中金5月经济数据前瞻：增长小幅放缓

　　中金26日官微发文称，4-5月经济增长放缓主要源于工业原材料去库存，高频数据也印证了这一现象。目前的监管收紧、金融去杠杆力度加大可能会使得预期波动，进而压制企业存货投资的风险偏好。但是，中金认为本轮经济周期和2013年相比存在一些关键的不同之处——无论是从国内制造业资本周期、房地产库存水平，还是财政扩张带动的基建投资大周期来看，目前我们都可能处于复苏长周期的早期阶段、与2013年的情形不可同日而语。另一方面，财政政策和货币条件尚未对经济增长形成制约，尤其是考虑到目前实体经济融资成本上升非常有限。此外，全球工业周期也仍处在上升通道。因此，尽管2季度经济环比增长可能受监管收紧影响有所放缓，预计2017年下半年的经济增长仍将保持稳健。

　　以下为5月经济数据前瞻：

　　5月工业增加值同比增速可能从4月的6.5%下降至6.3%。

　　预计5月名义城镇固定资产投资（FAI）同比增速从4月的8.3%上升至10%，隐含的1-5月FAI累计同比增速可能小幅上升至9.2%左右。

　　5月名义社会消费品零售总额同比增速可能小幅加快至10.9%，对比4月的10.7%。

　　5月出口同比增速可能上升至7%左右，而进口同比增速可能放缓至10%，对比4月的4.2%和11.6%。

　　预计5月CPI同比增速将上升至1.5%，PPI同比增速进一步回落至5.9%，对比4月的1.2%和6.4%。

　　5月新增人民币贷款可能在9000亿元左右，新增社会融资总量或小幅下降至1.1万亿元，而M2同比增速可能从4月的10.5%小幅下降至10.4%。

　　5月外汇储备可能增加200亿美元左右至3.05万亿美元附近。