机构解析：节后热点板块及个股探秘（附股）
信息科技：北斗浮现一带一路新机遇 荐3股
核心观点推动北斗“走出去”的武汉光谷北斗控股集团有限公司近日表示，它将首先在泰国、斯里兰卡打造北斗国际合作“样板间”，再将北斗科技合作推广至东盟10国及更多亚非国家。
点评：
（1）中国研发的北斗卫星导航定位系统将逐步为全球提供服务“一带一路”战略作为重大的国家战略，自2014年推出以来，发展进度和成果都超出预期。2017年5月，北京还将举行“一带一路”国际合作高峰论坛。
北斗产业作为卫星通信行业的重要领域，将为“一带一路”战略提供重要的基础条件，并已在多个国家获得项目落地。2018年，北斗卫星导航系统将为“一带一路”沿线国家提供服务，届时，北斗有望成为国家名片逐渐走向海外。
（2）北斗应用落地加速，4000亿市场盛宴拉开序幕根据中国卫星导航定位协会2016年发布的《2015年度卫星导航与位置服务产业白皮书》。2015年我国卫星导航与位置服务产业高速发展，总体产值达到1735亿元。预计到2020年，我国卫星导航产业规模将超过4000亿元，北斗产业规模将要达到2400亿元。
（3）高精度位置定位解决多行业痛点高精度位置服务基础设施的完善，不仅仅带动北斗导航产业链的发展，更加推动了广阔的应用领域的发展。位置信息是物联网、人工智能、大数据、智能汽车、激光雷达、高精度地图的基本分析工具。
（4）资本市场投资活跃随着北斗系统将启动全球覆盖，大众市场随之进入全面应用阶段，更是成为整个产业保持持续、高速增长的强大推动力。北斗产业必将在高速铁路、“一带一路”等新一轮国家和世界发展战略中赢得更多的历史机遇。
据2015年度卫星导航与位置服务产业白皮书统计，目前国内共有26家北斗产业园，15家北斗产业基地。截至2015年底，国内从事卫星导航和位置服务的企业已经达14000多家，其中行业内37家上市公司整体所占的市场比重仅为23%。由此可以预见，未来中国的卫星导航应用产业将沿着上下游进入并购整合期，增强自身竞争力将成为国内企业普遍采取的发展策略。
投资建议广泛的行业应用，给北斗产业带来了巨大的发展机遇以及广阔的产业前景。建议关注：海格通信、航天电子、中国卫星等相关标的。
风险提示：行业发展受政策影响较大，存在政策落地进度低于预期；市场推广进度低于预期；北斗行业竞争加剧。
建材：一带一路行情启动 荐4股
建筑：
本周建筑股总体上升5.69%，较大盘整体相对上涨，涵盖细分板块中，房屋建设上升6.44%，装修装饰上涨3.91%，基础设施上升5.87%，专业工程上涨6.57%，园林工程上涨3.17%。
本周上涨主要原因为一带一路驱动下的建筑业订单超预期可能性较大。
基于今年5月即将召开一带一路专题合作论坛，不排除大量新订单出现的可能性，继续看好。
公司层面：本周多家公司发布2016年年报：方大集团2016收入42.04亿元，同比上升64.83%。归母净利润6.98亿元，同比上升550.64%；宏润建设2016收入87.98亿元，同比上升3.41%，归母净利润2.33亿元，同比上升10.36%；上海建工2016收入1,336.57亿元，同比上升6.56%，归母净利润20.96亿元，同比上升12.03%；腾达建设2016收入30.68亿元，同比上升5.04%，归母净利润8,447.41万元，同比上升394.37%。
结合已经公布的上市公司业绩来看，煤化工行业的投资机会仍需等待，主要看好基建投资和海外工程投资，重点推荐海外工程高速增长的中钢国际，北方国际，关注中工国际等。
建材：
本周建材股总体上涨2.32%，较大盘整体相对上涨，涵盖细分板块中，水泥制造上涨3.06%，玻璃制造上涨0.10%，其他建材上涨2.22%。
行业价格库存情况：价格方面：本周全国水泥市场价格继续上扬，环比涨幅为0.54%。价格上涨区域主要集中在江苏、浙江、安徽和云南等地，幅度10-30元/吨；价格下跌地区主要是广西南宁和湖南永州个别市场，幅度10-20元/吨。库存方面，本周全国平均水泥库存总体水平上升4.44%。
