国泰君安晨报重点推荐：晶盛机电、重庆百货
重点推荐：1.晶盛机电，电新王浩团队认为硅片行业将进入超级周期，公司作为单晶炉龙头将显著受益硅片设备国产化，上调目标价至20.8元，维持增持。2.重庆百货，商贸零售訾猛团队认为公司传统主业调整逐渐筑底，参股马上金融盈利快速提升、定增方案可能修改等积极变化有望超市场预期，目标价33.8元，增持。
一般推荐：1.华锦股份，石化肖洁团队认为柴油结构大幅改善，业绩增长可期，上调目标价至18元，维持增持；2.电新行业事件点评，王浩团队认为国家电网“一带一路”投资有望加速，国内电气设备产销增长可期，推荐特变电工及中国西电等标的。
一、今日重点推荐
1、公司更新：晶盛机电（300316）《十年磨晶剑，迎来业绩和风口共振》
调整目标价为20.8元（前值为16.8元），给予增持评级。全球硅片巨头纷纷上调价格20%，龙头硅片企业股价涨幅在100%以上，硅片行业进入超级周期。我国硅片需求旺盛，未来2-3年将兴起国产化浪潮，且半导体产业大基金可能会追加投资，公司为我国半导体单晶炉龙头企业，将显著收益。随着收入体量增大，管理费用率等将所有降低。提高公司2016-2018年EPS为0.22（+0.01）、0.52（+0.04）、0.71（+0.04）元，给予2017年40倍PE，对应目标价20.8元，增持评级。公司在半导体单晶炉耕耘10余年，厚积薄发。2020年我国12寸硅片需求在109万片/月，8寸硅片需求在100万片/月，目前几乎100%依赖进口，在国家产业基金的扶持下，以上海新?等为代表的硅片企业快速崛起，未来几年有望取得重大突破，拉动国内硅片设备需求在110亿元，公司为国内半导体硅片设备龙头供应商，目前主要设备为单晶炉，后续或还将提供切、磨、抛等设备，将显著收益。光伏单晶替代多晶，公司迎来订单暴增，或将持续到2019年。2016年全球光伏装机73.7Gw，单晶占比25%，到2020年占比可达45%，总装机容量按照年8%增长计算，对应单晶新增产能需求至少为27Gw，且我国供应全球绝大部分的硅片，对应我国单晶炉空间至少在67.5亿，所以除已经公告的18亿大单以外，后续公司还将持续获取大单，扩产周期或将持续到2019年。风险提示：半导体单晶炉订单不及预期
2、公司首次覆盖：重庆百货（600729）《基本面调整渐筑底，马上金融高增长可期》
投资建议：市场此前对重庆百货业绩下滑，增发摊薄过大等担忧较大，预期较低，但我们认为，公司传统主业调整逐渐筑底，参股马上金融盈利快速提升、定增方案可能修改等积极变化有望超市场预期。暂不考虑增发，预计公司2017-2019年EPS：1.35/1.65/2.00/元，复合增速25%，当前对应2017年仅19XPE，明显低估，参考行业平均给予2017年25XPE，首次覆盖目标价33.8元，“增持”评级。参股马上金融盈利快速提升，积极变化正在发生。公司参股31.58%马上金融2016年实现营收入3.47亿元，净利润652万元，相较2016年中增资后取得快速成长得益于团队及股东优势，后续将持续助推其长期加速成长。马上金融2016年末贷款余额70亿元左右，仍在继续快速提升（理论杠杆上限150亿左右），以行业平均3-4%ROA水平估算，不考虑增量2017年亦有望达到3-4亿净利润；而预计成熟期净利润可望达到5-7亿元，若后续重百等继增资则成长空间更大。重庆市政府与阿里牵手，公司合作潜力值得期待。3月初重庆市政府与阿里巴巴、蚂蚁金服签订战略合作协议共建新型智慧城市，三方将在云计算、大数据、电商、物流、新型智慧城市、普惠金融服务等领域加强合作，虽与公司无直接相关但表达了重庆市对于阿里合作的开放态度。公司作为重庆国资委旗下商业最优质资产，后续在与阿里战略合作细化落地上无论是电商、物流、金融服务均有望参与。风险提示：经济下滑导致高端消费承压；国企改革进程不及预期。
