大宗商品指路 周期股行情何去何从

　　近期，以黑色系为主的周期股持续走强。业内人士认为，期现货价格反弹和业绩增厚对周期股走势形成有力支撑，短期内周期股仍有上行空间。不过，也有部分机构认为，前期涨幅较大的周期股现阶段性价比优势正逐渐减弱。

　　一周以来，A股市场最耀眼的个股无疑是连收3个涨停板的鄂尔多斯。近6个交易日内，该股累计涨幅达到41.27%。而紧随其后的方大炭素、恒源煤电、方大特钢涨幅同样高达34.98%、24.82%和23.21%。

　　此番周期股飙升的背后是黑色系期现货价格集体反弹。6月以来，焦炭、焦煤、螺纹钢等黑色系商品价格持续走高。螺纹钢近期进入高位震荡区域，市场的热度逐渐蔓延至钢铁的上游原料。硅铁和硅锰期现货联袂大涨。自上周一以来，硅铁和硅锰合约顺利突破前期震荡区域，进入上行通道。两者6个交易日的累计涨幅分别达7.6%和8.13%。硅铁合约更是收出四连阳。

　　分析人士表示，从硅铁和硅锰的供给面来看，现货企业开工率和库存持续维持低位等原因对硅铁价格形成有力支撑。7月以来，已有不少现货企业上调硅铁的价格。与此同时，原料锰矿价格稳中上行。硅锰生产成本居高不下，现货企业挺价态度积极。据有关数据统计，硅锰现货价格自7月以来已上涨超400元/吨。而硅铁和硅锰的下游需求也正逐渐转暖。供紧需增的格局使两者现货价格进一步走高。

　　而随着主营产品价格的持续攀升，相关周期股的业绩也有所增厚。昊华能源上周末公布今年上半年业绩预告。因煤炭价格同比大增使公司业绩实现扭亏，归属母公司净利润预计达4.5亿元至4.8亿元。西宁特钢也于近日在业绩预告中表示，因上半年钢材价格回升，公司业绩顺利扭亏。据东方财富Choice统计，已公布业绩预告的公司中，多数煤炭、钢铁、水泥企业今年上半年业绩均出现不同程度好转，有些顺利扭亏为盈。

　　华创证券认为，从基本面来看，受益于供给侧改革，黑色系周期品的供给端均出现不同程度缩减。在短期内下游需求端微增的背景下，市场对商品期现货的看涨情绪浓厚。而从资金面的角度切入，价值投资仍是近期市场的主逻辑。随着市场进入半年报密集披露期，业绩超预期的低估值周期股仍存在一定的上行空间。

　　不过也有分析人士指出，目前周期股的性价比优势已不明显。近期周期股波动已大于现货基本面波动。尽管短期内不排除周期股随预期持续上行，但预计后市涨势将趋缓。同时，近期已有不少周期板块出现分化行情。下半年供给侧改革能否继续超预期，需求端能否支持趋势性行情，仍是市场需关注的重点。