道达投资手记：小盘股一大风险要警惕

　　昨日一觉醒来，市场再次发生大幅震荡。为何大盘再遭重挫，这一轮强势行情是否将就此告一段落？

　　那么，昨天A股的大跌，完全是受到了美股的拖累吗？A股的上市公司，和在美股上市的公司，都是完全不同的上市主体，所以A股昨天的大跌，不能完全说是受到了美股大跌的拖累。不过，要说美股大跌完全对A股没有影响，那也是不客观的。毕竟，美股的影响力是全球最大的。

　　A股大跌，自身的原因是什么？我认为来自三个方面。第一，1月底不少公司发布业绩预亏、预减公告，引发了这些公司的股价大跌。第二，控股股东股权质押比例过高，以及融资盘去杠杆也引发了不小的个股风险。第三，经过一定幅度的下跌之后，部分小盘股出现了流动性较差的风险。这里所说的流动性风险，简单说就是成交量枯竭，以至于只需要很少的抛盘，就能将股价砸到跌停。

　　在昨天的跌停板上，不少个股只有几十万股，甚至几万股的封单，股价就被打跌停。如四川金顶、美都能源、际华集团、仁智股份、中国宝安、兰太实业等，都是属于个股流动性出现了明显的问题。

　　而个股的流动性问题，是近期出现的新问题，上述三个问题要想解决，还需要一个过程，并不是一天的下跌就能完成的。

　　那么，昨天大跌之后，2018年的牛市行情是不是也就要泡汤了呢？我的看法是，牛市是否完结，取决于牛市的逻辑是否发生了变化。这一轮结构性牛市背后的逻辑是，宏观经济不断向好，以及今年6月A股正式纳入MSCI指数，从而将有更多增量海外资金进入A股市场这个大背景。现在，既然这个牛市的逻辑并没有发生变化，那么大盘蓝筹股的牛市也不会因为昨天的大跌而发生变化。但需要记住的是，即便牛市，也只是结构性牛市，不会是所有个股的牛市。

　　其实，昨天不少金融股的跌幅总体是不大的，中国银行没有跌，农行跌了不到1%，工行也只跌了2.32%，建行跌得稍微多些，但跌幅也不到4%。另外，白马股也表现出了抗跌的“本性”，总体跌幅不算大。即便个别白马股可能跌幅较大，但如果把时间拉长看，与之前巨大的涨幅相比，昨天的调整也并不算什么。为什么这些大盘股、白马股表现抗跌，就是因为这些个股的流动性好。

　　接下来市场会怎么样？这个大环境，达哥也真的是不太敢轻易下判断，作结论。只能说，现在这个调整力度，市场要想恢复元气，需要时间，再加上春节即将来临，春节因素必须要考虑，那么节前的行情，可能会以震荡调整为主吧，休养生息年后再战。

　　沪深300指数仓位参考

　　昨日仓位：六成

　　今日仓位计划：六成 （张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。