国内产品比国外产品有后发优势;从功能上看,除了高级排产计划等一些生产制造的核心功能外,国内管理软件已基本可以完全满足各类型用户的需求。总体而言,以用友为代表的国内管理软件厂商可以完全替代以SAP以代表的国外管理软件。
在政府、教育、流通等部分领域,国内的行业解决方案也已能完全替代国外产品。在医疗、交通、电信、制造等行业,在信息化硬件设备方面,国外产品的领先优势还比较明显,在软件产品和信息化实施整个过程,国内产品已能完全替代国外产品。
相比之下,服务器的国产化率还非常低,但随着国家对信息安全的重视,以及国内企业在技术上的积累,服务器也在加快国产化的步伐。
市场研究公司Gartner的数据显示,今年第一季度,全球服务器出货量为230万台,同比增幅仅为1.4%。中国服务器市场继续保持稳健,出货量42.7万台,同比增长29%,成为全球服务器市场增长的最大动力。相比之下,美国厂商的出货量则出现下降。
其中,本土服务器厂商华为和浪潮的出货量增幅明显。华为的出货量为85919台,同比增长61%。浪潮的服务器出货量为80929台,同比增长288.7%。值得注意的是,华为和浪潮在全球服务器市场的出货量排名分别为第四、第五,仅次于惠普、戴尔和IBM。
“国外厂商在小型机和大型主机方面具有较强的优势,国内没有类似服务器产品,不能替代;但PC服务器方面,国内厂商联想、浪潮等通过数年努力,已能基本替代国外厂商。”海比研究在研究报告中指出。
倪光南则对记者表示,IBM作为IT领域的“百年老店”,其实力是全面的,但现在它的主要业务转到了软件和咨询服务方面,硬件业务已大大缩减,将PC和x86服务器业务都卖给了联想,只剩主机的IBM在计算机硬件方面的优势正在削弱。
“对于IBM主机而言,浪潮等中国公司既可以用性价比很好的主机对IBM主机实行"一对一"形式的替代,华为等中国公司也可以用融合计算机和通信的、基于云计算架构的解决方案对基于IBM主机的信息系统实行另一种形式的替代。”倪光南认为,现在替代IBM主机是一个可以解决的实际问题。
目前,中国官方正在研究和评估IBM大型服务器在国内金融领域的垄断性地位是否会对国家金融安全造成不利影响,同时还将采取措施,逐步扩大国产大型服务器在商业银行的应用。据了解,中国邮政储蓄银行已经在2013年3月开始尝试使用由浪潮集团研发的服务器产品。
而自今年1月开始,浪潮集团还推出了“K迁工程”,计划全面推动天梭K1规模化替代IOH(IBM、Oracle和HP)小型机据记者透露,目前,包括建行、农行、郑州银行、大连银行等近20家银行已经采用了天梭K1。
当然,国产厂商在高端服务器方面的市占率仍然很低,因为服务器国产化是一个逐步的过程,除了解决技术难题之外,还将面临用户惯性和安全性评价的难题。
基础软件是软肋
从整个IT产业链来看,中国IT产业呈现出“两头大,中间小”的哑铃状态,即上游的硬件和下游的应用软件相对较强,而中间的基础软件相对更弱。
基础软件主要包括操作系统、数据库和中间件。操作系统方面,包括服务器操作系统和PC操作系统。国内还没有小型机和大型主机的操作系统,这些操作系统无法替代。在PC服务器操作系统方面,国内有中标软件、中科红旗等Linux操作系统,这些国内厂商的产品在一定程度上可以替代国外厂商的服务器操作系统。
前不久,中央国家机关政府采购中心就发文禁止所有政府计算机类产品安装Windows 8操作系统,这给国内厂商打了一针强心剂,但他们依然要面对生态环境差等难题。
而随着移动互联网的兴起,移动操作系统也将成为各家厂商争夺的重点。倪光南认为,中国企业在智能终端操作系统方面做得很差,目前还是被苹果、谷歌和微软这三家国外公司所垄断。
“从智能终端操作系统的发展趋势看,将来从传统的桌面PC到移动终端,再到智能家居设备和可穿戴设备,这类智能终端的操作系统将是融合的。当然,这需要有一个过程。但是人们已经看到,与苹果和谷歌相比,较为后进的微软反倒在融合方面走在前头,现在的Windows 8已经是融合形式的智能终端操作系统了,估计苹果和谷歌也会很快地将它们的移动操作系统和桌面操作系统融合起来。”倪光南说。
在他看来,新老操作系统的替代时间窗口不会很长。苹果开拓移动领域,安卓进入移动市场,都只花了几年时间。所以如果国产系统做得太慢,将来这个领域的垄断者站稳了脚跟,巩固了垄断地位,作为新来者将很难挑战它们的垄断地位了。
