和信投顾:A股震荡收阴中关注量能变化

2017-04-12 15:34:47 来源:和信投顾 作者:肖玉航

  周三深沪A股震荡收阴,分别来看,上海综指收出高位阴线,而深圳成指与创业板指数呈现“阴包阳”的放量K线,创业板形态较差。从当日市场来看,尽管雄安概念中仍有河北宣工、先河环保、保变电气等品种表现,但板块内也出现汇中股份、乐凯新材、凌云股份、金牛化工等品种跌停情况。此外,虽然粤港澳大湾区概念股有品种跟上,但由于体量过大,人气引领不强,最终概念股出现分化,显示概念品种的炒作告一段落。

  从今日主力资金动态来看,尽管近日市场震荡反弹,但主力资金持续呈现净流出状态的格局明显。在4月11日,市场收红的背景中,主力资金净流出221亿元,4月12日情况是继续净流出334亿元,这显示在市场炒作题材股波动的过程中,有品种逢高坚决出仓的情况轨迹。

  注:来源于东方财富网CHOICE数据

  研究市场发现,今年以来,A股市场“炒地图”现象再次在市场风起云涌。其中雄安新区概念股所引发的河北板块全线大涨,其不论业绩与回报的快速连续上涨,使得“炒地图”市场现象进入高潮。通过历史对比来看,我们认为,“炒地图”与政策的预期密切相关,但历史轨迹显示,其往往在热炒之后,形成较大的市场回落,投资风险较高。

  市场量能方面,今日总体成交6530亿元,较昨日略有萎缩,但属于近期相对较大的量能,如果细分来看,雄安新区概念股则成交千亿以上,显示品种量能分布不均。如果从时间与股票市场扩容的角度来看,“此量非彼量”的情况非常明显,我们观察到2015、2016年度所形成的定增规模数万亿元,今年以来不断进入流通中,而新股扩容是以高炒作高价格后,不断进入减持,其市值远非发行价能够体现,因此目前市场的量能已发生体量的不同,因此如果市场要保持继续反弹,则须有量能指标的配合,否则,市场则可能出现震荡回落走势。

  技术指标方面,目前上海综合指数收于5天均线下方,但处于10、20、30天均线上方,量能指标MTM今日走平略有下移;沪综指中的KDJ短期指标处于高位区域,而中期的周、月线指标也同样如此,因此市场要保持行情反弹,则须有量能指标的配合,否则技术上存在回落的概率较大。

  分析目前题材概念股情况认为,其属于短期刺激表现的因素较为明显。从历史角度来看,我们研究发现在2008年金融危机之后,中国出台了数十个区域规划,即有国家级的也有区域级的,当时受四万亿经济刺激政策,市场当时出现了围绕区域规划而进行的“炒地图”热。从长三角、珠三角新区、滨海新区、横琴岛、厦门新区、中原城市体规划、皖江经济带、鄂尔多斯新区、延安新区等一系列的区域板块出现过大炒,但从最终的情况来看,这些新区或规划所形成的市场炒作过后的回落让投资者损失较大,特别是一些概念类、业绩差且估值过高的品种,经过近年的历史对照,许多区域规划并未给大多数公司带业经营业绩的提升,一些反而成为亏损与业绩连续下降的品种,因此历史轨迹所体现的“炒地图”热过后往往是题材的一个短期表现特征。

  总体来看,深沪A股今日的回落收阴,使得市场“炒地图”现象有可能短期收缩。“炒地图”在一个风险较高的证券市场不时出现,那么这说明市场的成熟度依然较差,而“炒地图”虽然在阶段市场内或带来短期收益,但从风险角度来看,一旦追高回落也将风险出现,使得投资者亏损增加,目前市场的关口高位震荡,忽阴忽阳与题材刺激相关,而透过品种表现的差异来看,阶段内创新高与创新低个股共存,如果要保持震荡反弹,没有持续的量能配合将难以成行。因此,从投资策略来看,稳健投资者采取战略观望应对,而激进的短线投资者则密切观察市场量能变化,适量逢低波动性即可,切忌满仓操作。