和信投顾：沪综指破位20周均线的因素分析

　　周三深沪A股继续调整，而沪综指K线图轨迹形态显示，指数轻松破位20周均线，此显示市场处于短期超跌阶段。如果我们将沪综指20周均线作为一个观察来看，实际上今年1月以来均依托其震荡反弹，在最近的20周时间周期内，这个20周平均线成为多头震荡反弹的一个关键支撑。目前轻松跌破，且盘中破位30周均线，显示市场进入弱势周期的概率较为明显。那么是什么原因使得市场破位关键支撑线呢。

　　和信研究发现，实际上此种破位有其重要信号不断出现。

　　首先，大阶段内主力资金均呈现净流出轨迹。

　　和信跟踪市场轨迹研究发现，今年股票市场整体演绎着结构化博弈行情，即有少数创新高品种的出现，也有沉闷不断走低的绝大多数品种弱势。同时，我们密切观察研究发现，近半年来，无论市场如何反弹或震荡、回落，深沪主力资金呈现的多是净流出状态，这显示市场在题材股、概念股表现之时，始终有主力资金减持相关品种，而这种情况已延续了半年之久。其形成的市场品种分化显示市场投资者多数为亏损，少数盈利的品种分化、投资收益或亏损分化格局特征。尽管部分概念类股票或题材类股票与大盘净流入与流出阶段相反，出现表现，但由于总体为主力资金净流出的不断体现，这是造成市场总体疲软，少部分个股表现，市场破位20周均线的重要原因之一。

　　其次，市场总体筹码加大，成交量能却难跟上。

　　从今年A股日均交易量来看，其总体在日成交5000亿左右的水平，雄安概念股出现时，市场资金日成交一度突破7000亿，但概念股的占比就接近20%，一旦概念股回落，市场再次回到日成交5000亿左右的水平。“此量非彼量”的特征显示：目前A股在扩容明显的背景下，比如近两年数万亿定增不断解禁、次新股解禁）等使得市场筹码不断增加，在此市场背景中，市场只能采取概念股、题材股或部分行业优质公司推动品种机会，但从总体市场行为来看，这种情况显示多空博弈仍在激烈进行之中。从证券市场投资学的角度来看，股票价格是有内在价值与供求关系决定的，供求关系的变量目前明显增加，而日成交规模难有大的变化，那么市场总体量能弱化，则市场股价重心则可能出现下移。在此背景下，供求关系的变量则导致市场MTM动量线不断弱化，品种回落，这也是导致市场近期跌破20周均线的重要因素。

　　注：依据WIND数据整理 和信投顾

　　最后，技术指标因素

　　近一个时期来，上证综指周、月线技术指标如快速指标中的KDJ、WR%等处于高位区域，而由于量能指标、动量线指标配合不佳，技术调整因素也是阶段内破位20周均线的因素之一。

　　其它如宏观经济因素、地缘政治等因素虽然体现，但由于市场行为反映一切信息，显示市场资金、供求变化等博弈体现，这些因素的演变需要密切关注。

　　总体而言，周三深沪市场再次下跌，沪综指破位20周均线，勉强收于30周均线的情况，显示市场资金、股票筹码、成交量等多种因素的原因。创业板指数当日跌幅较小，主要是前期超跌所至。目前沪综指已出现两个跳空缺口，短线上或有反弹出现，但20周均线的支撑变压力，需要密切关注市场因素的变化。从投资策略上，须依据估值与对应的行业因素等进行股票品种选择，而对于高估且业绩较差的破位股票仍须保持回避观望为宜，短线投资者或可急跌过程中适量关注超跌股，但要密切关注量能指标变化，以波动策略为重要参考。