机构推荐：下周具备布局潜力金股

　　惠博普：海外订单预期乐观业绩高增长 买入评级

　　中泰证券

　　[摘要]
　　投资要点事件：公司终止2016年度非公开发行A股股票并撤回申请文件。鉴于在申报过程中，国内资本市场环境、监管政策等发生了较大变化，为维护广大投资者的利益，公司综合考虑融资环境、融资时机以及公司经营需要等多种因素，决定终止2016年度非公开发行事项，并向中国证监会申请撤回相关申报文件。
　　安东股权收购已完成，定增撤回对公司影响有限。鉴于公司此前已公告完成了对安东油服伊拉克子公司（以下简称“DMCC”）40%股权收购的交割工作，，对今年对赌承诺的业绩（惠博普40%的权益有望获得1.36亿元以上净利润）不影响。本次终止非公开发行造成的直接影响是公司考虑债务融资支付剩余支付款，适当增加了公司的财务费用，但避免了中小股东股权的稀释。
　　看好公司海外市场开拓，海外EPC订单预期乐观。目前公司订单主要集中在海外EPC项目，主要来自于伊拉克、哈萨克斯坦和巴基斯坦，公司今年还在努力开辟非洲市场，我们预计在中东、中亚、南亚、非洲市场上订单预期乐观。
　　公司2017年一季度业绩有望高增长，我们预计2017-2019年业绩进入快车道（1）一季度业绩同比预计高增长：考虑到2016年业绩预告中提到的延后的巴基斯坦项目收入、并表的安东油服伊拉克业务等，我们判断一季报的业绩同比高增长。
　　（2）EPC业务：公司之前公告巴基斯坦项目1.48亿美元订单，判断其中2/3约6.5亿人民币预计在2017年确认收入；年初公告的哈萨克斯坦2.7亿人民币订单预计将在2017年确认收入，此两项累计9亿元左右。
　　（3）2017年新增订单趋势乐观：我们认为2017年全年EPC业务确认12亿元收入概率较大。EPC项目净利率接近20%，利润贡献预计2-2.5亿元。
　　（4）收购安东油服伊拉克业务：根据业绩承诺1.36亿元，我们判断仍有可能超预期。
　　（5）环保业务：订单预期乐观，业绩有望超预期。
　　（6）管道业务：通过收购啄木鸟公司强化管道业务。
　　近期油价有所调整，我们认为油气装备行业从油价上涨的主题性投资开始迈向基本面投资。油气装备的周期拐点非常明确，我们持续看好中长期投资机会。
　　油气装备领域我们特别看好海外业绩占比高，业绩高增长、估值比较低的惠博普。
　　我们认为惠博普是本轮油气装备的龙头，公司与安东油服的战略合作，创新了业务模式，公司未来海外EPC订单会持续高增长。目前公司的市值80多亿，今年PE在20倍左右，持续推荐！风险提示：控股股东减持风险、国际油价持续下滑、海外订单落地进展低于预期、汇率波动风险、环保及管道检测维保业务发展低于预期。风险提示事件：
　　国际油价持续下滑、海外项目进展低于预期、汇率波动风险、环保及管道检测维保业务发展低于预期。

