流动性成为政策重中之重，27股资金面改善安全边际高（名单）

　　近日沪深A股市场情绪显著回暖，股指也出现了明显反弹，主要源于利好政策集中出台。从相关政策来看，缓解股权质押等因素引发的上市公司资金面压力是重中之中。

　　比如，今日上午，北京出台“20条”引导金融机构将更多资金用于支持民营和小微企业发展；

　　昨日决策层召开民营企业座谈会并发表重要讲话，表示要解决民营企业融资难融资贵问题；

　　昨日晚间管理层发布消息称，将结合企业具体情况，积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强。两市首单并购重组可转债今日现身，赛腾股份公告拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜；

　　10月末，部分券商收到了有关部门下发的《关于支持证券机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的通知》。相关措施有望调动证券公司的积极性，助力上市公司化解流动性风险；

　　10月19日，金融部门高层齐发声，鼓励和支持地方政府用资金驰援上市企业。上交所、深交所和中国基金业协会等也发布多个具体方案，疏解股权质押风险。具体来看：

　　•10月29日，首只险资专项产品问世——“国寿资产•凤凰系列产品”，目标总规模200亿元，以股权和债权等灵活多样的投资方式，向有前景、有市场、有技术优势但受市场波动或股权质押的影响，暂时出现流动性困难的优质上市公司提供融资支持。

　　•证监会支持各类符合条件的机构通过发行专项公司债方式，募集资金专门用于支持民营企业发展以及纾解上市公司股票质押风险。

　　•上交所积极推进交易所债券市场改革创新，多举措缓解民营企业融资难题，助力民营企业健康发展。

　　•10月26日，首单纾困专项债券在深交所成功簿记发行。

　　•北京海淀区依照“市场化原则为主、坚持一企一策”的要求，对遇到困难的重点企业提供支持帮扶，在发起设立规模达百亿元纾困基金基础上，北京市政府有意向再配置1倍至2倍资金给予支持，这意味着基金规模或将达到300亿元。

　　•浙江省设立“浙江省新兴动力基金”，目标规模100亿元，将以市场化、法治化的运作方式，主要投向省内上市公司特别是民营上市公司。

　　•广东省有关方面筹建200亿元左右规模纾困基金事宜得到证实。

　　•成都、广州、佛山、顺德、东莞也都在近期加快行动，推进国资驰援纾困事宜。

　　显然，对于部分资金面上遇到困难的A股公司来说，相关政策有望直接帮助他们渡过难关。而对于资金面无虞，或者已经得到明显改善的A股公司来说，就不需要太过担心流动性这只“黑天鹅”降临。

　　A股公司三季报显示，目前有586家公司负债率低于20%，其中低于10%的公司有136家，群兴玩具的三季报负债率最低，只有1.37%。

　　与半年报比较来看，39家A股公司三季报负债率较半年报下降超过10个百分点。其中，负债率下降超过15个百分点的个股有13只（见下表），超过20个百分点的个股有5只，ST南化以下降51.66个百分点居首。

　　除了通过负债率来观察上市公司资金面情况外，每股经营现金流量也是一个考量指标。统计显示，337家A股公司三季报每股经营现金流量超过1元，超过2元的公司有85家，3元以上的公司有33家，贵州茅台、中国平安、欧亚集团以22.47元、9.96元、8.55元的三季报每股经营现金流量居前。

　　同样与半年报比较来看，119家公司三季报每股经营现金流量较半年报增加1元以上。其中，增加2元以上的公司有33家，增加3元以上的公司有12家（见下表），贵州茅台以8.35元的增加额居首。

　　综合来看，三季报负债率低于50%，且较半年报下降5个百分点以上，同时三季报每股经营现金流量大于0.20元，较半年报增加额大于0.20元的公司有27家（见下表）。这些公司目前资金面得到了大幅改善，具备一定的安全边际，或可适时跟踪。