二、今日一般推荐
1、公司更新：华锦股份（000059）《炼化景气持续，兵工炼化扩产预期渐强》
维持增持评级，上调目标价至18元。炼化行业景气，我们预测公司2017年业绩仍有35%增长。我们上调2016-2018年EPS为1.18元、1.60元和1.69元（原为1.03、0.85和0.98元），当前股价对应2016-2018年PE仅为10/8/7倍。按照行业平均2017年11倍PE，我们给予18元目标价。柴油结构改善，大化工品景气持续，业绩增长可期。（1）柴油结构大幅改善，航空煤油和负号柴油成为油品盈利主力，预计2017年航空煤油产量将继续增长；（2）大化工品景气持续，按照2017年一季度价差，我们预计2017年大化工品利润将比2016年增加8.4亿元；（3）虽然油价上涨和低价库存效益在2017年预计大幅减弱，但化肥板块减亏等将抵消这部分利润损失形成对冲；（4）综合估算，我们预计2017年公司利润在25-28亿元，相比2016年增长30%-50%。兵器工业集团炼化平台，扩产预期渐强。（1）公司老装置改扩建项目是2017年辽宁省重点推进的项目之一，随着审批手续的逐步办妥，开工有望加快，如果顺利，有望在下一轮炼化产能投放高峰前达产，提高公司炼化装置效益；（2）大股东兵器工业集团1500万吨炼油项目急需战略投资者，近日沙特国王访华，沙特阿美与中国北方工业公司签署备忘录，希望在中国建造炼油厂和石化厂。我们认为大股东该大炼油项目有望得以推进。风险提示：油价下跌；大化工品景气不及预期。
2、行业事件快评：电气设备《国网定调“一带一路”》
事件：近日，国家电网董事长舒印彪在中国国际经济交流中心——保尔森基金会2017可持续性发展年会上表示，“一带一路”建设是国家电网公司当前和今后一个时期国际化战略的重中之重。
点评：
国家电网投资方向决定国内电气设备行业发展方向。电力设备行业国有属性较强，国家电网投资计划定调行业增速。① 2016年电网投资完成额4977亿元（2016计划4390亿元），2017年计划电网投资4657亿元，随着输变电工程与农配网投资力度加大，我们预计2017年实际电网投资将超5000亿元；② 2017年国家电网计划投产110（66）千伏及以上线路 6 万千米，变电（换流）容量 3.8 亿千伏安／亿千瓦，同比计划增速超过20%；③2016年全国两会“特高压输电”首次写入政府工作报告，国家电网公司承诺将进一步加快特高压建设，2016年特高压输变电工程已投运“六交五直”，在建“三交六直”，我们预计跨国特高压项目有望加速启动。
国家电网在海外攻城略地有望加速。目前，国家电网已投资运营菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等7个国家和地区的骨干能源网，境外投资总额超过150亿美元，并收购巴西最大配网公司CPFL股权和希腊输电公司股权等项目，从价值链末端的工程承包直插价值链顶端的资产运营，2016年国家电网位列《财富》世界500强第二位，我们预计其海外投资并购有望加速。
国家电网海外投资将迅速拉动国内电气设备产销。我国输变电需要产能走出去以匹配供给侧改革。近十年来，我国电网投资每年以20%左右增速、3000-4000亿元区间的金额推进，电网日益壮大的同时，输变产能也日渐过剩，变压器等核心输变设备从2007年的进口替代、供不应求，到2010年的工厂林立、行业降价，输变产能亦需逐渐出清；2014-15年巴西美丽山特高压项目是我国首个走出去的特高压输变电工程，随着两会一带一路呼声渐强，2017年输变电工程有望复制“高铁与核电”的国家名片模式，加速产能走出去。推荐标的特变电工、中国西电等。
风险提示：国网投资低于预期风险，海外拓展低于预期风险。
