民族证券：短期震荡利于拓展反弹空间

　　近期A股市场整体呈现窄幅震荡格局，沪指兵临3400点整数关却围而不攻，市场分歧开始加大。经过前期连续反弹后，部分资金情绪转为谨慎，增量资金入市脚步放缓。短期来看，目前量能不足以支撑指数继续强势上行，在多空双方分歧加大的情况下，市场或通过震荡调整消化压力，高位滞涨个股需注意风险。中期来看，市场上升趋势并未改变，结构性机会依然丰富，市场轮动仍将以低估值与业绩成长为核心。

　　短期市场结构性机会与风险并存。一方面，周期股、次新股、新能源汽车产业链等部分公司股价涨幅过高，获利盘相当丰厚，市场获利回吐压力开始加大，部分二线品种开始出现补涨表现，资金开始寻求安全边际更高品种。另一方面，消费、金融板块表现相对稳定，虽然目前权重股上行动力不足，但以二线白酒为代表的多只个股股价创阶段新高，说明市场在主流热点剧烈震荡时，具备稳定业绩和防御属性的板块仍是部分资金的避险选择，这在一定程度上封杀了调整空间，短期市场“大起大落”的概率相对较小。总体来看，在成交量没有有效放大的前提下，指数将保持高位震荡格局，市场业绩为王的趋势并没有改变，资金主要围绕锂电、涨价资源、二线白酒等有估值优势和业绩改善的相关品种反复操作，短线市场盘中波动加剧在所难免，但预计调整空间相对有限。

　　偏暖的政策面与平稳的资金面，维持了市场的做多氛围。首先，预计后续全国范围内的地方国企改革进程将明显提速。其次，9月同业存单到期量高达2.3万亿，创历史新高，加之季末MPA考核，对流动性带来一定冲击。央行提前重启28天逆回购，超量续做MLF，释放中长期资金，意在稳定负债端，维稳跨季流动性，减轻季末MPA考核压力。近日，各期Shibor利率基本以回落为主，显示短期流动性无忧。最后，8月份中国证券市场投资者信心指数达58.6，环比上升8.7%，创2016年1月以来新高，在前期“稳”的基础上，呈现出较明显的上升势头，可见A股投资者信心明显增强，资金入市意愿明显提升。

　　综上所述，沪指已进入3300点上方的新箱体内运行，虽然短期市场有震荡调整需求，但在改革提速、人民币汇率走强及宏观基本面转暖等因素影响下，市场调整幅度有限，合理的震荡调整利于股指拓展反弹空间，市场整体仍将保持震荡盘升的运行节奏。（执业证书：S0050612080007）