机构：混改强势或打乱市场节奏 周期股、中小创存整固需求

　　养老金以“基本养老保险基金八零二组合”的账户，出现在正海磁材和九阳股份的前十大流通股东，位列第九和第十大股东，分别持股392.92 万股和 286.7万股。

　　中泰证券20日发布策略观点认为，优质中小创的投资价值获得机构投资者认可。从买入的个股情况来看，本次亮相的两只个股是中小创，而非此前市场普遍预期的大蓝筹。与证金公司二季度首次持仓创业板类似，养老金的选择进一步肯定了机构投资者对部分优质中小创投资价值的认可。

　　今年以来市场的板块抱团格局非常明显，从年初的次新、京津冀新区到年中白马、大金融以及近期的周期行情，资金集中在某一板块的结构性风格非常显著，这背后体现的是存量市场增量资金的不足。未来一段时间创业板表现不会差，一是这轮创业板行情开始于 7 月底部分公司十大股东出现证金等机构之后，市场对创业板的担忧情绪上有所释放；二是周期股短期涨幅过快，大消费估值溢价的性价比降低，大资金可以配置的方向不多，而一些调整充分、估值接近合理区间的创业板蓝筹也具备价值投资属性，三是从估值的角度来看，尽管近期中小创的估值有所修复，但是从性价比来看，小盘股相对大盘股的溢价水平仍处在历史地位，与年初相比中小创已经具备一定的选股空间。但是短期来看，存量资金有限叠加混改板块短期强势，可能会打乱之前的市场节奏，无论是前期的周期行情，还是近期的中小创行情都存在震荡整固的需求。自上而下来看，周期行业供需层面并无显著变化，短期降温的周期板块（如有色、化工）存在布局机会，而对于中小创，如果接下来国改概念高开低走，不排除资金会继续布局优质中小创。当然，所有配置的前提是未来真正能有盈利增长，没有业绩终会昙花一现，即便是具备政策支持的混改概念，也是如此。