数据库方面,当前主要由Oracle、IBM DB2、微软SQL Server等产品占据市场,国内产品主要有南大通用、达梦、人大金仓等公司研发的产品。
根据海比研究的调研,在通用数据库方面,国内厂商技术积累不足,还处于追赶者的位置,尤其是在行业的核心业务系统中,在大批量实时交易处理方面,国内厂商的稳定性尚需提高。但在面向大数据处理的新型数据库,即应用行业大数据的分析场景方面,国内产品和国外产品是处于同一水平上的,可以实现替换。
倪光南认为,为了提高国产数据库在传统关键业务应用方面的竞争力,不仅需要提高数据库本身,还应该将数据库和操作系统、文件系统、存储系统等一起整合,进行优化,用整体解决方案与国际厂商进行竞争。
中间件领域,在传统核心业务系统中所使用的交易中间件、消息中间件方面,国内产品在性能和稳定性方面还是很难替代国外产品。
相关数据显示, IBM、Oracle两国外软件巨头占据着国内中间件市场的主要份额,2012年分别为 36.1%、 31.8%,形成了中间件市场竞争的第一梯队。IBM、Oracle的市场占有率较高的主要原因在于其良好的品牌影响力、在IT领域深厚的技术积累及其在数据库、服务器领域良好的配套支持。
不过,在对实时交易数量不苛刻的情况下,以东方通等为代表的国产中间件已经可以替代。近几年中间件国产化趋势也愈加明显,2012 年包括东方通、金蝶等在内的国产中间件厂商的市场份额达到20%以上。
“要扭转国外品牌占有率一直居高不下的局面,国内的软硬件厂商也必须积极行动起来,从产品、技术、服务层面来有效应对信息安全化问题。国产品牌首先要正视与国外品牌的差距,尽量在某些优势领域体现出国产品牌不可替代的价值。同时,也需要加大资金和技术投入,数据库、云计算、基础网络建设方面加大技术产品的研发力度,提升产品的性价比,尽量缩短与国外品牌的差距。”海比研究指出。(.第.一.财.经.日.报)
未来三年国产软件或成大企业信息化建设投资热点
2014年首届国产软件产业链合作峰会日前举行,峰会一大亮点是《大型企业信息系统的国产化路径》白皮书的发布。白皮书预计,未来三年,在大型企业的信息化建设中,国产软件和解决方案将会成为企业信息化的应用重点和投资热点。
该白皮书由海比研究、中国软件行业协会财务及企业管理软件分会联合推出,是国内首份针对大型企业信息系统国产化的研究报告。据称,为调查大型企业信息化当前面临的挑战,分析国产软件在大型企业信息化中如何实施,海比研究联合用友软件成立了大型企业信息系统国产化路径的专项研究小组,主要针对国产软件进行深入专项研究。
棱镜门等事件的爆发,引起了中国各界对网络安全的关注该行。中央网络安全与信息领导小组的成立、信息产品安全审查制度的推出更将这种关注提升到了前所未有的高度。由此,中国的信息化快速掀起了一股国产化的浪潮,国产软件将面临重大发展机遇。
白皮书从大型企业信息化的建设与运维模式现状出发,通过分析国内企业面临的挑战,在考察了众多成功案例的基础上,总结出了应对大型企业信息化挑战的,并首次提出大型企业信息系统国产化的三大新思路和原则,即应用牵引、平台重构、分阶段实施,以及四条国产化路径,即直接采用、对等替换、系统性替换、平台替换。(.中.国.证.券.网 .周.鹏.峰)
齐鲁证券:信息安全为本,芯片国产化为纲
据中国证券报2014 年4 月23 日A09 版报道,中国将于近期成立一只1200 亿元的国家级芯片产业扶持基金,400 亿元为国家财政拨款,其余资金依靠社会募资。政府已明确以财政扶持和股权投资基金方式给予双重支持,发展与信息安全相关的芯片产业被提升到国家战略高度。若上述报道情况发生,齐鲁TMT 认为:
集成电路成为第一大进口商品,芯片国产化亟待加快。近几年,随着国内市场需求增长以及全球半导体产业向我国转移的趋势,集成电路产业得到了迅速发展。2013 年度,我国芯片产业实现销售收入2508.51 亿元,同比增长16.2%,而全球IC 产业销售收入增长率仅为4.8%。然而,在高速增长背后却是更为庞大的进口数据,国内IC 产业严重依赖进口,去年中国进口集成电路2313.4 亿美元,同比增长20.4%,已经超过石油成为第一大进口商品。芯片产业对外依存度长期维持在高位需求国内产业调整产品结构,在核心技术和高端芯片设计、制造方面实现国产化,改变目前毛利率、技术要求低端的封测行业占据IC 产业半壁江山的局面。
