金百临咨询：调整压力尚未完全释放

　　上周A股市场出现了震荡中重心下移的态势，上证指数上周五盘中还一度击穿3100点，不过，由于工商银行等银行股尾盘拉升，3100点失而复得，但中小市值品种集中的创业板指数则继续深幅回落，由此来看，A股调整压力仍然沉重。

　　券商资管业务监管趋严

　　不可否认，近期A股市场回落的压力源是新一轮金融监管，比如银监会对银行业出台了一系列的监管措施，加大了银行委外资金清理的力度，其影响波及A股市场。因为有部分委外资金进入股权市场，故业内人士倾向认为前期盘中屡屡“闪崩”的个股做空压力主要源于委外资金的清理。不过，随着清理进程不断推进，“闪崩”股数量逐渐减少，市场参与者开始预期A股调整压力将有所减缓。

　　但上周五又传出券商资管业务监管的信息，券商资金池业务面临规范整顿，如此就使得券商的集合理财业务面临萎缩的态势。这对A股来说，一是直接影响了券商股的经营业绩。毕竟资管是券商的一个具有潜力的业务部门。一旦资管业务整顿，券商的估值面临较大的挑战与考验。二会对A股市场形成套现压力。毕竟资管业务与股权市场有直接联系，尤其是定向增发、员工持股计划等均涉及券商资管业务。因此，券商资管业务的整顿，可能加大A股调整压力。体现在盘面中，券商股上周五大幅下跌，成为沪指盘中击穿3100点的元凶。

　　短线行情难有大作为

　　正因为如此，业内人士认为短线A股市场难有大的作为。金融监管力度加大，主要因为当前降低金融风险的导向较为清晰。降低金融风险，一是压抑资产价格泡沫，减少金融市场的波动风险；二是针对金融业务措施，继续去杠杆，补业务漏洞。前者体现在盘面中，就是股指难以上涨，甚至维稳资金的动作也明显减少。后者的体现，就是不断有金融监管措施出台。这固然夯实了A股市场未来发展的基石，但短线也会给A股带来持续不断的压力，使得股指重心有进一步下移的可能性。

　　也就是说，上证指数的3100点，很有可能难以成为近期A股市场真正意义上的底部。因为在降低金融风险方面，不排除后续有进一步监管措施出台的可能性，或给行情带来影响。而且，从产业领域来看，银行业、证券业近期均有一系列监管措施出台，但目前对于保险业的监管措施似乎并不多。因此，不排除后续保险业也出台相应监管措施的可能性。由于险资、保险股是A股市场核心之一，而且保险股近期一直较为抗跌，比如中国平安。一旦后期真有针对保险业务的监管措施出台，那么，保险股以及险资相关个股就会面临一定的抛压。基于此，我们判断，A股的调整压力尚未完全释放，A股短线或难有大的作为。

　　控制仓位 利用急跌积极调仓

　　当然，随着指数重心渐次下移，个股调整风险不断释放，我们认为，对于未来一个较长周期的A股走势，仍宜持较为积极乐观的态度，毕竟整顿是为了发展，严控金融风险的目的之一，就是为了未来金融发展更为健康。

　　因此，操作中，既要正视当前A股的短线风险，也要有战略投资目光。具体而言，就是一方面控制仓位，尽量持有更多现金；另一方面则利用盘中调整机会，积极寻找那些未来有持续高成长潜力的品种。目前来看，新股与次新股板块有望成为未来A股高成长股的摇篮之一。因为近期行情的低迷使得大量新上市新股“一字板”开板时间提前，为未来二级市场炒作留下了空间。与此同时，这些新股中有不少个股属于新兴产业领域，拥有更为广阔的产业成长空间。所以，对于电子、医疗服务、军工等业务领域的新股与次新股，可以积极跟踪。

　　（执业证书：A1210612020001）