　　合众思壮：完善高精度导航及自动驾驶领域布局 买入评级

　　中泰证券

　　[摘要]
　　投资要点公告摘要：（1）拟作价6亿收购天派电子100%股权，全部以发行股份的方式支付交易对价，发行价格为38.16元/股。同时拟增发募集配套资金总额不超过6亿元，用于车载导航多媒体信息系统开发及产业化项目和全国营销及服务网络建设项目。（2）2016年业绩快报，预计实现营收11.47亿元，同比增长51.51%；实现净利润9627.66万元，同比增长58.93%。拟每10股转增股本30股。
　　收购天派电子，布局汽车高精度导航和自动（辅助）驾驶。天派自设立以来一直专业从事车载导航多媒体的研发、生产、销售和服务业务，从硬件设计、软件开发到系统整合均为其自主研发，海外优质客户包括AVT、ACR和Clarion等，同时逐步进入国内本田等车厂体系。顺应汽车前装导航多媒体发展趋势，2015年开始重新回归并大力发展前装车载多媒体导航业务。
　　调整产品结构和客户开拓后，未来发展情景广阔。募投项目建设将使得公司具备100万台/年的生产能力，整体产能有望翻倍。2016年度天派电子实现业务收入40420.47万元，扣除非经常性损益的净利润为1489.49万元。
　　天派承诺2017-2019年扣非净利润分别不低于3500万元、5000万元和6500万元。合众思壮作为国内卫星定位导航领域的高精度龙头企业，收购天派电子是合众思壮在汽车应用领域的产业布局之一，两者的结合将为合众思壮未来发展汽车高精度导航和自动（辅助）驾驶方面的产品和服务打下基础。
　　北斗创造中国企业弯道超车，高精度应用迎来巨大发展空间。北斗卫星导航系统是中国正在实施的自主发展、独立运行的全球卫星导航系统，能够为用户提供定位、授时与短报文通信的一体式服务。我国高度重视北斗系统建设，将北斗系统列为国家科技重大专项，支撑国家创新发展战略。自我国北斗系统服务提供以来，国家不断出台各项政策来支持北斗行业的发展，2015年我国卫星导航与位置服务产业总体仍然保持高速发展态势，产业总体产值达到1735亿元，较2014年增长29.2%。未来十年，亚太市场将是全球GNSS市场最活跃的区域，增速远远大于北美，是北斗发展的核心市场，亚太+北斗给中国企业创造了弯道超车的机会。同时随着我国对高精度定位应用在大量行业的普及，未来高精度应用将会有巨大的发展潜力和市场空间。
　　外延并购发力高精度，同时切入多个行业应用，打造中国Trimble。2013年，公司完成对全球第三大高精度卫星导航定位芯片与OEM板卡企业Hemisphere（半球）公司高精度产品资产的收购，获取高精度产品的全部专利、软件目标代码和源代码、Hemisphere商标等，为公司高精度业务发展打下坚实基础。2014年，公司收购长春天成和招通致晟100%股权，借以开拓警务信息系统、警务情报系统等市场。2016年，公司收购了中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学和上海泰坦，得以增强授时、测量测绘市场产品及市场能力。公司在公告中还强调，未来12个月内有大量行业整合的投资机会，公司将适当采取增加投资等方式，努力实现公司的外延式增长。公司发布股权激励草案，拟向激励对象授予权益不超过总计600万股，占总股本2.46%，其中不超过107.65万份股票期权，行权价格为每股48.76元，不超过492.35万股限制性股票，首次授予价格为每股24.38元。行权和解锁条件为：以2016年净利润为基数，公司2017-2019年净利润增长率分别不低于30%、60%、90%。股权激励彰显公司发展信心。

　　中文传媒：智明星通业绩爆发 买入评级

　　东北证券

　　[摘要]
　　报告摘要：
　　事件：
　　中文传媒发布2016年年度报告，2016年公司实现营业收入127.76亿元，同比增长10.12%，实现归母净利润12.95亿元，同比增长22.44%。
　　其中，2016Q4公司实现营业收入35.55亿元，同比增长-1.61%，实现归母净利润3.07亿元，同比增长25.98%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.20元（含税）。
　　点评：
　　智明星通业绩爆发，推广费用直线下降。2016年，智明星通实现营业收入47.38亿元，同比增长51.65%；合并层面归母净利润5.93亿元，同比增长83.47%；扣除补计智明星通管理层超额奖励0.89亿元后对中文传媒净贡献5.04亿元，比上年同期3.23亿元增长56.04%。2016Q4，公司游戏推广费用为980.94万元，同比下降98.14%，环比下降97.49%，推广费用占营业收入比例仅为0.89%，为历史最低水平。随着《COK》进入稳定期及推广费用的持续下降，公司业绩将加速释放。
　　游戏项目丰富，与动视暴雪合作值得期待。除《COK》外，公司目前在营游戏还包括《COQ：女王的纷争》、《MR：魔法英雄》、《AOK:王权争霸》、《TotalWar：全面战争》等，后续流水表现值得期待。此外，公司将与动视暴雪合作，基于《COD：使命召唤》IP联合开发运营手游。本次合作无版权金，游戏研发及推广费用由双方共同承担，游戏流水共同分成，比例为渠道后流水的50%，合作时间为新游戏全球上线后3年（可自动续期1年）。本次与世界顶级游戏开发商进行IP合作彰显智明星通的全球品牌影响力，有利于双方资源共享和优势互补，未来公司业绩有望持续稳健增长。

