国金证券中小盘策略报告：重点关注5股（名单）
内容摘要
自2016年以来，我们观察到国内并购市场上发生了一系列新变化。虽然并购市场表面上仍是乱象丛生，但伴随估值泡沫破裂，以及监管政策收严，市场整体上走向有序和稳定。2016年整体并购规模较2015年趋缓，但我们认为，现时段大部分中小盘公司内生增长放缓，并购仍将是其中长期的主线逻辑之一。本篇以传媒行业为例，阐述我们对中小盘公司并购重组的看法。
投资建议
2013年起，在文化产业占GDP比重不断提高、产业政策不断向好的大环境下，传媒行业开启了并购重组的浪潮。按承诺期3年计算，当前传媒并购开始进入业绩验证期，业绩承诺不达标、商誉减值等后遗症集中显现。为应对风险，监管收紧了对跨界定增、类借壳上市和非公开发行的限制，导致2016年并购市场有所降温。我们认为，行业发展规律和上市公司诉求决定了并购仍将是传媒行业的长期逻辑，虽然行业焦点回归内生增长，但以下三条主线上的公司仍有机会通过外延并购实现快速增长：1）货币资金充裕、融资空间充足的公司；2）在教育和体育产业进行布局的传媒公司；3）有望率先受益于国企改革的传统媒。
重点关注：华录百纳、立思辰、华媒控股、勤上股份、浙报传媒
