首批基金一季报曝光公募投资新动向 行业龙头股受追捧
首批基金2017年一季报今日出炉。无论从经济基本面还是资金流动性来看，基金经理对于后市的预判都流露出谨慎情绪。尤其值得注意的是，一批业绩表现相当优异的基金已经开始“落袋为安”，逐步降低仓位。
与此同时，他们将有限的仓位更加集中配置到行业龙头公司上。在经济波动的背景下，挖掘能够穿越周期的标的，无疑是获取超额收益的来源。在基金看来，宏观经济整体弱势的背景下，行业出清加速，市场“搅局者”变少，行业格局有望得到改善，行业龙头将是最大受益者。
基金持仓再平衡
经过近两年资本市场一轮轮洗礼，A股市场风格已经越来越倾向于追逐增长确定性高的低估值蓝筹股，与此同时，也越来越抛弃估值与成长性匹配不好的成长股。
伴随着市场风格的转变，偏股型基金的持仓经历了一个“再平衡”的过程。
兴全轻资产的观点在基金经理中颇具代表性，在其看来，A股投资者的投资风格偏好及选股标准发生了较大变化，投资者开始重新审视报表质量扎实、内生增长动力强劲的白马龙头价值，以及传统行业中持续积累竞争力、有望充分受益经济企稳回暖的边际改善类公司。该基金在一季度对持仓结构进行了一定调整，增持了银行、消费、机械等估值合理、阶段性边际预期持续改善的偏传统行业，适当减持估值偏高预期稳定性相对欠佳的成长股，控制回撤，整体策略配置上更加均衡。
随着沪港通、深港通的落地，市场风格也越来越趋向与国际标准接轨。兴全绿色投资认为，随着资本市场进一步开放，以及监管层注重加强对市场合规的管理，A股市场未来将走向更加成熟的发展方向。此外，监管层对于“去杠杆”的决心也比较明显。
谨慎看待后市行情
一批业绩表现相当优异的基金已经开始逐步降低仓位，足以表现出对于二季度的谨慎情绪。
东方红产业升级认为，二季度经济环境依然不乐观，3月份以来经济出现明显走弱的迹象，增长后继乏力，去杠杆仍在继续。货币环境从宽松开始步入收紧阶段，实际利率开始转向提升，M2增速下降。
“对2017年二季度市场相对谨慎，维持中性仓位不变。”银华和谐主题做出上述预判的逻辑是，二季度宏观经济继续大幅向上的压力较大，微观层面来看，地产收紧的政策效果逐步体现，销量增速将有所下降。此外，资金流动性的边际增量变弱，易紧难松。
尤其值得注意的是，部分绩优基金已经开始控制仓位。如易方达消费行业近一年来业绩涨幅达到38%，领跑偏股型基金。但该基金在一季报中明确表示，基于对风险的警惕，逐步将仓位降低到了基金契约规定的下限附近。据悉，该基金去年末仓位为88.07%，今年一季度末降至83.61%。
该基金表示，通过卖出一些短期涨幅较多、买入一些估值水平极低的股票，降低了组合的整体市盈率水平。此外，该基金的基金经理强调，并未放弃对优秀公司的挖掘，一季度已经开始逐步建仓一些新兴产业中的基本面优秀、估值合理的公司，未来还会继续扩大覆盖面，增加此类股票的配置。
此外，业绩表现同样出色的易方达中小盘也表示，一季度股票仓位也有所下降，并对结构进行了调整，降低了汽车、家电等行业的配置，增加了交运、地产等行业的配置；个股方面，降低了部分高估值的小盘股配置，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。据悉，该基金去年末股票仓位为83.55%，今年一季度末股票仓位为77.65%。
此外，东方红睿阳也表示，对2016年涨幅过大的标的，进行了清仓操作；对于2017年以来涨幅明显、性价比已经明显降低的标的，已经开始逐步减仓。
精选行业龙头公司
基金经理对于龙头股的关注度仍然很高。东方红产业升级的基金经理表示，接下来仍将把精力放在行业龙头公司上，在其看来，经济发展到当前阶段，经济增速、人口结构、环保压力等外部环境约束下，很多行业步入到整合时期，具有成本优势、网络效应、高客户黏性等核心竞争力的行业龙头公司，会在存量市场下进一步提高市占率和盈利能力。同时，看好通过改革能够带来新活力、盈利较大改善的公司。此外，一些优秀成长股经过一季度的下跌，已经回落到观察区间，仍要保持跟踪和耐心等待。
具体到二季度投资方向，东方红优势精选表示，看好具有较好稳定性和高分红低估值的优质龙头企业，如消费龙头、医药创新与医药服务龙头和供给侧收缩有效的部分周期品龙头，同时，也看好高端精密制造的产业集群和国产汽车实现跨越中的投资机会。
【市场动态】
昨日以行业龙头股为代表的蓝筹股大涨，而雄安概念股、次新股等主题炒作板块继续退潮，结构性行情继续向纵深演绎。分析人士认为，随着机构投资者快速发展，各行业集中度提升，A股龙头个股的估值有望从折价走向溢价。
昨日，雄安新区概念股全线回调，同花顺雄安新区指数下跌4.54%。截至收盘，金隅股份、保变电气、华斯股份、数字政通、棕榈股份、银龙股份等6只个股跌停，乐凯胶片、宝硕股份、中化岩土等接近跌停，近40只个股的跌幅超过5%。
【热点关注】
4月份以来，A股市场总体呈现震荡整理态势，整体赚钱效应也随之下降，在此背景下，近期机构的调研方向或为投资者后市布局带来一些提示。分析人士表示，被机构频繁调研的上市公司说明其受关注程度较高，部分公司股票短期存在一定投资机会。
40只个股近期股价创历史新高 “外资+机构”合力推升大消费绩优股
4月14日以来，A股市场呈现震荡回调格局，市场热点持续性较弱，交投活跃度十分冷清。在此背景下，仍有部分强势股股价创出历史新高，以贵州茅台、格力电器、老板电器、云南白药等为代表的大消费绩优股股价更是在今年以来不断刷新纪录，成为市场各路资金追击的目标。
多家机构研报均表示，监管趋严使短线概念炒作进入回调观望期，预计短期内资金将转而关注低估值高业绩板块。而大消费蓝筹无疑最具代表性，可以预计，“喝酒吃药吹空调”的行情或将延续。
作为大消费蓝筹股的长期铁杆粉丝QFII，其持仓动向不得不提。虽然今年一季报披露才刚刚开始，但结合去年年报的持仓数据，可以发现QFII对大消费板块的热度有增无减。
近日A股开启了一波震荡调整。弱市之中，有哪些投资机会正在悄悄酝酿？受访的多位券商研究人士认为，金融市场流动性收紧或影响市场短期的风险偏好，但依然可以适时关注一些主题投资机会。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月召开，相关主题有望逐步升温。
【券商观点】
A股制度完善与改革等国家战略推进均超预期，投资者风险偏好正处于上升初期，虽有反复，但不断上升的大趋势难改。维持此前观点，A股处于第四轮周期的主升段，国企蓝筹是主要推动力，3月开始已进入战略进攻期，尽管短期指数出现一定的震荡，笔者认为，这是行情由基本面驱动转为风险偏好驱动过渡阶段的正常现象。市场企稳后，风险偏好将继续推动市场震荡向上，建议投资者根据风险偏好上行的不同阶段，首先关注医药、家电、酿酒等大消费板块，其次关注银行、保险、券商等低估值品种，最后关注央企改革、“一带一路”等国家战略性板块。
