“小阳春”来袭 逢低布局超跌次新股

　　上周“三连跌”过后，次新股概念本周重新进入主力视野，导致指数连连弹升。华阳集团、华森制药、中欣氟材、盘龙药业等多只次新股连续集体涨停，交投热潮再现。在指数强势、个股分化背景下，经过前期调整后，当前次新股正处于可以参与博弈格局，在不少市场人士看来，适当布局超跌次新股的时点已经到来。

　　次新股连续弹升

　　华森制药昨日一马当先，早盘阶段即封上涨停，为场内资金参与次新股交易树立了“榜样”。随后，中欣氟材、盘龙药业、佛燃股份、金奥博、药石科技、一品红等一批次新股集体走强。截至收盘时，次新股板块有10只成分股报收涨停，出现上涨的股票数量占比达到65%。证监会2018年新股发行速度放缓，对次新股构成直接利好，为此番次新股卷土重来提供了契机。

　　上周，证监会核发了3只新股，虽然融资额翻番，但仅为22亿元。而本周，两市仅有一只新股申购。相比2017年新股发行每周一批、每天2家左右的节奏，可以说，2018年以来新股发行审核气象一新。据了解，证监会新股发行审核延续从严态势，对企业财务真实性、业务合规性、企业内部控制规范性等要求提高到了前所未有的程度。2018年1月以来，证监会发审委先后在1月3日和5日召开发审会议，审核了六家企业的IPO上会申请，其中仅有四家获得通过，另外两家则被否。

　　业内人士认为，新股发行放缓一方面降低供给，减少了新股上市对市场资金面分流，有利于维护当前市场多头格局；另一方面，也变相凸显了次新股的“类新股”属性，在新股相对稀缺的情况下，吸引部分资金转而参与次新股交易。此外，1月份由于要补充年报的因素，新股发行大概率也会保持相对较低水平，这同样利好次新股。

　　由此，本周以来次新股指数连连发力，昨日收盘时已经回升至11月下旬水平，并且板块成交额也明显放量，更印证了此次行情回暖的成色。

　　基本面有望坐实

　　2017年，我国A股市场出现了明显的结构性行情，上证综指和深证成指均实现了上涨，但个股上涨占比不足三成，蓝筹股和白马价值股表现较好，成长股分化。对于2018年市场走势，信达证券分析师谷永涛认为，在全市场估值收敛的背景下，投资者应该更加注重业绩对股价的支撑，选择业绩强劲、估值具备相对或绝对安全边际的个股。并且，经过近年来的调整，A股市盈率已经较为收敛，蓝筹股估值抬升、成长股估值回落，在流动性依然偏紧的格局下，预计未来估值大幅扩张的概率不高。业绩成为推动市场表现的重要原因，例如行业内部的分化、成长股的分化中，业绩均扮演了重要角色。

　　从这个与意义上说，与节后地产和采掘品种行情火爆的逻辑有一定相似性，场内不少次新股业绩基本面同样可圈可点。据相关数据统计，截至昨日收盘，沪深两市共有76只次新股发布2017年度业绩预告，其中预喜的企业数量有62只，占比为81%。如果说不少投资者对于2017年四季度次新股频频“高飞”还存有一定疑虑，认为其背后主要是游资炒作，那么节后以来次新股板块重拾升势，基本面因素在其中起到的作用更为明显。

　　梳理上述62只预喜次新股，净利润增幅在30%以上的股票有21只，增幅在1倍以上的股票也有4只，分别是华能水电、合盛硅业、聚灿光电、药石科技，幅度分别为272.42%、122.79%、115.98%和106.28%。次新股板块中同样有不少经营稳定、具备良好发展前景的优质标的。

　　根据相关机构统计，2017年以来上市的新股过往3年业绩成长性好于2015年、2016年上市的新股。2017年以来上市的新股在上市前3年(2014-2016年)营业收入符合增长率均值为14.51%，归母净利润上市前3年符合增长率均值为27.57%，两项数据均高于2015年和2016年上市新股水平。在监管部门高标准审核之下，2017年上市公司整体质量有所提升。

　　三标准筛选金股

　　华泰证券分析师孔凌飞表示，根据筛选，2017年开板涨幅较高的新股大多具有如下要素：一是上市前业绩高增速。如华大基因2014-2016年净利润复合增速达到243.96%，万马科技2014-2016年净利润符合增速达到170.71%，创业黑马则达到137.98%。二是主营业务具有稀缺性，如华大基因、汇纳科技等，在A股市场上之前都不存在相似度较高的可对标公司，具有一定稀缺性。三是技术水平高，行业地位高。如至纯科技高纯工艺系统方面技术在国际上具有竞争力，康泰生物是国内乙肝疫苗生产企业龙头，江丰电子是国内高纯度溅射靶材龙头。四是与上市时市场风格匹配度较高。如力昂技术和熙菱信息上市时，“一带一路”板块资金关注度高，公司业务集中在新疆地区，受到资金青睐。

　　不容忽视的是，2017年四季度之后，伴随年末资金风险偏好下降，次新股作为高β属性板块出现大跌，从阶段最高位至最低水平，降幅超过30%，直至2017年12月末仍徘徊在区间低位水平。分析人士认为，经过回调后，次新股板块整体估值和股价中枢都发生明显下移，这为节后市场重新参与次新股交易带来了更大的上升空间。而且，上周各大指数普涨格局下，次新股指数发生“三连跌”，暗示当前板块还是处于一种博弈格局。投资者不妨以博弈视角看待次新股板块的投资机会，并结合年报预告适当选择优质标的加以布局。

　　对于具体筛选标准，孔凌飞建议：一是估值不贵，市盈率PE(TTM)小于所处行业市盈率；二是增长持续，上市前三年净利润符合增长率高于30%；三是具有性价比，当前PE对应2017年一致性预期净利润增速PEG大于0小于1。