“研发费用加计扣除”构成显著利好 37股或增效明显(名单)

　　上证报讯 上周五财政部、税务总局和科技部联合发布99号文——《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。通知指出，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。根据财政部副部长刘伟的表示，该项利好政策初步测算全年减收相关税收约650亿元。

　　安信证券研究认为，研发费用加计扣除主要通过两条路径影响企业或行业的经营业绩，一方面该项政策直接降低了企业的所得税负担，提升了企业利润；另一方面研发费用加计扣除也降低了企业研发活动的实际成本，从而鼓励企业从事更多研究开发，从长期角度增强了企业的竞争力和行业的技术密集程度。安信证券以2017年A股上市公司财务报表为依据，对本次研发费用加计扣除优惠对A股公司的盈利影响进行整体法模拟测算，结果显示，本次研发费用加计扣除约提升A股公司（剔除金融）净利润1.74%。其中，对中小创公司的利好程度要高于整体市场的平均水平，创业板公司的净利润提升幅度为2.25%。

　　中信证券研究认为，研发费用税前加计扣除能增厚全部A股公司盈利约0.85%，对中小板和创业板公司整体业绩的增厚幅度要大于主板公司。分行业来看，预计利润增厚幅度最大的前五个行业分别是：国防军工（6.07%）、通信（5.26%）、计算机（4.10%）、机械（3.89%）和建筑（3.35%）。

　　企业的研发费用一般在“管理费用”会计科目里披露，在所得税前进行扣除。此次提高研究开发费用税前加计扣除比例，意味着研发费用越高，对净利润的提升作用也将越明显。对此，我们对2017年年报和2018年半年报所披露的A股公司的研发费用进行统计。

　　统计显示，2017年和今年上半年研发费用均超过1亿元的公司有449家，均超过5亿元的公司有73家，均超过10亿元的公司有34家（见下表）。显然，这些公司对研发的投入都达到了一定规模，且保持了一定的延续性，新政或有利于经营业绩的提升。

　　从研发费用占当期净利比来看，2017年研发费用较2017年净利润比例、2018年上半年研发费用较2018年上半年净利润比例都在100%以上的公司有275家，其中2017年净利润和2018年上半年净利润均超过1亿元的公司有37家（见下表）。在提高研究开发费用税前加计扣除比例新政实施后，这些公司的净利水平有望得到大幅提升。同时可以看到，这37家公司中属于计算机行业的有10家、电子行业的有6家、通信行业的4家，与券商的研究结果基本一致。