中信证券：闪崩是个股风险而非系统性风险

　　中信证券发布最新策略观点认为，就全市场而言，信托持仓占并不高，不足以引发系统性风险。2017年三季度，A股/主板/中小板/创业板中，四类信托持仓总市值占流通市值的比重分别为1.27%/1.06%/2.09%/1.19%，行业层面占比最高的纺织服装/房地产/汽车分别为4.06%/3.26%/2.89%，占比并不高。

　　就小市值公司而言，信托占比与全样本差别不大，并没有明显的小票偏好。2017三季度，四类信托计划持仓小票（<100亿）的总市值占A股/主板/中小板/创业板的所有小票总流通市值的比重分别为1.55%/1.44%/1.93%/1.26%，与全样本相比差别并不大。如果是系统性的清盘，二者都会受影响。小票跌幅更明显只能说流动性较差。

　　信托的配置本身并无明显市值偏好，整体持仓占比也较低，不认为单就此因素会引起系统性的风险，板块普跌更多源于前期持续上涨轮动后，市场对流动性紧张以及中小创个股业绩大幅低于预期的悲观情绪扩散。此轮下跌后依旧建议投资者以金融、消费为底仓，关注周期龙头重估，并且积极配置近期被错杀的电子、通讯、零售板块优质成长股。