金百临咨询：市场环境趋好 A股或震荡回稳

　　上周A股市场出现了低位震荡格局，蓝筹股、白马股如伊利股份、中国平安等相继走软，显示长线投资者持股底气有所回落。不过，由于“五一”期间外围市场走势相对温和，我们认为，A股后续走势虽有压力，但不应过于夸大。

　　蓝筹股白马股走软

　　众所周知，在流动性相对宽松、成交量持续活跃的背景下，A股市场对估值的要求相对宽松。但一旦行情降温、成交量萎缩、流动性收紧，A股市场对估值的要求就会变得极其苛刻。上市公司不仅要有业绩成长，还要有基本面向好预期。缺一样，股价就会下跌。

　　当前A股市场已进入流动性收紧、成交量萎缩周期。其中，流动性收紧，主要是因为全球流动性宽松进入尾声，美联储持续加息隐含全球流动性收紧的信号。A股市场流动性也处于不断收缩状态，近几个交易日国债逆回购利率持续高企，投资者交易情绪持续降低，沪市成交量从前期日均2000亿元迅速降至目前的1700亿元一线。在此背景下，去年持续走高的蓝筹股、白马股高企的股价近期持续下跌，指数自然也难有大的作为。

　　转折点有望出现

　　不过，转机历来都是在危险中产生。目前A股也是如此。一是就全球资本市场虽然面临流动性收紧态势，但欧美股市的重心近期有震荡回升迹象，说明流动性收紧对资本市场的影响相对有限。这可能会缓解A股市场参与者对流动性收紧的担忧。二是外围环境渐趋平和，这可能也是近期全球股市震荡回稳的原因之一。

　　加大消费品种的建仓力度

　　操作上，建议投资者对未来走势谨慎乐观，并利用盘中每一次震荡积极低吸优质品种。就目前来看，有两类个股可跟踪。一是消费品种，包括啤酒等产品价格回升的大众消费股，也包括消费升级的旅游、化妆品等品种。同时，对持有消费贷牌照相关股权的上市公司也可跟踪，如重庆百货等。

　　二是创新类品种，包括物联网、仿制药及创新药等相关产业链个股。此类个股具有强劲的业绩回升动能，估值重心有望节节走高，有望成为未来A股市场的投资主线，值得跟踪。

　　（执业证书：A1210612020001）