三利好对冲两隐忧 白酒股或颠簸中前行

　　今年以来，白酒股在A股市场上赚得不少眼球，贵州茅台股价不断刷新历史新高也一度引发热议，进入7月份，白酒股偃旗息鼓出现明显回调，直至最近3个交易日，白酒板块连续攀升再度崛起，整体涨幅分别为：0.78%、1.45%、1.96%。

　　个股方面，最近3个交易日，白酒股全线飘红，水井坊期间累计涨幅居首，达到9.39%，泸州老窖和皇台酒业期间累计涨幅也均在7%以上，分别为：7.05%、7.04%，此外，五粮液(6.41%)、山西汾酒(5.62%)、今世缘(5.19%)、顺鑫农业(3.97%)、贵州茅台(3.64%)、口子窖(3.30%)等个股期间累计涨幅也位居前列。

　　资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，资金对白酒股布局开始出现分歧，最近3个交易日，白酒板块整体大单资金净流入11.47亿元，其中，12只白酒股获大单资金抢筹，6只白酒股呈现大单资金净流出态势。

　　具体来看，最近3个交易日，五粮液、贵州茅台等两只个股期间累计大单资金净流入均超4亿元，分别为：4.78亿元、4.29亿元，泸州老窖期间累计大单资金净流入也在1亿元以上，达到1.18亿元，此外，水井坊(9832.17万元）、洋河股份(4362.84万元）、山西汾酒(3452.99万元）、酒鬼酒(1456.32万元）、口子窖(1249.07万元）等个股期间累计大单资金净流入均超1000万元。

　　除市场资金对白酒股布局出现分歧外，机构对白酒股后期走势预判也观点不一。经过持续上涨后，白酒股股价普遍处于相对高位，市值过大、估值偏高成为部分机构维持谨慎态度的关键因素之一。其中，太平洋证券就认为制约主流白酒公司股价继续上涨的核心因素有两个：第一，前期涨幅大、估值较贵、市值较大，投资者继续买入意愿大幅降低。第二，对白酒消费税的担忧。近期随着“营改增”在各个行业中快速推进，预期白酒消费税可能会从严，从而对白酒公司的整体盈利造成影响。

　　而以兴业证券、中泰证券、中银国际证券、国金证券、川财证券等为代表的机构则相对乐观，继续看好下半年白酒行情，称白酒股或将在颠簸中前行，回调即是“上车”时机。通过对机构看好白酒股的理由综合梳理发现以下三大利好：

　　其一，二季度淡季不淡，白酒行业半年报整体增速料将保持一季度增速。中泰证券指出，二季度，白酒渠道动销和价格体系均延续良性发展势头，高端酒业绩增长仍旧最为确定，次高端酒表现需逐一甄别。即将到来的旺季有望加速名酒业绩增长，重申板块调整即是配置良机的观点。

　　其二，竞争结构改善、消费升级，推动了以上市公司为主体的品牌白酒强劲复苏。国金证券表示，考虑到去年上半年高端酒势头初起、次高端酒基本面尚未有效抬升、基数普遍不高，因此次高端酒目前时点下值得重点关注。一线白酒批价上行通道中估值亦同处上行通道，因此一线白酒估值大幅下行的可能性较低、板块整体不具备较大风险。

　　其三，厂家集体提价、渠道库存增加等因素均未大范围发生，企业盈利水平仍有提升空间，2018年全行业价格或全面上移，趋势向好。长江证券表示，虽然白酒板块年初至今涨幅超过30%，估值达到30倍，但基本面见顶之前白酒行情不会见顶，而白酒整体较好的基本面至少还有1年至2年的持续周期。