　　陆家嘴：谋求地产+金融开启新时代 强烈推荐评级

　　中投证券
　　公司16年实现营业收入128亿元，受益陆金发并入同比+69.3%，归母净利润26.5亿元，同比+22.3%，EPS0.79元，略低于此前预期0.81元，每10股派现3.94元。
　　投资要点：
　　利用低成本融资窗口充裕资金，负债率小幅上升。截至16年末，公司整体平均融资成本仅4.39%，有息负债总额264.78亿元，同比增92.9亿元，占总资产33%；净负债率117%(+23个百分点，主要由于举债收购集团金融业务所致)，资产负债率75%(+6个百分点)。货币资金51.5亿元，同比增164.9%，预收账款51.7亿元(锁定17年35%业绩)，同比增10.8%。投资净收益减少、转让项目导致净利率下降。毛利率47.2%(-7.4个百分点)，净利率20.7%(-13个百分点，主要由于投资净收益同比减少6.2亿元以及东斱汇广场部分建筑转让产生营收18.75亿元，归母净利润2.7亿元拉低了净利率)，三费费率7.6%，同比大幅降低9.5个百分点。

　　安诺其：夯实中高端染料领先地位 买入评级

　　中银国际
　　公司发布2016年年报，实现营业收入10.04亿元，同比增长45.49%；实现归属上市公司股东净利润0.82亿元，同比增长32.12%；符合预期。公司拟每10股派发0.2元（含税）并转增2股。维持买入评级，目标价12.00元。
　　支撑评级的要点2016年归母净利润同比增长32.12%，符合预期。公司2016年营收增长的主要看点包括：（1）公司销售力度加大，市场开拓取得新进展，全年染料销售同比增长36%，远高于同行业的销售增长率水平；（2）“七彩云”电商平台上线以来运行良好，合作印染企业会员达到500多家，签约供应商超过50家，线上累计交易额突破3亿元；（3）环保业务提供新增量，两个污水处理项目运营良好，其中东营项目实现净利润512.21万元。
　　坚持差异化发展战略，毛利率进一步提升。公司坚持差异化发展战略，产品定位于中高端染料市场，已经在超细纤维专用分散染料、高水洗分散染料、环保分散染料等细分领域占据领先地位，产品结构与现有主要竞争对手形成错位竞争。2016年公司产品结构进一步优化，毛利率达到34.7%，同比提高2.04个百分点，领先行业。
　　新材料业务布局取得突破，未来值得期待。公司优化业务板块，新设立数码事业部、新材料事业部等，未来发展脉络逐渐清晰。公司与苏州锐发公司进行战略合作，开展全国首条数码打印喷头设备生产线的筹建，公司的数码墨水可以与喷头协同销售迅速提升数码墨水的营业收入和净利润；公司与益弹新材开展战略合作，并投资2,000万元成为益弹新材第二大股东，共同推进高性能热塑性弹性体材料的研发、生产和销售。
　　近期，公司在新材料业务领域突破不断，未来值得期待。
　　评级面临的主要风险染料价格异常波动，市场开发不力。
　　估值公司定位于中高端染料市场，独享行业最高毛利率；新产能逐步释放，进入快速成长期；污水治理业务进展顺利，分享环保政策红利；新材料业务突破不断，未来值得期待。预计2017年每股收益为0.21元，维持买入评级，目标价12.00元。

