金百临咨询：行情两极分化格局短期难改

　　近期A股市场出现两极分化格局，上证指数持续走高，K线组合呈现11连阳，但创业板指数却有回试前期低点支撑的态势。而且，沪市成交量一直未能有效放大，显示市场追涨热情不足，投资者担忧情绪渐趋增强。

　　港股牛市推高A股蓝筹股

　　比较A股与港股近期的走势可见，港股的牛市氛围带动了上证指数的持续强势。随着沪港通、深港通的实施，A股与港股的走势有了极强的联动性，近期港股的强势，尤其是恒生指数突破31000点后的逼空K线形态，给A股带来了积极的引导效应。

　　一是热点的引导效应。近期港股中资地产股持续走高，A股地产股也跟随走强，牵引上证指数节节走高。

　　二是A+H股的联动效应，带动了A股蓝筹股的强势。如复星医药、招商银行等拥有H股的A股蓝筹股，因为其H股股价迭创历史新高，即便考虑汇率差的话，其H股股价与A股股价也相差不大。因此，H股愈强势，A股存量资金对相应的A股蓝筹股的追捧力度也越大。而且，H股的走高，也提升了部分外资北上追逐股价低于H股的A股蓝筹股的意愿。

　　二八格局或难改变

　　据此，业内人士认为短线A股市场二八格局难以改变，或者说，上证指数强势与创业板指数弱势的分化格局不会改变。

　　目前港股的牛市氛围仍然较为清晰，且有进一步延续的可能性。一方面，全球资本云集港股市场，2017年以来人民币重现升值趋势，海外资本通过投资港股押注人民币升值的态势依然清晰，资本流入将驱动港股进一步强势。另一方面，由于拥有大量H股，港股也在反映内地经济的发展态势。很多代表内地传统经济和新兴经济发展的公司，如腾讯、融创、恒大等，均在港股上市交易。因此，港股牛市仍有望延续，其对A股的引导效应依然存在。

　　同时，从A股目前的金融环境来看，金融监管力度仍呈现“高压”态势，对信托业、券商资管业务的整顿显示，短线期待增量资金大规模进场尚不太现实。没有增量资金，也就意味着A股市场缺乏炒作主题投资的氛围。因此，寄望借助区块链主题来激活创业板也是不现实的。这种主题炒作大多会呈现出短暂的脉冲行情，由于缺乏增量资金追捧，脉冲过后又会偃旗息鼓。上周五的创业板指数回落、区块链概念股走势分化，已经显示出这一市场特征。

　　也就是说，目前A股市场的主角还是与港股H股密切相关的蓝筹股或地产股等品种。对于芯片概念、区块链概念等主题投资来说，短线尚难有持续行情。由此可推测，上证指数近期仍可能会震荡前行，甚至不排除在近期冲破3450点的可能性，但创业板指数、主题投资的机会并不大，行情仍将呈现“二八格局”。类似上周五上证指数微涨，但仍有2100余只个股下跌的情形，估计近期还会反复出现。

　　操作上，一方面建议投资者尽量不频繁操作。因为操作越频繁，越容易出错，而且大市值品种并不适合频繁反复操作。另一方面则建议投资者对近期密集公布的年报业绩预告予以关注，从中挖掘出2018年仍然有望持续高成长的品种。

　　（执业证书：A1210612020001）