芯片产业直接与国家安全、信息安全、金融安全挂钩,战略高度不容忽视。2013 年“棱镜门”事件、英国离岸金融邮件泄密等一系列信息安全威胁频频发生,我国正不断加速信息产业国产化进程,对于信息安全产业的投入和支持力度空前强劲。根据十八大三中全会《全面深化改革若干重大问题的决定》,健全公共安全体系,保障国家信息安全提上了国家战略高度。另外,因国产芯片安全可靠性标准的缺失,之前两年很大程度上延缓了国内金融IC 卡EMV 迁移的步伐,所以未来在芯片生产和标准建立方面需要全方位的国产化定制,有助于移动支付、银行IC 卡、社保IC 卡等各方面健康推进。中央已经明确表示,基于金融安全和使用进口金融IC 卡芯片成本较高等原因,中央明确表示未来国内发行的银行IC 卡统一采用国内厂商的芯片。
从地方产业基金到国家政策扶持,上下贯彻共塑“中国芯”。我国政府高层对集成电路产业十分重视,近年连番出台了多项政策为产业发展保驾护航,其中包括《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》、《集成电路产业“十二五”发展规划》等。地方层面配套积极布局,通过产业发展股权投资基金支持重点企业的兼并重组及海外收购,培育具核心竞争力的大型企业,如前期公告即将成立的总规模为300亿元的北京市集成电路产业发展股权投资基金,针对北京及全国集成电路行业龙头企业、重大专案和创新实体或平台进行投资。无论是建立中央和地方政府扶持政策的长效协调机制抑或利用政府创业引导基金解决产业发展的投融资瓶颈,政府鼓励企业自主创新的举措持续加码,通过市场化方式撬动民间资金聚焦投向未来重点发展的战略性新兴产业。
投资不足是直接制约着我国集成电路产业产能和技术能力提升。集成电路行业是资金密集型产业,工艺提升、产能扩充以及技术研发的突破,都需要长期连续的、大规模的资金支持。据工信部数据显示,从2008 年到2013 年,我国集成电路行业固定资产投资总量仅400 亿美元左右,而英特尔2013 年投资额就达130 亿美元,没有资金的持续投资,根本无法适应半导体产业高速的生产线建设和技术更替,行业内在的摩尔定律决定着产业投资周期,投资金额的扩大是本体企业在严峻竞争形势中拉近与国际企业差距、提升市场份额的前提。
北斗产业自主化是提升国防安全的关键一步。北斗导航系统的应用将彻底扼住GPS 作为美国挖掘他国情报信息的重要渠道而存在的安全隐患,无论从国家信息安全还是市场空间角度,北斗卫星导航产业都将是国家重点投入推广的方向。预计未来1-2 年内北斗以政策驱动为主,中长期将按照市场化方式发展,渗透率从不到5%提高至2020 年的60%左右,年均复合增速超过50%,产业空间超过千亿。从2012年底北斗二代投入试商用以来,其定位授时和测速精度已经比肩GPS,随着卫星覆盖扩大带来性能指标进一步提升、芯片国产化降低成本,北斗导航将实现民用市场份额提升、军用市场彻底覆盖的大发展。
投资策略:随着各种信息源互联渗透和融合,我国以往采取的限制、隔离等简单安全策略已经难以保障信息安全,将转换成从芯片自主化、通信导航可控化等治本性措施,并通过发挥财政资金的杠杆放大效应和撬动民间资金相结合的方式将政府计划职能进行市场化运作,聚焦于国家战略高度的信息安全相关芯片产业。重点推荐信息安全(国家设立国安委,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国防安全、金融安全)、北斗导航(短期政策推动的高景气度军工国防重点和中长期市场需求拉动的通讯导航替代)以及芯片国产化(改变现有集成电路严重依赖进口的局面,调整毛利率较低的封测产业为主的产业结构向技术资金为导向的芯片设计制造侧重)。
投资组合:1)信息安全:国民技术(LTE 射频芯片龙头,大量新业务处于规模化商用前夜)、同方国芯(智能卡芯片、SIM 卡芯片及特种电子多项主打产品)、中国软件、浪潮信息;2)北斗导航:国腾电子(国防军工渠道优势,北斗芯片和终端产品放量在即)、华力创通;3)芯片国产化:晶方科技(中国大陆首家、全球第二大影像传感芯片WLCSP 批量封装的高端封测服务商)。(.齐.鲁.证.券)
操作系统国产化 10大信息概念股望受益
浪潮信息:半年利润或受非主营因素扰动、服务器业务愈加重要
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,康健 日期:2014-07-15
2014H1业绩同比大增,投资收益或贡献较大.
