创业板上涨仅是反弹 公私募仍看好周期股

　　近期创业板指持续走高,并一度突破1900点关口,最终收报1885.27点,创近5个月新高,成交金额再度超过千亿元。自7月18日低点1641.38点上行至今，累计涨幅已达13.82%。但是在创业板持续走高的同时，基金普遍认为创业板的上涨是反弹行情，对创业板整体走出系统性行情的概率仍不乐观。

　　公私募基金纷纷表示看好创业板周期股机会，它们认为周期股仍然是本轮行情的核心，焦煤、钢铁、电解铝、稀土、化工等周期股虽然已处于高点，但仍然有机会。在7月份以来的机构调研中，也能看出私募机构对周期股上市公司的关注，明星私募星石投资在此期间上门调研了*ST华菱和首钢股份2只钢铁股。

　　基金对创业板配置比例降至14%

　　近期沪深两市总体呈先抑后扬走势，板块热点之间再现轮动行情。在金融、次新股调整之际，创业板指继续稳步上攻，一度突破1900点，在沪指震荡止步于3400点的背景下，创业板指的强势突破有效维护了市场人气。

　　但是基金对创业板的配置已经出现了连续4个季度的下滑，而对于主板的配置比例已是连续4个季度上行，对中小板的配置比例基本稳定在30%左右。具体来看：在2016年二季度末，基金对创业板的配置比例为22.66%；到了2016年三季度末，这个比例小幅下调至20.91%；到2016年年底，基金对创业板的配置比例下降至18.98%；在今年一季度末，该比例继续下滑至15.72%；到了二季度末，该比例已经下降至14.83%。

　　在这4个季度内，创业板指持续下跌。在2016年三季度期间，创业板累计下跌了3.5%；在2016年四季度期间，创业板又出现了8.58%的下跌；在今年一季度期间，创业板大跌了29.72%；在今年二季度期间，创业板块继续下跌了18.77%。从今年三季度开始截至9月8日，创业板涨幅达到3.70%，若是从7月18日的低点算起,创业板指累计涨幅已达13.82%。

　　记者注意到，截至9月10日，共有96家创业板公司发布三季度业绩预告，从预增下限看，71家公司预计将实现业绩的正增长，占比达到73.96%。截至9月8日，排除次新股后，在拥有数据统计的55只业绩预喜创业板股中，有36只业绩预喜股三季度以来上涨。记者统计发现，这55只预喜股在7月份以来的平均涨幅达到8.50%，领先同期创业板指涨幅4.8个百分点。

　　万家基金表示，尽管中小创近期走势强劲，但只是反弹行情。二季报创业板的利润增速同比下滑，因此估值很难进一步抬升。市场热点依旧会偏向低估值蓝筹，风格不会发生切换。不过,目前增量资金限制市场进一步走高，还是维持结构性牛市的判断。

　　世诚投资总经理陈家琳也表示，虽然创业板指数已从两年前高点下跌接近60%，但就目前的估值与成长性匹配度来看难言有全面投资机遇。

　　百亿元级私募频繁调研周期股

　　与此同时，私募纷纷表示看好周期股的机会。在7月份以来的机构调研记录中，周期性行业确实也受到私募的集中调研，尤其是钢铁行业，以10.71%的关注度仅次于电子和医药生物。7月份以来，周期股表现突出，其中以钢铁行业和有色金属行业表现最为亮眼，截至9月8日两个板块的涨幅分别达到49.89%和50.01%。

　　神州牧基金董事长辛宇认为，近期周期股尤其有色与钢铁，在较短的时间内已有较大的涨幅，热点也已扩散。考虑到现在是牛市初期，市场缺少增量资金，场内资金主要在板块间轮动，寻找并填平价值洼地。因此在现在这个时间点，周期板块有必要在时间与空间上进行充分的调整。但是，如果把时间周期拉长看，中长期依然看好周期板块的投资机会，尤其是有色金属。周期相关个股很可能是牛熊切换阶段，甚至是下一轮牛市中最好的投资品之一。

　　富钜投资唐弢认为，从大宗商品价格的走势来看，本轮大宗商品的牛市表现并没有结束的迹象，周期股整体的股价水平也还没有完全体现相关商品价格的上涨利好，未来周期股板块预计也仍然会有再度显著走强的上涨机会。

　　从7月份以来的调研情况来看，百亿元级私募关注的行业中，除了电子和医药生物以17.86%的关注度并列第一外，钢铁行业也是备受青睐，以10.71%的关注度远超其他行业，除此之外，机械设备、有色金属、化工、国防军工、公用事业等主要周期性行业也都分别受到私募机构的高度关注。

　　钢铁行业的两家上市公司自7月份以来受到私募的集中调研，*ST华菱在8月23日被54家机构组团调研，其中包括鸿道投资和星石投资等知名私募现身；首钢股份在7月18日被27家机构组团现场调研，其中有3家私募参与，分别是星石投资、泊通投资、鸿凯投资。