明年投资机会在哪里 八大券商来支招
转眼2017年即将走完。在每年年底备受关注的券商年度策略会环节，一批具有代表性的市场观点新鲜亮相，并或多或少成为影响市场走势的因素之一。
上证报记者统计八家大型券商发布的年度投资策略展望发现，在对明年A股市场大方向的判断上，多数卖方研究机构认为，在增量资金等因素带动下，市场震荡上行的慢牛行情仍将持续。但在市场风格方面，券商之间存在较大分歧。
A股有望延续震荡上行格局
自11月中旬以来，多家大型券商研究机构陆续召开了年度策略会。以今日为例，海通证券、安信证券分别在上海、深圳两地举办研讨会，展望明年A股格局及投资机会。至此，包括申万宏源、国泰君安等在内的一批有较大影响力的卖方研究机构已相继亮相，主流券商对明年市场的大致判断也就此得以明晰。
在市场大势判断上，今年蝉联新财富最佳策略分析师的海通证券荀玉根团队认为，虽然目前资金面变化和年底机构交易行为给市场带来扰动，但展望2018年，市场有望从震荡市步入牛市初期，核心逻辑是企业盈利改善及机构资金入场。
他认为，参考海外资本市场的发展经验，在目前中国经济进入由大变强的阶段，理应对A股未来行情给予较高预期。
不过，也有较为谨慎的分析师认为，虽然A股将在曲折中保持缓慢上行，但由于企业整体净利润增速下降，且利率中枢相比今年难以明显下降等因素，明年市场总体进一步提升估值可能性并不大，上涨空间主要来自企业盈利增长。
需要指出的是，不同券商对于明年市场整体波动率未能形成一致预期。申万宏源预计，受通胀预期、经济周期预期等因素影响，2018年资本市场可能告别低波动时代。海通证券则认为，随着机构投资者不断发展壮大、养老金入市进程加快以及A股扩大对外开放，在机构资金的主导下，未来A股市场行情将更平缓。
市场风格预判存在较大分歧
在经历了今年的大幅分化后，未来市场风格研判自然成为多家券商在年度策略中重点讨论的内容。有意思的是，不同券商在这一判断上存在较大分歧。
其中，以申万宏源和安信证券为代表，部分券商开始憧憬明年A股的风格切换。申万宏源预计，与非金融石油石化行业相比，明年A股创业板业绩增速的下滑幅度可能更小，相对业绩趋势将重新占优，并由此最终导致成长风格回归。
安信证券首席策略分析师陈果也喊出2018年“战略性看好创业板指”的声音。
他认为，随着大市值公司价值发现和估值国际化基本到位，确定性的天平正转向业绩上升而估值下行的中小市值成长股，明年一旦风险偏好和流动性边际有所释缓，有业绩增长支持的中小市值公司将迎来恢复性上涨。
海通证券荀玉根认为，目前基本面和资金面因素均支持A股市场的龙头效应延续。但与今年有所不同的是，明年市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头。
广发证券分析师戴康则认为，市值在200亿元至700亿元之间的中盘股有望接棒龙头股行情。他预计，2018年A股“以龙为首”的格局仍将延续，但市场从确定性溢价、流动性溢价将逐步向“增长溢价”切换，从而带来中盘股的估值正向重估。
千亿元规模增量资金可期
明年A股市场增量资金状况如何？对此，多数券商给出了较乐观的判断。
据招商证券策略团队测算，2018年A股市场资金面较为宽松，预计全年增量资金达5000亿元左右，增量资金主要来源包括银行理财资金、居民资金、保险保障类资金及海外投资资金。
海通证券判断，明年A股市场净流入资金有望超过3000亿元，明显大于今年全年预计净流入的223亿元，市场也将由此步入温和的增量市。特别在明年6月A股正式纳入MSCI指数后，预计将为市场带来大约1200亿元的被动配置资金流入。
海通证券认为，总体来看，2018年机构投资者和居民养老型资金预计合计带来增量资金约5100亿元，同时，外资有望带来约3000亿元增量资金，两市融资余额预计增加900亿元。而受产业资本减持等因素影响，明年资金流出合计约为5700亿元。预计A股明年资金净流入在3300亿元左右。
华泰证券则从居民储蓄变动上探讨边际增量资金的来源。其策略团队认为，2018年通胀会温和上行，而一年期定期存款利率上行空间有限，因此实际储蓄利率将下行并将激发储蓄活化，由此为各类市场都带来增量资金，其中A股有望成为上述资金的主要去向。
【A股后市如何演绎?】
业内人士认为，基金年底发行不算顺畅，但偏股型基金却在年底加速发行，除有利于基金规模排名上升及去库存因素外，更重要的可能在于对明年股市的乐观期许。
时近年底，股市进入收官行情。综合各种因素分析，我们认为，今年最后十几个交易日，行情多半会以整理为主。
从基本面而言，A股并没有发生大风险的基础，相反具备的机会却很大，所以此轮调整继续向下的空间有限。
展望明年，股市行情还是要看盈利改善能否持续，业绩为王依然是主线。转债的投资策略是在基于业绩的基础上，精选新时代、新经济中有长期投资价值的板块。
短期来看，尽管此轮调整底部基本探明，但筑底初期，市场心态仍不稳定，还需要更进一步的积极信号来逐步消除心理上的不确定性，底部的确立也需要反复震荡来夯实，从而为后市反攻积蓄力量和基础。
多家绩优私募的最新观点认为，综合基本面因素，短中期A股市场仍可保持中性偏多。
展望明年，多家券商和基金公司认为，中盘蓝筹股有望成为“风口”，创业板公司中也有值得挖掘的成长股。
短期来看，上行的空间虽仍相对有限，但当前在保卫前期收益的基础上，已可择机布局一些弹性稍大的品种博取交易性机会。
【市场掘金】
有分析人士表示，在市场风险偏好走弱的背景下，低价股自身有着较好的比价优势，弹性较佳且安全边际高，低价股的股价即便大涨2倍到3倍，其绝对股价也不高，往往一反弹就容易吸引相当部分投资者跟进。
净资产收益率排名筛出100只绩优股 年报预告锁定宁波富邦等3只成长白马股
净资产收益率(ROE)反映的是股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率能力指标，这一指标与年报预告中净利润增长幅度相结合能精确发现成长白马股。