　　永利股份：智能分拣东风袭来 买入评级

　　安信证券
　　两笔并购发力，公司2017年第一季度业绩预涨200%-300%。2017年第一季度，公司原有轻型输送带业务保持平稳增长；公司2015年实施重大资产重组以发行股份及支付现金方式购买青岛英东模塑100%股权，英东模塑主要从事汽车及家电行业的精密模塑业务，本报告期实现稳健增长；公司非公开发行股份募集资金购买炜丰国际100%股权，炜丰国际于2016年10月完成过户手续，同年11月开始纳入公司合并报表范围内，炜丰国际主要从事电子、玩具、电信、计算机等行业的精密模塑业务，2017年第一季度相比上年同期公司合并范围增加炜丰国际。综上所述，预计2017年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利5758.89万元-6334.78万元，同比增长200%-230%。预计公司2017年第一季度非经常性损益对净利润的影响金额约为150-200万元。
　　塑料制品市场回暖，精密塑模成为新增长点。2016年1-12月我国塑料制品累计产量为7717.19万吨，同比增长2.66%，显示回升迹象。塑料薄膜、日用塑料、塑料零件等子行业在2016年产销两旺、营收利润大幅增长。经过对青岛英东和炜丰国际的两大并购，公司在精密塑模领域的布局逐渐完善。英东模塑已与特斯拉签订合作合同，进入特斯拉全球配套体系，双方将在全球范围内开展合作，产品涉及模具、检具、零部件等。未来新能源汽车的高速发展，有望推动该项业务快速发展。炜丰国际专注于向电子行业、玩具行业、电信行业、计算机行业等的高端客户提供涉及消费类电子产品、精密玩具、电信及计算机组件、办公自动化产品等领域的塑料零部件。炜丰国际实行差异化竞争策略，开发设计及生产制造服务均为“量身订做”。其核心客户全部为国际知名企业，包括全球知名教育玩具集团乐高、中国台湾网络通讯设备制造领导厂商Cal-Comp、北美最大的掌上电子设备保护产品厂商等，主要客户较为稳定。在塑料制品产销两旺的形势下，精密塑膜有望成为公司业绩的新增长点。
　　快递业智能分拣爆发在即，欣巴科技引领潮流。2017年顺丰等主要快递公司纷纷完成IPO上市，预计未来2~3年约有40亿元用于智能分拣设备投资。国内快递企业人工成本约占2/5，在快递订单单价持续下降以及快递量增速下滑的形势下，使用智能分拣系统降低人工费用是必由之路。此外在快递公司实现承诺业绩压力下，使用智能化升级也是当务之急。2015年6月，公司以人民币2249万元取得欣巴科技51%的股份。欣巴科技核心团队沉浮智能化分拣系统管理与运营多年，具有显著的技术优势。欣巴科技主要从事智能化分拣系统的研究、设计、实施与咨询。本次对外投资为公司未来在智能化分拣系统的系统集成领域的发展奠定有益的基础。加之永利与申通快递有稳定的合作关系，未来在依托永利带业的市场优势及客户资源后，预计欣巴科技的智能化分拣业务将实现快速突破。
　　投资建议：预计公司2016-2018年的净利润分别为1.67/3.08/3.90亿元，EPS分别为0.66/1.22/1.55元，分别对应PE为50/27/21倍；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.3元。
　　风险提示：智能分拣发展不达预期，收购整合不及预期。

