先锋领航：中国股市和债市的回报将长期高于发达市场

　　上证报中国证券网讯 北向资金近一个月净流入接近400亿元，成为A股重要的增量资金。先锋领航亚太区首席经济学家王黔今日评价认为，外资并不在意A股的短期波动，中国股市和债市的长期回报将高于发达市场，中国市场是不可忽略的一部分，从资产配置的角度，先锋领航在股票投资上的策略是超配非美市场，而非美国市场。
　　王黔表示，先锋领航管理着5.6万亿美金的资产规模，在外资对中国市场看法上具有发言权。“外资流入中国市场，主要是两方面的原因，一是中国经济的长期增长，股市在金融市场中上升的速度很快；二是从分散投资的角度，中国经济更多是内需驱动，与全球经济的相关性不高。”

　　王黔认为，尽管全球主要经济体当前已经接近增长周期的晚期，但衰退并没有来临，资产配置上并不需要持有现金或者黄金，而是可以继续持有风险资产。先锋领航的研究显示，经济增长周期晚期主要有两大特征，一是波动率增大，二是金融市场的回报依然是正的。在资产配置上，先锋领航主要配置在两大块，一是超配非美国的股票市场，二是超配高等级的公司债和美国国债等，为未来可能来临的波动做好对冲。

　　王黔还认为，从未来十年的角度看，“贵者恒贵”将是股市的常态，这主要是由于全球已经进入了“低增长、低通胀、低无风险利率和低回报”阶段，由于无风险利率不断降低，股市的估值也明显偏离历史常态，但这并不意味着泡沫的产生。（屈红燕）