公司发布2014年半年度业绩预增公告,净利润8344万元~1.1亿元,同比增长50%~100%。公司一季度减持其参股的东港股份获得投资收益5131万,扣除所得税影响后约4000余万。考虑到公司二季度可能依然存在减持,上半年总体投资收益或较Q1更多、或达5000万,对本期整体净利润贡献较大。
其余业绩或受三方面因素影响.
中报预告业绩区间扣除我们估计的约5000万投资收益后,净利润约在3344万元~6100万元之间,相比2013年中报5563万元,同比变化区间-40%~+10%。在Garnter统计公司2014Q1服务器出货量同比增长288%(收入也应暴增)的背景下,我们认为影响净利润的原因可能存在于以下方面:
政府补贴减少:从公司产品的战略地位和过去两年政府补贴的稳定来看,我们判断今年总额有大幅下滑的可能性不大,在收到款项的时点上或存在变动。
浪潮香港子公司贡献或短暂下滑:考虑到中国服务器市场的整体向好,我们认为主营服务器CPU贸易的浪潮香港如有业绩波动,季节性和项目性因素可能是主要原因。
出口委内瑞拉的IT终端及散件业务去年有一定下滑,下滑态势可能延续,影响整体业绩表现。
继续坚定看好服务器业务.
综上所述,从公司在官网披露的高端服务器产品地位日渐突出、在国家关键领域的接连斩获,以及在互联网和中高端以及存储等全线产品延续的强销售势头来看,我们判断服务器销售将继续保持高增长。且根据公司一贯原则,互联网产品亦不太可能出现亏本销售情况。因此,上半年净利润表面结构变化的背后应更多是非服务器主营业务的因素扰动。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.45元,0.70元,1.02元,维持“买入”评级。
风险提示.
互联网产品对综合毛利有一定影响;香港浪潮下半年业绩仍有可能低于同期
浪潮软件:收入增速下降,薪酬成本上升,全年净利润可能大幅下降
类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:陈启书,倪济闻日期:2013-11-04
主要观点:
受限于去年高基数,三季度收入同比下降-15.87%
2013年1-9月,公司分别实现营业收入同比增长24.39%;实现营业毛利同比增长18.26%;实现主营业利润同比增长-166.41%;实现归属于母公司所有者的净利润同比增长-782.06%;实现每股收益(摊薄后)-0.16元。
从7-9月单季度情况看,公司实现营业总收入125.74百万元,同比增长-15.87%,慢于1-9月收入增长,占1-9月营业总收入的比为26.35%。
管理费用上升,导致营业利润下滑较快公司期间费用增长幅度较大,公司营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失对应的收入比率分别为1.32%、4.90%、28.38%、-0.36%和0.71%,合计为34.95%,高于上一年同期(34.22%)0.01个百分点。其中,销售费用和管理费用增幅分别达到32.25%和36.57%,主要受到薪酬成本上升的影响。综合其他经营收益减少等因素,导致公司前三季度营业利润出现亏损4825万元,较去年同期1419万元盈利,下降幅度明显。
公司估值较高,有一定的估值风险
目前公司股价处于历史高位,达到13.78元,市销率(TTM)4.74倍,估值较高。预计全年动态ROE在1.99%,且呈下降趋势,目前市净率在5.3倍,处于高位。有估值过高的风险。
n投资建议:
我们给予公司2013~2015年营业收入至823.96、1,029.96和1,287.45百万元,同比增长15%、25%和25%;分别实现归属母公司者净利润14.42、32.09和46.34百万元,同比增长-63.50%、122.52%和44.44%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.05、0.12和0.17元。按2014年的动态市盈率120倍估值,给予公司未来6个月目标股价14.4元。
所以,首次给予公司未来6个月的投资评级为“中性”
同方股份:布局全面旗下资源丰富,股权投资收益可持续
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:袁煜明,张晓薇,范国华 日期:2013-09-09
本报告导读:
公司已成为投资平台型公司,旗下众多子公司的价值将逐步被发掘。公司整合资源的综合能力将在智慧城市建设中凸显优势。目标价10.5元,增持。
给予公司增持评级,目标价10.5元。公司已成为投资平台型公司,旗下众多子公司的价值将逐步被发掘,在智慧城市领域将大有可为。我们预计13-14年EPS0.38、0.40元,首次覆盖给予增持评级,目标价10.5元,对应13年28倍,仍低于计算机行业平均34倍的PE。