　　光环新网：IDC产能释放可期 买入评级

　　东北证券
　　报告摘要：
　　■业绩保持高速增长，中金云网超额完成利润承诺。2016年公司实现营收23.18亿元，同比增长291.80%，归属上市公司股东净利润3.35亿元，同比增长195.07%，每股收益0.50元，同比增长138.10%，符合市场预期。中金云网与无双科技均实现业绩承诺，其中中金云网实现扣非净利润1.51亿元，超额完成利润承诺2058万元。受新模式下AWS收入确认及转售业务因素影响，公司整体毛利率同比下降5.4个百分点，但IDC及增值业务毛利率仍保持在52.50%，同比提升1.44个百分点。由于公司近两年新投产机柜较少，扣除并表与补贴因素外，公司内生增长与去年同期基本持平。
　　■云计算收入大涨83倍，占据营收半壁江山。受益于AWS中国区业务和无双科技SaaS服务的迅猛增长，16年公司云计算业务收入12.32亿元，营收占比达53.15%，同比大增83倍。其中，无双科技贡献收入约6亿元，AWS贡献收入约6亿元。据Gartner统计，国内公有云市场规模在2017年将达到142亿美元，仍有很大成长空间。
　　■IDC未履行订单充足，未来产能释放可期。2016年公司IDC及增值服务收入6.98亿元，同比增长146.22%。IDC建设进度方面，上海云计算基地已有1000个机柜投入运营，亦庄云基地已有2200个机柜投入运营，燕郊二期受雾霾停工影响将推迟至今年4月交付，未来五年每年将向市场投放5-6千个机柜；订单方面，公司目前与移动、联通、华夏银行等尚未履行合同订单超过10亿元，为未来IDC业务的持续增长奠定基础。
　　■盈利预测及投资建议：受益于云计算和IDC行业的高速发展，我们预计公司2017-2019年实现营收为38.03亿元、60.69亿元、86.69亿元，归属上市公司股东净利润为4.90亿元、6.36亿元、7.49亿元，EPS为0.68元、0.88元、1.04元，当前股价对应的动态PE为38倍、29倍、25倍，维持“买入”评级。
　　■风险提示：IDC市场竞争加剧的风险；外资云监管政策风险。

　　西藏药业：依姆多贡献弹性 增持评级

　　国信证券
　　16年净利润1.98亿元（+116.39%），业绩符合预期16年公司实现营收7.96亿元，同比下降42.38%，原因是15年剥离本草堂商业业务；单看制药业务16同比15年（5.1亿）增长超过50%。16年公司实现归母净利润1.98亿元（+116.39%），扣非净利润1.67亿元（+157.88%），业绩符合预期。16年收购的依姆多并表8个月利润，贡献较大业绩弹性。
　　新活素快速增长，诺迪康低于预期，17年有望加快增长16年公司新活素销量达37万支，我们估算收入约3.2亿元，增长15%左右。
　　新活素在本轮招标的中标价格维持在1000元以上，有望随着新标采购而继续保持快速增长。根据公告数据，我们估算16年公司诺迪康销售约887万盒，销量同比增长为4.8%，对应收入约1.2亿元；由于未达到协议的1100万盒销量，公司获得差额量补偿款218万元。诺迪康销售不达预期，我们推测与下游康哲药业去库存有关；根据康哲16年中报，诺迪康在16H1销售同比增长达129%，我们认为随着终端销售的快速增长，17年康哲有望加快采购备货，公司诺迪康17年销售增长也有望加快。
　　16年收购依姆多，贡献近8000万元净利润16年公司收购重要品种依姆多，自5月1日并表，我们估算全年依姆多贡献收入约2.6亿元(预测国内销售约9000万元，国外销售约17000万元)，贡献净利润约8000万元，依姆多并表是16年业绩大幅增长的主要原因。目前，依姆多中国市场、东南亚市场、欧洲主要市场已交接完毕。已交接的市场由上市公司负责销售，中国市场由康哲药业负责推广，我们预测未来依姆多国外市场规模保持稳定，国内市场则有望在康哲药业较强的学术推广能力帮助下加快增长。
　　风险提示：收购产品整合风险；招标降价；产品学术推广不达预期。
　　看好公司长远的战略平台价值，维持“增持”预测17-19年净利润为2.76/3.25/3.82亿元，EPS为1.66/1.96/2.30元，对应PE为32/27/23x。公司现有三大品种市场潜力巨大，未来有望进一步整合优质产品，打造优势产品线。我们看好公司未来作为康哲药业在国内及全球药品市场进行研发、生产及销售资源布局的战略平台价值，维持“增持”评级。
　　低估值的龙头企业投资价值仍然突出，维持“增持”评级。

　　江淮汽车：主业均衡发展 买入评级

　　广发证券

　　事件：公司16年业绩同比增长35.5%公司发布16年年报，16年实现营业收入524.91亿元，同比增长13.2%；实现归母净利润11.62亿元，同比增长35.5%；实现全面摊薄后EPS0.61元。

