兴业证券：反弹窗口延续 拥抱“核心资产”

　　一、展望：短期反弹窗口延续

　　短期不确定性因素逐渐消除，反弹窗口将延续。6月份市场流动性整体保持平稳（此前市场担心6月份是流动性最为紧张的月份）、A股成功纳入MSCI、联储加息落地，短期市场不确定性因素逐渐消除，反弹窗口将延续。

　　成功纳入MSCI后A股中的绩优龙头不仅是中国的核心资产，也将是世界的优质资产，将成为穿越周期的主线。我们认为，基本面良好、估值合理的绩优股将是穿越周期的重要主线。即使由于涨幅较大短期出现反复，依然不改其长期走强趋势，调整就是加仓良机。此外，外资作为上半年重要的增量资金有力推动了绩优龙头的上涨，而A股加入MSCI则将更加坚定外资对中国核心资产的中长期配置意愿。

　　中长期来看，“资产荒”将逐步谢幕。随着金融监管的推进，负债端驱动资产端的配置模式面临终结，“资产荒”将谢幕，对市场会造成一定的影响。此外，经济增长速度难以持续提升，流动性将保持平稳，从而市场向上空间也将受到压制。

　　二、投资策略：超配中国核心资产和大金融龙头

　　参与全球配置，超配中国核心资产。

　　在制造业板块中寻找具备从规模优势到创新升级优势，拥有全球竞争力的龙头。

　　在消费领域中寻找国内市占率高的品牌企业，这些企业具备规模效应，且品牌化提升经营效率。

　　具备“硬资产”的公司：核心区域的机场、高速、铁路、著名旅游区、传统医药处方等作为“硬资产”同样是中国的核心资产，作为稀缺资源存在价值重估空间。

　　大金融（银行、保险、券商）龙头公司：随着金融业供给侧改革的不断推进，稳健的大金融龙头有望不断受益，相对收益明显。

　　此外，由于短期内市场风格难以全面切换，成长股面临大分化。其中，业绩与估值匹配的“真成长”品种将逐步走出独立行情。

　　三、主题投资

　　建议关注电动汽车（特斯拉开启电动汽车国产化进程）、国企改革（央企重组持续落地，混改方案出台的时间窗口临近）、油气改革（油气改革文件出台）以及粤港澳大湾区（面临事件催化）。