阶段内市场品种分化的原因分析

　　尽管近期市场不断震荡波动，市场统计数据却显示：主力资金净流入仍呈持续负值体现，而中小单净流入多为持续正值，此显示目前A股市场缺少主力资金的参与，而个股分化表现，体现的更多为个股品种不同的主力资金正负体现，市场品种股价分化正因如此。如果从整体市场来看，这种主力资金净流入持续负值情况，需要投资者谨慎，此也是市场难以产生持续性反弹的关键因素之一。

　　A股市场自今年1月16日3000点附近反弹以来，市场结构性品种不时表现，即有次新金融股也有题材股，但从深沪A股总体市场主力资金数据变化来看，其依然呈现负值，这说明结构性品种表现及中小投资者介入相对为多，而市场整体行情仍然受制，如果介入时机不当，所持老股票品种归于流入负值，那么大部分股票呈现“只赚指数难赚钱”的市场现实。

　　研究历史数据情况来看，去年国庆后2016年11月14日至2016年12月30日（共34个交易日），上海综指指数其间出现了上涨—震荡—回落—震荡的格局，但对比其间的主力资金净流入情况来看，期间数据显示却是清一色净流出。超大单、大单净流入也是负多正少，而中小单却显示清一色的净流入，这反映了市场博弈加深轨迹，反映出主力资金撤离与市场另类结构性（次新）品种表现的对决。

　　进入2017年，主力资金净流入情况如何呢？从数据图表来看，这一情况没有根本改变，尽管行情不断反弹震荡，但主力资金净流入是继续负值流出；而中小投资者净流入呈现正值现象依然明显，这反映出我国股票市场中小投资者占据较大构成的现实。市场总体而言，主力资金净流入近几个月来，依然呈现净流入为负值，这表明在市场反弹过程中，部分品种逢高减持，缺少主力资金的参与，因此我们看到市场尽管不断时有反弹，但市场大多数品种表现平平甚至下跌的情况不时出现。通过研究观察发现，2017年3月13、16日沪深市场上涨，主力资金净流入负值相对减少，但仍为负值。随后的阶段内，比如3月17日，深沪主力资金净流入却为-323亿元，表明市场缺少整体主力资金的参与轨迹较为明显。3月22日，主力资金依然呈现净流出态势，但中小单则体现流入为正值，显示品种差异与大盘总体主力资金动向差异。

　　图1：2017年3月1日至3月21日主力资金净流入情况

　　注：数据来源于东方财富网CHOICE数据 和信投顾

　　图1：2017年3月1日至3月21日中、小单资金净流入情况

　　注：数据来源于东方财富网CHOICE数据 和信投顾

　　以上数据是我们通过市场观察并结合东方财富网资金流向统计系统进行的数据综合分析，东方财富网资金流向统计系统采用最先进的“云计算”技术，实时采集上交所、深交所的Level-2高速行情数据，通过服务器集群的海量运算，精确分析大单的交易瞬时流向和单数差关系，利用还原算法揭示市场大单的流向，因此数据结合具有现实分析参考意义。

　　和信通过以上数据研究发现，市场总体延续了去年国庆节以来，市场主力资金净流入为负的局面，在市场反弹过程中，此数据总体显示净流出明显（超级大单净流入也是负多正少），而同期市场中、小单净流入多为正值（研究认为新股秒停加板停及次新股的上涨等或是造成小单正值的原因之一），显示市场博弈的特色。这需要投资者警惕，主力资金借市场反弹减持不断，本身是对市场的一种担忧表现，而中小单的不断博弈参与，也显示一种结构品种机会的体现，但由于目前股指期货的松绑，其T+0性质与现货A股标的的T+1性质，显示中小投资者可能将面临较大的投资风险，因此此数据的参考意义较大，投资者可密切关注。

　　诚然，结构性品种的表现具体一些个股上，其可能体现相关品种净流入指标的正值，但从市场整体而言，这种主力资金持续净出和中小投资者不断流入形成的博弈，最终体现到市场总体上，可能带来的是大多数股票表现平平，而个别结构性品种表现的分化特征，但从博弈的预期来看，投资者须密切关注此类指标变化为宜，预计未来市场品种分化仍将持续。