股权投资收益可持续业务众多具分拆上市潜力。公司自2011年以来,来自股权投资的收益(包括公允价值变动收益与投资收益)占利润总额比例都超过2/3。由于担心持续性不强,市场对这种并非来自营业收入的利润往往认可度不高。但我们认为,同方已经成为投资平台型公司,形成了“投资-孵化-协同发展-(分拆)”的良性模式。12年报披露已有56家控股参股子公司。在同方国芯、百视通、同方泰德相继上市后,仍有多家子公司,包括同方环境、同方知网、重庆国信等,均有较强盈利能力或是分拆上市潜力,将为公司带来持续收益。
完成并购壹人壹本布局移动互联网。公司已于8月完成了对壹人壹本的并购。壹人壹本以“原笔迹书写”为核心技术,2012年销售18万套平板电脑;合并后将得以利用同方强大的渠道体系来开拓客户,在商用市场大有可为,将成为同方在移动互联网上布局的重要环节。
资源整合综合优势在智慧城市建设中凸显。智慧城市建设方兴未艾,而由于其涉及到多个领域的资源整合与优化,而成为摆在各家参与者面前的难题。同方全面业务布局的优势在此凸显出来。公司在智能建筑、轨道交通、安防、数据资源管理等方面均处于行业领先,将发挥综合优势,分享智慧城市建设的盛宴。
太极股份:计算机调研纪要
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:沈海兵,吴砚靖 日期:2014-07-21
【总体判断】
1、股权激励推出彰显公司发展信心,未来内生性业务复合增长率20%,公司步入稳步发展阶段;
2、外部公司收购以及资产注入目前均未进入实质性进展阶段,一直存在预期,但时点不好掌握;
3、上半年订单增长35%,我们预计中报符合或略超预期;
4、特一级资质对公司投标影响显著,自主可控背景下,公司众多业务面临发展良机。智慧城市热度不减,公司长于顶层设计,后续空间巨大。
我们预计2014年归属母公司净利润2.39亿元,同比增长35%,对应EPS 为0.87元,对应PE为44倍。维持推荐评级。
紫光股份:净利润快速增长,云服务战略稳步推进
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:符健 日期:2014-07-25
投资要点
事项:公司发布2014年半年度报告:上半年公司实现营业收入44.50亿元,同比增长28.68%,实现归属于上市公司股东净利润4004万元,同比增长54.77%。公司净利增速略超过我们预期。
平安观点:
业绩保持快速增长,盈利能力不断提升。
公司营收同比增长28.68%,收入增速和去年同期大致持平,主要由于公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务,各项业务取得快速发展所致。分产品来看,信息电子类产品仍为公司收入主要来源,占营业收入的比例超过95%。
公司销售费用率为1.37%,与去年同期相比下降0.6个百分点;管理费用率为1.06%,与去年同期相比下降0.17个百分点。公司营收增速接近30%,而费用率却不断下行,体现良好的成本控制能力。公司净利润率为1.22%,与去年同期相比上升0.41个百分点,盈利能力不断提升。值得注意的是,公司收益质量也不断改善,经营活动净收益/利润总额为84.37%,不仅远高于去年同期的77.7%,也高于14年1季度的80.69%。
“云服务”战略稳步推进,“云—网—端”产业链雏形初现。
2013年,全球云计算在企业应用软件市场的渗透率达到17%,市场规模超过226亿美元,但我国的云计算市场刚刚起步,远远落后于欧美,根据Garter预测,从2012年至2017年,我国云计算市场复合增长率将会达到28.2%,相关市场也将会保持快速增长。
公司积极顺应云计算发展趋势,稳步推进“云服务”战略,产业链布局日趋完善。公司积极推广紫光云计算机“紫光1000”系统,采用分布式计算、虚拟化技术,在性能上已达到国际先进水平,公司在云计算体系下开发面向多个行业的多种云应用软件,包括智慧城市、广电、教育等。此外,公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器,依托云计算、云存储平台,不仅可兼顾家庭应用需求,而且针对企业级用户可具有VPN服务器、Wifi存储等企业级功能。公司“云—网—端”产业链布局逐渐成型,未来不排除通过外延并购的方式加速布局。
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价27元:暂不考虑公司外延式扩张影响,我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估,给予“推荐”评级,目标价27元,对应15年约26倍PE。
风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险
华力创通:股权激励合理,业绩迎来拐点