公司层面：本周多家公司发布2016年年报：开尔新材2016收入3.62亿元，同比下降13.94%。归母净利润0.28亿元，同比下降81.98%；第一季度预计亏损0-500万元，上年同期盈利1,077万元；海螺型材2016收入31.85亿元，同比下降7.13%。归母净利润0.76亿元，同比下降19.65%；海螺水泥2016收入559.32亿元，同比上升9.72%，归母净利润85.30亿元，同比上升13.48%；国统股份2016收入6.01亿元，同比上升52.86%，归母净利润1,338.26万元，同比上升125.18%；华新水泥2016收入135.26亿元，同比上升1.92%，归母净利润4.52亿元，同比上升339.82%；华塑控股2016年年报（更新后）：收入7,883.50万元，同比下降55.42%，归母净利润-7,136.68万元，同比亏损；瑞泰科技2016收入17.55亿元，同比下降4.88%，归母净利润2,523.84万元，同比扭亏；中国巨石2016收入74.46亿元，同比上升5.55%。归母净利润15.21亿元，同比上升54.73%投资标的方面，推荐重点关注业绩预增的冀东水泥（华北水泥市场也是我们未来三五年非常看好的区域，存在市场重估的机会）。
交通运输：BDI创两年新高 维持看好干散货航运复苏 荐2股
事件：
2017年3月27日，BDI 指数上涨42点至1282点，创两年新高。
近期观点梳理：
1 月 18 日在我们发布的航运行业深度报告《子行业分化，干散货板块有望大超预期》中， 除了论证干散货航运大周期的反转已经开始以外， 对今年 BDI 指数的走势有两个主要预测，（1）我们预测 BDI 将在春节前后700 点位置反弹。本轮 BDI 反弹的时间点为 2 月 14 日，BDI最低点为685点， 与我们深度报告中的预期一致。（2）春节后 BDI 反弹，干散货板块有望大超预期。 BDI 在今年 3 月份的相对淡季中达到 1282 点， 创两年以来新高，我们的第二个预测干散货板块有望大超预期也得以验证。
1．好望角型船供需边际改善最大，将继续领涨BDI。
根据克拉克森 2017 年 3 月份数据， 2017 年预计好望角型散货船运力增速为 1.3%。 2017 年铁矿石海运需求增速为 5.4%。铁矿石是好望角型船运输的主要货物， 2016 年好望角型船供需边际改善 1.6%， 2017 年好望角型船需求与运力边际改善 4.1%，边际改善值同比上涨 150%。我们认为 2017 年全年好望角型船（BCI）将继续领涨 BDI 指数。
2. 矿山加大铁矿石产量，黑色金属暴跌不影响运费增长。
近期黑色金属价格回调，但受巴西铁矿产量提升影响，矿商租船行为较为频繁， 好望角型船租金不降反涨，近期铁矿石价格与铁矿石海运费的关联已经脱节。 2017 年预计澳洲铁矿石的产量将从 3.7%上升至 3.8%，巴西铁矿石产量将从-5.8%上升至和 7.4%。 2016 年巴西第二大矿商 Samarco 受溃坝影响停产， 2017 年复产后产能将开始释放。 淡水河谷 S11D 项目已于 2016 年下半年投产，巴西铁矿石产量 2017 年将大幅上升，受此拉动，预计巴西装船量将大幅上升，好望角型船租金水平将直接受益。
3. 印尼放开镍矿和铝矾土出口限制，下半年中小型船型将受益。
2017 年 1 月，为期 3 年的印尼原矿出口解禁， 预计将至少增加 500 万吨的小宗散货的海运需求。印尼作为全球镍矿和铝矾土的重要出口国，原矿出口解禁将对小宗散货的海运需求起到持续支撑作用。预计小宗散货海运贸易量增速将从 2016 年的-0.1%的提升至 2017 年的 1%的上涨，大灵便型和灵便型散货船将受益。
4. 重申干散货航运大周期反转的主要逻辑
