淡化风格精选个股 2018年看好三大投资机会——访诺德成长优势混合基金经理郝旭东

　　2017年，A股市场演绎了二八分化行情。步入2018年，不少投资者依旧纠结于市场风格。而在诺德基金的基金经理郝旭东看来，今年的投资需要淡化风格，更多的需要自下而上精选个股，唯一的标准就是性价比，即估值与成长性的匹配程度。

　　就投资布局而言，他认为，无论是价值股还是成长股，均具备投资机会。接下来需要关注三方面的投资机会：其一，市场追捧的如白酒、家电等白马股会有走向“泡沫化”的过程。其二，地产、银行、航空股等低估值的补涨行情。其三，部分优质成长股跌出来的机会。

　　追求确定性收益

　　在大部分基金经理言必称价值投资的当下，郝旭东并没有为自己贴上任何标签，无论是价值股还是成长股，他都没有明显的偏好。

　　研究员出身的他，具有研究成长行业和周期行业的复合背景。从过往的投资来看，他非常善于把握市场风格的轮动机会。在追求相对排名的公募基金里，郝旭东坚持以绝对收益为目标，严格把控风险，坚持以合理的价格买入，力争获取确定性收益。

　　正因如此，他常常在市场下跌前果断减仓，较好地保住了投资收益。例如，去年11月初，郝旭东判断，短期市场波动风险将加大，毕竟市场指数的基石——蓝筹股已不便宜了，赚钱效应可能会下降。基于此，他进行了仓位控制，较好地控制了净值回撤幅度。

　　坚持追求绝对收益令郝旭东掌管的基金中长期业绩十分优异，取得了如银河、晨星等各大机构的五星评级。据东方财富Choice数据统计，截至1月9日，郝旭东管理的诺德成长优势混合基金在最近三年的收益率高达109.59%，在同类基金中名列前茅。

　　诺德基金旗下整体权益基金的中长期业绩均表现出色。据海通证券统计，2017年诺德基金旗下权益基金平均净值增长率为31.84%，在102家基金公司中名列第2。从过去两年的数据来看，平均净值增长率为22.77%，在98家基金公司中名列第7。

　　展望2018年，郝旭东对一季度的行情相对更为乐观一些，他认为二季度市场或出现一定的调整。就全年来看，投资的难度相对2017年会有所增加，因此需要降低收益预期。

　　价值股和成长股均有机会

　　对于2018年的投资机会，郝旭东认为，价值股和成长股均有机会，主要把握三大方向的投资机会。

　　首先，对于高景气持续业绩增长确定的白马股，如白酒、家电等，郝旭东认为，在2017年有较大涨幅的情况下仍会有所表现，但收益空间会较2017年减小。

　　其次，对于低估值的板块，比如地产股、航空股等，郝旭东认为，更多的是补涨的逻辑。地产股的估值从不到10倍已经修复到了10倍左右，未来还有一定的修复空间。就航空股而言，这轮航空股上涨主要基于客座率高企、票价提升的逻辑。但郝旭东认为，随着油价上涨，航空股的成本也在上升，因此航空股的业绩可能不会达到市场预期的那么高。此外，郝旭东还看好银行股的投资机会，尤其是资产质量更好的四大行。

　　最后，郝旭东认为，一些此前已经率先调整的大市值个股的股价有望回到前期高点。此外，一些市场关注度较低的成长股也有望出现跌出来的机会。在其看来，经过近两年的调整，一些优质成长股的PE已经回落到2018年20倍左右。比如，电子、软件、传媒及环保板块中会出现一些个股机会，考虑其所处行业的景气度及其较高的内生性业绩增长，这类股票已经逐步具备配置价值。