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:吕江峰 日期:2014-06-27
事件
公司公告股权激励计划
6月23号晚,公司公布限制性股票激励计划,激励计划涉及股票数量为600万股,占到公司股本总额26800万股的2.239%,授予的限制性股票价格为10.05元。有效期为四年,考核条件为1)锁定期2014年净利润不低于最近三个会计年度的平均水平且不为负;2)2014年-2016年公司净利润不低于2100万、2415万、2777万。
简评
解锁条件合理
我们认为公司股票激励计划对于净利润的考核目标较容易实现,能够有效激发管理团队的积极性,提高公司经营效率,降低代理人成本。本次股权激励总的摊销费用为1587万元,其中2014、2015、2016、2017年的摊销额分别为427、763、296、92万元,限制性股票费用的摊销对有效期内各年的净利润有所影响,但是程度较小。
转型北斗,布局完整
从业务占比来看,最近三年来公司北斗相关业务占比不断提高,2010、2011、2012、2013年的公司北斗业务收入分别为1772、2526、4248、7228万元,一年一个新台阶,北斗占总体业务的比例已经超过20%,预计未来占比会进一步提升。从业务布局来看,公司加大北斗领域研发投入,提高相关研发人员数量,完成了北斗领域较为全面的布局,包括北斗导航模拟器、北斗/GPS兼容芯片、北斗导航终端、导航天线,硅微陀螺仪等。公司在北斗领域辛勤耕耘,预计未来公司将成为北斗领域的领军企业之一。
民用大斩获,军用大潜力
去年11月,公司公布了与广东好帮手签订的关于北斗导航芯片订购的1.82亿元合同订单,这是上市公司在北斗民用领域获得的最大单体项目,说明公司在北斗导航民用领域已经走在了市场的前列,同时也说明公司的北斗芯片和相关技术已经获得了市场的认可,未来公司不排除和更多民用企业进行合作。军用领域,公司在2005年已拥有军工生产资质,是国内少数几家武器装备承制单位,公司在军用北斗芯片领域已有技术储备和相关研发进展。考虑到IT国产化,未来军用领域将是北斗芯片的刚需采用方。今年军方订单将迎来释放节点,公司凭借多年在军方领域的耕耘,相信会用相应斩获。
盈利预测与投资建议
公司今年北斗业绩将进一步明显提升,将对整体业绩起到明显提升作用,管理费用预计不会出现去年大幅增长情况,预计14、15年EPS分别为0.17元、0.45元,维持“增持”评级。
中国软件:服务化转型有望实现公司的平稳增长
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:邹高 日期:2012-03-29
公司是央企控股的大型软件企业,主营自有基础软件、安全软件、平台软件及相关整体解决方案。公司积极向服务化转型,目前已经成为国内领先的综合IT 服务提供商。
2011年公司实现营业收入23.50亿元,同比下降22.43%;
营业利润-4,631万元,去年同期为2,181万元;归属母公司所有者净利润1.30亿元,同比增长40.29%;基本每股收益0.58元;分配预案为每10股派1元(含税)。
并表中软国际导致营收下滑。报告期内,公司继续推进重大工程信息化建设,在自主软件产品、信息安全、云计算研发等方面都取得一定进展。但由于上半年并表中软国际导致营业收入有所下滑,如不考虑中软国际的影响,营业收入则同比增长18.95%。其中,自主软件产品收入6.33亿元,同比增长25.13%;行业解决方案收入为8.26亿元,同比减少51.48%;
服务化业务收入为8.75亿元,同比增长8.77%。公司努力发展自主软件产品和向服务化转型的战略取得初步成效,未来有望继续促使公司业务规模持续增长。
公司综合毛利率有所提升。报告期内,公司的综合毛利率同比增加了3.92个百分点至35.87%。分产品看,公司的自主软件产品和行业解决方案的毛利率均有所下滑,但由于服务业务毛利率水平的提升以及收入占公司营收比重的增长导致综合毛利率水平有所提升。随着公司业务向服务转型战略的推进,综合毛利率水平有望实现稳步提升。
政府补助及投资收益对业绩影响较大。报告期内,公司收到核高基专项补助记入营业外收入近2亿元。此外,子公司减持中软国际获得投资收益1.09亿元。以上收入导致公司归属母公司净利润增速高于营收增速。未来,核高基项目作为战略新兴产业的重要组成,国家与地方财政的补助有望得到延续。而在报告期内出售中软国际9,500万股后,公司仍持有1亿股股权,在未来仍存在进一步出售预期。
未来看点。公司的战略是在继续推进重大工程信息化项目建设的同时,大力发展自有软件产品向服务化转型。其中,积极把握云计算发展的契机,希望以云计算平台为依托向智慧城市、智慧交通等应用领域渗透,此举将进一步提升软件产品和服务在营业收入中的比重,有望提升公司的盈利能力。
盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.63元和0.84元,按昨日的收盘价16.94元测算,对应的动态市盈率分别为27倍和20倍,基于公司在我国基础软件领域的领先地位和未来出售中软国际所带来收益,维持公司“增持”投资评级。
风险提示:1)汇率波动;2)基础软件推行进程低于预期。
国腾电子:2014q1亏损主要由于收入确认滞后,全年高增长无忧
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:徐力,侯云哲 日期:2014-05-07
事件:
2014Q1,公司实现营业收入4182.78万元,同比下降10.83%。实现归属于上市公司的净利润-1108.86万元,2013年同期实现归属于上市公司股东净利润42.99万元。
点评:
1.2014年一季度,公司实现营收4182.78万元,同比下降10.83%。由于设计服务业务和卫星定位终端业务受项目确认进度影响,营收同比分别下降27.36%和42.61%,其中设计服务业务实现营收626.79万元,卫星定位终端业务实现营收1581.68万元。值得注意的是,公司安防监控业务实现营收863.59万元,同比大幅增长106.92%;北斗运营服务业务实现营收479.48万元,同比增长131.67%。元器件业务实现营收631.24万元,同比增长41.09%。北斗业务之外,公司元器件和安防视频业务2014年也开始发力。
2.2014年1季度,公司实现综合毛利率36.1%,同比大幅下降29.8个百分点,我们认为主要由于北斗终端业务和设计服务业务营收确认延后而对应费用确认刚性导致综合毛利率下降。
3.期间费用率达到69.4%,同比大幅上升13.5个百分点。由于公司市场拓展力度增加,营业费用率达到13.3%,同比上升3.3个百分点。由于研发费用增加以及经营规模扩大,管理费用率达到57.6%,同比上升10.3个百分点。财务费用率负1.5%,同比下降0.1个百分点。
4.在北斗业务,视频监控以及元器件业务三架马车拉动下,我们认为公司2014年高速增长无忧。
北斗终端业务保持高速增长:国星通信2013年获得北斗终端订单3.23亿元,根据公司1季度报告,截至2014年3月31日已经累计执行2703.24万元,简单计算可知尚剩余近3亿订单将于2014年执行。我们尤其要注意到,公司在近期主管机关组织的特种行业区域基带芯片测试中排名第一,领先优势继续保持,有力回击市场关于公司受到何总事件影响而导致市场竞争力下降的传言。我们再次强调何总并不参与公司日常经营,何总事件不会影响上市公司业务。公司作为我国北斗导航领域的领军企业,考虑北斗处于发展启动期,公司具备不可替代的市场地位。
元器件业务取得关键突破,再次证明公司在芯片设计领域强大的竞争力:产品方面,高性能集成电路完成3个系列频率合成器新产品(包括目前国内外最高性能的4GHz14位DDS)一次性流片成功以及两款4通道DDS产品的批量供货;MEMS产品已通过用户实验室测试验证,正在进行实际应用环境验证工作及量产平台的建设。公司已推出数款组合导航相关产品,部分产品已实现销售,并初步开发出北斗/惯导深耦合组合导航样机,正在进一步优化组合导航算法。市场方面,公司在保持原有特种行业高端客户的基础上加快对民营市场的推广。我们认为DDS芯片和MEMS芯片填补国内空白,未来国产化替代有望带动公司元器件业务快速增长。
安防监控业务具备地域优势,未来有望成为新利润增长点。2013年,公司安防监控业务毛利率达到28.5%,同比大幅上升15个百分点,主要由于公司自主产品实现供货。产品方面,公司围绕目标检测识别跟踪、计算视觉导航和图像智能增强处理等重点研究方向,取得了一系列技术成果。市场方面,公司利用地域优势,以云贵川为据点,深入渗透各省市地区的安防监控市场,参与各地平安城市、智能交通、建筑智能化等建设工程。公司安防监控业务利用公司视频处理算法的优势走差异化竞争的道路,立足云贵川,具有本地化优势,未来有望成为新的利润增长点,参考海康大华视频监控业务的毛利率水平,我们判断公司视频监控业务毛利率有进一步上升的空间。
5.盈利预测与投资建议:由于公司2014年Q1的亏损主要由于项目的执行进度和交货周期滞后,考虑公司除了北斗业务高速增长之外,元器件和安防视频业务2014年也开始发力,我们维持公司2014-2016年0.71元、0.90元和1.18元的EPS预测,维持2014年40倍PE,对应6个月目标价28.4元,维持“买入”评级。
6.风险提示:北斗订单执行进度低于预期,市场竞争超预期,北斗市场增速低于预期
国民技术:“去IOE”概念股上涨过度;金融IC卡延至2015年上量;中性
类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:李哲人,金俊 日期:2014-06-05
最新事件
