申万宏源：夯实基础 温和反弹

　　本周前两个交易日，A股走势如出一辙，不但股指的分时走势图以及K线图很类似，而且涨幅与成交量也差不多。沪市周一上涨了0.41%，成交2140亿元；周二上涨了0.33%，成交2191亿元。

　　这种走势看上去很平淡，其实深究一下还是有不少看点的。首先是走势十分温和，指数在一个非常小的区间内窄幅波动（沪市周一振幅是0.71%，周二振幅是0.48%）。这表明多数投资者认同目前点位的相对合理性，尽管还存在一定的多空分歧，但并没有引发大涨大跌。从操作角度来看，没有多空分歧就不会有交易，而适度的多空分歧， 导致交易温和进行，则有利于夯实基础。今年春节长假以后，股市行情基本上就是窄幅波动，同时慢慢抬高底部。这样的走势看上去显得不那么强劲，但其最大的特点是稳健，并且推动股指有所上行。如果这种局面能够不断延续，那么市场人气就能够逐渐升温，市场活跃度也会进一步提升，稳中求进的大格局也就可以基本形成了。

　　其次，虽然股市每天波动有限，但其基本趋势是底部不断抬高、温和上涨。从春节长假以后到现在，沪市上涨了大约100多点，无论从绝对数还是从相对值来看，都不算大，但如果这样的行情能够得以维持，那么一年累积涨幅就有800点左右，相当可观。当然，股市不可能一直这样运行下去，更不会只涨不跌，但只要大盘走势能够大体上保持这样的格局，那么即便后市涨幅收敛一些，还是十分可观的。对于投资者来说，也许真的能够体会到长期投资的好处了。

　　另外，人们还应该看到，目前股市能够这样运行，也是十分不容易的。市场内外各种不确定因素还比较多，不时对行情运行带来干扰。更大的问题是，由于热点匮乏且连续性不强，使得市场运行结构存在某种失衡之处。部分新股、次新股不仅行情火爆，也占据了较多的成交份额，而其他大多数股票则表现十分平淡。在这种状况下，通常很容易导致资金从老股大量流向新股，从而导致局部行情过热以及大盘因为失血而下跌。现在虽然也存在类似的隐患，但毕竟这种局面受到了一定的抑制。虽然现在新股及次新股行情有过热之嫌，但多数投资者仍然较为理性地在很多有价值的老股上坚守，使得市场能够基本保持稳定，并能有序上行，不会因为新股及次新股的异动而大起大落。这从一个角度反映出，现在的股市的确要比过去成熟了，市场氛围也得到了较大改善。也因为这样，在较为复杂的市场环境下，A股能够在不断夯实基础的前提下温和上涨。

　　也许行情在沪指3250点附近还会有反复，挑战沪指3300点还需要较长时间的蓄势。但只要趋势不改，那么后市还是可以乐观预期的。坚持逢低介入的投资者，有望在这种温和上涨行情中收获属于自己的成果。