干散货大周期长期复苏条件已具备。（1）干散货交船高峰已过， 2017-2018 年的新船交付大幅度下降。当前在建船舶占现有船队比例为 9%为历史新低。（2）新船订单仍将保持低位， 散货船造船周期在 18个月-24 个月之间， 近期新造船订单的低迷保证了 2018-2019 年新船交付量仍将继续保持低位，为大周期复苏创造良好条件。当前 5 年船龄到二手船价格约为新船价格的 65%，仍然处于历史较低水平，船东选择新增运力会以购置二手船而非订造新船；船舶融资机构减少在船舶领域的投放，新船融资困难。（3）船厂产能大幅下降，在建订单推迟取消情况严重。 2016 年干散货船订单交付率仅为 52%，相比2015 年下降 6%，预计 2017 年订单交付率仍将保持在 50%-60%水平。中国船厂大幅破产 71 家入围工信部“白名单”的造船企业中，已有 7 家船厂破产， 5 家船厂重组。我们认为当前破产的船厂产能基本已不具备再利用的价值，即使干散货市场大幅回暖，降低的船厂产能也不足以支撑大规模的新船交付。（4）国际压载水公约将在 2017 年 9 月 8 日生效。 所有国际航行的船舶在 2017 年 9 月后的第一次特检时需要安装压载水处理设备。 安装压载水处理设备的费用在 50-200 万美元之间，老龄船舶安装压载水处理设备已不具有经济性，压载水公约生效将继续刺激拆船。
需求情况持续改善，预计 2017 年海运需求增速2.2%-2.5%， 运力需求仍将稳定增长。（1）国内铁矿减产， 2016 年 1-3 季度国内矿山累计关闭 780 加，预计国内铁矿石产量每年下降 9%。 铁矿石进口比例大幅上升，将对干散货进口需求带来强力支撑。（2）地条钢产能出清超预期。 地条钢炼钢的原材料为废钢，原材料替换的作用下地条钢产能出清将促进中国铁矿石进口。 2015 年全国中频炉钢厂粗钢产能约1.1-1.2 亿吨，约占总钢铁产能的 1/8。按此测算，地条钢产能出清将会带来干散货总需求 1%-3%的增量。（3）特朗普基建计划将对干散货海运需求带来强烈支持，预计 2018 年起将为干散货总需求提供1.5%-2.5%的增量。
结论：
BDI 的反弹创两年以来新高符合我们我1月18日深度报告中的预期， 建议关注 BDI 上涨叠加一带一路受益标的中远海特（600428），以及 BDI 敏感性强且 1 季度有望盈利的中外运航运（0368.hk）。
风险提示：
经济增速低于预期； 造船效率提升影响运力供应增速。
电力设备与新能源：沉舟侧畔千帆过 病树前头万木春 荐9股
借鉴加州 ZEV 法案和推荐目录超预期公布双轮驱动， 市场化进程提速。 2016年下半年，我国相继出台“碳配额”与“积分制”政策征求意见稿，旨在借鉴加州成功经验，将新能源汽车生产的驱动力由补贴向市场行为转变。 同时， 2016 年 5批《推荐车型目录》 全部推翻重审后， 2017 年前两批推荐目录已加速公布， 强力提振市场信心。
市场短期内需消化政策变化，长期看好行业发展。 2016 年我国生产新能源汽车51.7 万辆，同比增长 51.7%，增幅较前两年明显回落。 2017 年 1 月，新能源汽车产销分别为 0.69 万辆和 0.57 万辆，同比下降 69.1%和 74.4%。由于目录重审以及补贴变化对市场的震动较大， 经过一段时间消化后市场方可回到正常增长轨道。预计 2020 年将生产新能源汽车 150 万辆，年复合增速 30.51%，其中乘用车、客车和专用车产量分别达 99 万辆、 21 万辆和 30 万辆。
电池产能结构性过剩，三元电池前景良好。 预计 2020 年动力电池出货量将达85GWh，年复合增速 35.79%，其中三元电池由于在能量密度方面的先天优势，未来应用占比将进一步提升， 三元电池将达 47GWh，磷酸铁锂电池 38GWh。上游产业链口径，我们预计 2020 年各上游产业链市场规模将达：正极： 118.65亿元；负极： 58.51 亿元；隔膜： 39.82 亿元；电解液： 42 亿元； BMS： 55.47亿元； PACK： 40.8 亿元；电机电控： 428 亿元。其中，正极材料高镍三元化、负极材料人造石墨化、隔膜湿法化、 低速电控核心元件 IGBT 国产化等将成为未来发展的趋势。
新能源汽车寒冬已过，春天谁来争妍斗艳。 我们持续看好新能源汽车产业链，在目前政策变化、行业向规范化和成熟化方向发展的情况下，我们的投资策略主要围绕两条主线：
新能源汽车全产业链龙头企业。
布局优势产品核心技术的企业。
我们重点推荐以下新能源汽车产业链相关公司： A 股： 国轩高科、格林美、沧州明珠、新宙邦； 新三板： 贝特瑞、纽米科技、科列技术、芳源环保、大地和。
