国泰君安：上涨动能弱化 调整后周期股有望迎来第三波

　　国泰君安李少君日前发表研报观点称，中央环保督查进行中，环保限产助力供给侧改革，供给偏紧。金九银十是检验周期需求的重要信号，到时周期第三波或将展开。

　　今年年初到2月末，经济预期改善以及春季开工旺季下周期表现突出；3月到5月，经济预期前高后低和金融监管调控下消费崛起；5月中到7月，经济韧性超预期、半年报数据超预期叠加环保限产与供给侧改革，周期年内第二波。现在，7月经济数据弱于预期、相关监管部门的表态，使得近期周期上涨动能减弱。

　　7月经济数据显示生产、消费、投资全面回落，剔除3月和6月季末数据异动，数据比较平稳，夏季的连续高温天气以及环保督查下的限产是影响生产和投资的主因。8月数据或受高温天气持续以及第四轮环保督查的影响，金九银十是检验经济韧性与周期需求的重要信号。

　　周期上涨动能弱化，调整后有望迎来周期第三波。供给方面，现在中央环保督查依然在进行中，环保限产助力供给侧改革，供给偏紧。库存方面，主要工业品库存处于历史低位。需求方面，金九银十是检验经济韧性与周期需求的重要信号，到时周期第三波或将展开。