招商证券：未来一年A股运行将呈短周期波动特征

　　招商证券昨日发布的研报表示，2015年8月至今，A股每4个月出现一次阶段性高点，时间通常就在每年4月、8月和12月，经过一个半月左右的调整形成阶段性低点，再恢复震荡反弹的格局，4个月后达到下一个阶段高点。这种短周期的波动已经完美运行6个循环，本月进入第七个周期，预计下一个低点和高点分别将出现在9月和12月。

　　招商证券认为，在金融去杠杆尚未完成，货币政策稳健中性，宏观经济相对稳定的背景下，未来一年左右的时间，市场预计仍然保持这样的短周期波动特征。直到将来经济结构调整取得明显进展，宏观经济正式进入新的周期，或者货币政策出现明显转向，市场才有望打破短期季节性因素主导的周期震荡格局。