国民技术股价在过去两周中上涨了21%(而同期深证A股指数涨幅为3%),可能受到市场对国民技术等“去IOE”(IBM、甲骨文、EMC)概念股的预期推动。目前中国国企正出于国家安全的考虑减少对IOE产品的依赖。我们认为这一短期的股价上涨过度,并认为金融IC卡国产芯片的采购可能会从2014年下半年推迟到2015年。
潜在影响
1)根据国民技术2013年年报,我们认为Ukey市场的竞争和价格压力已于2013年企稳(高华估算2013年销售均价下跌了16%,而2012年下跌35%)。我们预计这一趋势将于2014年继续,且公司Ukey收入将同比增长4%,受销量强劲增长的推动。然而,我们预计移动支付收入将同比下滑15%(2013年下滑18%),受到2.4G解决方案部署缓慢的拖累;2)我们将其它安全芯片2014年收入预测从人民币1.2亿元下调到2,000万元,因为目前我们认为金融IC卡国产芯片的采购可能会推迟到2015年,2014年四季度也许将进入试行阶段,此外社保卡等其它业务的进展也慢于预期,公司2013年年报对此也有所提及;3)积极的一面是,公司成本控制好于预期,2014年一季度营业开支为人民币5,300万元,而高华预测为人民币6,600万元。我们预计在金融IC卡市场规模扩大之前,2014年国民技术将注重于效率的改善。
估值
考虑到金融IC卡业务将推迟实现大规模收入且成本控制改善,我们将2014年每股盈利预测下调了5%、将2015-16年预测上调了6%/1%。我们新的12个月目标价格为人民币18.5元(原为人民币17.0元),基于我们行业PEG模型中1.91倍的PEG(原为1.92倍),其中假设2014-16年每股盈利的年均复合增速为29.7%(之前假设为26.0%)。维持中性评级。
主要风险
金融IC卡业务进展快于/慢于预期。
东华软件:与衢州市政府签投资协议,智慧城市建设再下一城
类别:公司研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:邱祖学 日期:2014-05-29
公司今日发布公告,与衢州市人民政府签署了投资协议,将在衢州绿色产业聚集区成立东华云计算公司, 并与衢州市政府授权的投资公司合资成立东华智慧城市集团。目标是在当年实现营收不低于0.5亿元,3年内不低于5亿元,5年内不低于10亿元。
公司将与衢州市政府进行云计算和智慧城市全面合 作。(1)公司出资1亿元在衢州成立东华云计算公司(已成立),旨在建设母公司东部基地,开展基于云计算产品的研发,培训中心的建设,传统业务的区域发展, 以及承接母公司的营业合同;(2)与衢州市政府授权的投资公司合资成立东华智慧城市集团,第一期注册资本不低于1亿元,其中公司出资8500万元及增资部分,第二期逐步引入全球战略投资伙伴,力争在五年内上市。东华智慧城市集团旨在建设基于互联网和云计算的智慧城市业务平台,面对全国市场整合智慧城市基于互联网和云计算的一体化解决方案,并建设医疗云区域运营中心、企业管理云运营中心、电子政务云运营中心等,向政府、卫生医疗机构、中小企业和市民提供完整全面的计算模式下信息管理系统解决方案。(3)项目总投资10亿元,运营目标是在当年实现营收不低于0.5亿元;未来3年内逐步实现营收不低于5亿元;未来5年内逐步实现营收不低于10亿元。
衢州市政府全力支持本次合作项目,将提供税收、场租及相关配套服务方面的优惠政策。(1)公司在享受国家、省、市支持软件产业相关政策的同时,衢州市政府负责协调浙江中关村科技园提供2000平方米办公用房,并提供前三年免租金和物业费,后三年减半的优惠;(2)自投资企业活力年度起5年内的地方财政贡献部分,前三年由衢州市政府按其财政所得的100%, 后两年的50%奖励给公司;(3)衢州市政府同意公司在符合衢州市和集聚区总部经济条件下,给予公司总部经济政策奖励。我们认为当地政府政策支持力度大, 有利于公司节约成本,并高质高效推进项目建设。
公司2014年全面布局智慧城市建设,巩固行业龙头地位。衢州项目是继前海、永川、海南、新郑之后,公司与地方政府签订的第五个智慧城市合作协议,再次确认了公司在智慧城市领域的龙头地位。本次项目首次采取了与地方政府成立合资公司的模式,共同分享云计算和智慧城市发展成果,进一步强化了公司与地方政府双赢的诉求。2014年公司计划将全面布局智慧城市项目,未来有望获得更多智慧城市建设和运营项目的订单。
投资建议:预计2014-2016年实现归属于上市公司股东的净利润为11.1、14.6、19.1亿元元,全面摊薄后EPS分别为0.76、0.99、1.30元,对应PE分别为54、41、31倍。作为智慧城市绝对龙头,公司在项目规模和运营规模方面都走在行业前列,我们看好公司的在智慧城市领域的前瞻性布局,未来业绩高成长可期。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:投资协议付诸实施过程发生变动;投资项目进展缓慢;行业竞争加剧导致利润率下降。