等待短线回暖

　　上周，上证指数大幅下挫，极端跌幅从周一的3587点飞流直下200点抵达周五的3388点。从前一波行情起点3254点计算，一共上涨了333点，其0.618倍就是206点，所以上周下跌幅度几乎等于涨幅的0.618倍。这个跌幅超过了0.5倍和0.318倍，至少说明一点，调整力度是比较大的。反过来说，这次快速下跌幅度已接近最大。尽管跌回原地甚至跌穿起点的可能性也不是没有，但这种可能性非常小，至少需要时间。一周跌幅就达到涨幅的0.618倍，这是一个不争的事实，这种极快速的调整快速释放了市场做空的动能，至于未来是否还将继续下跌，还要取决于影响本轮下跌的一些主要因素。

　　到目前为止，股票质押或信托产品带来的杠杆问题，被视为对市场下跌影响最大的因素。但从时间上来看，这个影响并不是主导因素，也就是说，市场的开跌与此因素无关。所以说，这只是一个被市场“找”来的影响因素。市场的涨跌都需要理由，这次也不例外。而且，这个降杠杆的理由比较有杀伤力的，导致后三天市场的连续下挫。尽管如此，我们仍然不能把这个因素作为导致市场大跌的诱导因素，恰恰是市场调整才会带来平仓的恐惧。如果确认降杠杆只是一个被动因素，那么市场很难出现直接跌回原点甚至跌破起涨点的情况。当然，上周上证指数已经从杀跌的低点爬上来差不多100点，而且调整时间还只有一周，所以要完成底部的确认还需要时间。

　　上周，尽管长阴杀跌还没有扭转周线趋势，但由于调整幅度达到了涨幅的0.618倍，因此周线趋势实际上已经转换。也就是说，起码到3月中下旬，上证指数都将处于周线调整的准状态。不过，因为短时间内调整幅度已经相当大，因此接下来的周线调整趋势很有可能以盘整的形式完成，春节前后的市场或将会比较温暖，实际上更短期的技术面已经出现转好的迹象。

　　截至上周五收盘，上证指数60分钟和120分钟时段的趋势都已经进入回升状态，两个时段的趋势几乎同时转换表明可信度较高。考虑到120分钟时段的趋势延续时间要比60分钟时段更长，所以至少可以维持两天。在两天后，只要本周三上证指数收在3423点之上，日线调整趋势极有可能结束，这样更短周期的回升趋势将逐步从60分钟延伸到120分钟和日线，时间上有望持续到下周。不过，欧美股市表现欠佳。继欧股连续下跌之后，上周五美股也出现大幅度下跌，这个利空因素会否影响到本周一的A股市场，拭目以待。

　　以上，笔者仅仅分析了上证指数的波动趋势，其他各大类指数的表现实际上差异也很大。比如，创业板指数已创下了半年来新低；上证50指数仅是周线微跌，日线则已经三连阳。不过，从短周期来看，各大类指数的运行状态都差不多，在本周初二次下探后，各大类指数都能够回稳并收复一些失地。

　　各大类指数的市场表现再次提醒我们，选股很重要。也许，去年那些大票在今年难有同样的升幅,但从目前的估值来看，那些大票的下跌空间还是要小于目前仍然被高估的很多中小票。所以，可以继续持有大票，或者干脆选一些与上证指数较为接近的ETF基金。尽管我们坚信未来的大牛股仍然会出自中小票，但对于毫无专业背景的普通投资者来说，寻找这样的股票无疑相当困难，特别是即使找到了也未必有一路持有的勇气和耐心。对于目前已经持有的个股，一定要仔细甄别，找不出持有的理由就坚决卖出，及时转换思路，跟上市场的发展才是硬道理。如果跟着周线波段，那么接下来将进入减仓时段，等待短线回暖后逢高减仓。