　　其中，公司第4季度实现营业收入143.61亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润3.44亿元，同比增长65.3%。对此我们有如下点评：

　　公司主业均衡发展，扣非后净利润反映公司实际盈利质量考虑到公司电动车业务以扣除补贴后的售价确认营业收入，并将政府补贴计入营业外收入，扣非后净利润更能反映公司的实际盈利情况。公司16年实现扣非后净利润8.4亿元，同比增长59.6%，公司扣非后净利润大幅增长是公司电动车、SUV、轻卡均衡发展的成果。

　　轻卡有望为公司贡献业绩弹性公司17年经营目标为销售各类汽车及底盘65-72万辆，同比增长1-12%；实现整车销售收入540-600亿元同比增长3-14%，公司经营计划稳健。我们估计轻卡有望为公司贡献业绩弹性。根据公告，公司16年内销轻卡18.9万台，在行业销量略微下滑的情况下公司轻卡内销量同比增长18.5%，市占率明显提升，是公司销售策略和市场认可度的体现。随着公司轻卡销量恢复以及轻卡发动机自配率的提升，轻卡有望为公司贡献业绩弹性。另外，公司17年将推出S7、M6等新车型，定位中高端市场，新品推出将完善公司产品线，有望与公司原有的SUV、MPV车型形成组合拳，为公司打开新的市场空间。

　　投资建议不考虑和大众可能的合作的情况下，我们预计公司17-19年EPS为0.68元、0.82元、0.99元。短期来看，轻卡盈利能力恢复、MPV销量爬坡、SUV新车型上市有望为公司贡献业绩弹性，与大众合作的推进有望提升公司估值水平；中长期来看，公司与大众若能成功合作有望提高公司的品牌和产品力水平，维持“买入”评级。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；公司轻卡、SUV、电动车销量不及预期。

　　云内动力：主业高速增长 买入评级

　　中银国际

　　公司近日发布公告，拟发行股份加现金购买铭特科技100%股权，并非公开发行股票募集配套资金不超过3.5亿元。公司此前发布业绩预告，预计2016年盈利2.15-2.50亿元，同比增长22.5%-42.4%，业绩增长主要受益于发动机销量的快速增长。2017年以来公司D系列高端柴油机销售火爆，有望推动公司业绩高速增长。此外公司大力拓展商用车混合动力、乘用车柴油机应用、柴油机+自动变速箱动力总成等新的业务领域，均为国内汽车产业未来重点发展方向，前瞻布局有望长期受益。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.27元、0.43元和0.61元，合理目标价为12.50元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点高端产品销量爆发，有望推动公司业绩高速增长。公司多年以来大力研发低排放高性能柴油机，客户拓展卓有成效。高端D系列柴油机主要用于轻卡及皮卡，受益于国五排放标准逐步实施，2017年以来销量持续高速增长。此外公司已拓展多家乘用车客户，高毛利产品销量有望持续爆发，并推动公司业绩高速增长。
　　收购增厚公司业绩，前瞻布局有望长期获益。公司拟发行股份加现金作价8.35亿元购买铭特科技100%股权，铭特科技是国内领先的工业级卡支付系统解决方案提供商，2016-2018年度承诺扣非净利润分别为人民币3,200.0万元、5,250.0万元、8,000.0万元，有望大幅增厚公司业绩。公司大力研发低排放柴油机应用，联手科力远等拓展商用车混合动力，与法国PPS合作研发柴油机+自动变速箱动力总成等，均为国内汽车产业未来重点发展方向，节能减排前瞻布局有望长期获益。
　　评级面临的主要风险1）商用车销量不及预期；2）柴油机混动系统及自动变速箱发展不及预期。
　　估值公司高端D系列柴油机等销量持续高速增长，我们上调了盈利预测，预计公司2016-2018年每股收益（不含收购铭特科技）分别为0.27元、0.43元和0.61元，合理目标价12.50元，维持买入评级。