天风证券徐彪:反弹窗口期仍未关闭 关注二线白马补涨机会

2017-07-03 09:28:50 来源:证券时报APP 作者:

  天风证券徐彪3日发布策略观点认为,进入7月,每周的MLF和逆回购到期量加总依次为,2500亿,4595亿,695亿,1385亿。到期压力主要集中在第二周,除非出现明显的信号,表示央行放弃对冲,否则继续维持5月下旬以来对市场的短期判断,即在产业资本出现大幅增持、减持新规、IPO节奏放缓、并购重组出现提速迹象的情况下,市场风险偏好处于修复阶段,反弹窗口期仍未关闭。

  站在目前时点展望下半年,其一,银行自查报告的提交工作尚未结束,金融去杠杆还有多少空间未可知;其二,金融监管两大重磅文件资管新规和理财新规均为落地,市场对两大新规的预期也相对混乱;其三,传闻已久的中央金融工作会议还需时日,金融去杠杆和金融反腐的基调在此之前很难确立。在以上三件重要工作有结果之前,资金利率仍然处于“易上难下”的阶段,难言拐点。易上难下的利率将制约周期股的盈利,抑制成长股的估值,把握滞涨二线白马的补涨机会。当无风险利率下降的时候,小盘股PE相对大盘股PE上升更快。相反,当无风险利率上升的时候,小盘股PE相对大盘股PE下降更快。因此,在利率处于易上难下的阶段时,成长股估值仍然被抑制。