国元证券：信心与耐心并重

　　近期投资者对市场的总体预期仍然较为谨慎，主要有三个方面的原因：一是季末资金面紧张，市场利率高企，不利于对资金价格更加敏感的中小市值板块，特别是创业板个股展开反弹；二是目前的市场风格强化了资金在场内的转移；三是对不确定因素的担忧。

　　关于资金面，我们认为投资者没有必要过于担忧，原因是最艰难的时刻正在过去。关于市场风格，我们认为暂时还不具备全面切换的基础。虽然切换的时间正在临近，但风格转换也必须有重大事件发生，或者说要有明确的信号出现，在此之前只有顺应趋势。对于不确定因素，可以从两个方面来看：一是一旦有不确定因素出现，或预示着风险落地后重大转机的到来；二是从防范风险角度来看，投资者还是应规避有重要股东大规模质押，并且股价已经临近平仓线的个股。

　　市场最坏的情况正在过去，短期将展开风险偏好修复行情，市场机会大于风险。就目前时点来看，风险偏好修复行情将继续演绎，只是在市场风格尚未转换环境下，风险偏好修复将呈间歇性特征，投资者仍应信心与耐心并重。

　　对于目前的投资策略，激进的投资者可以参与中小市值风险偏好修复行情。从超跌角度来看，可以选择依靠内生发展的业绩有望持续增长的成长标的，具体包括生物医药、通信设备、信息安全、人工智能、新能源汽车等。稳健的投资者可以继续持有金融股和消费领域龙头，顺应市场风格，并择机切换。主题投资方面，可继续关注国企改革板块。