兴业证券策略周报：龙头继续致胜，谨防流动性风险
投资风格上，绩优龙头将是贯穿全年的配置主线，建议继续坚守。我们在2月26日的报告《做多窗口继续，绩优龙头致胜》中建议将绩优龙头作为配置主线，当前我们仍然建议继续坚守。1、年报披露期中国神华的巨额分红方案或将引发市场对高景气行业龙头的集中关注；2、深港通开通以来资金持续净流入是推动食品饮料、家电等板块龙头上涨的重要动力，深股通流入时间和空间未结束，对绩优龙头的推动也将持续（详见3月16日报告<白马长嘶啭，挥鞭奔鹏城！》）。
后续，流动性还是不可忽视的风险点。1、3月底MPA考核将至，银行间已暗流涌动，SHIBOR利率再度加速向上，同业存单利率逼近5%。若同业存单纳入同业负债短期内成为现实（金融去杠杆下不排除这个可能性），则对中小银行乃至整个银行间市场的流动性均有冲击，对股市也会是超预期利空。2、新一轮房地产调控加码或导致货币政策进一步收紧，对股票、债券等金融资产都是利空因素。3、2月份的贸易逆差也值得关注，若出现持续的贸易逆差，我们认为其对人民币汇率、国内货币流动性、无风险利率乃至股市都会产生持续性的负面影响。我们2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》推荐了红、白、黑三个板块性投资机会。我们此前首推的“红旗招展”下的一带一路、国企改革等板块均实现了显着的超额收益。现下年报集中披露期前，我们建议重点关注“白马孕育、绩优成长”板块的投资机会。
周末中国神华分红方案引发市场强烈关注，中国神华计划发放正常年度股息每股0.46元外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，A股股息率将达到18%!我们认为神华的分红方案并非个案，在央企中我们寻找未分配利润占比、货币资金占比、第一大股东持股高、资产负债率较低、盈利增速为正的公司，主要集中在煤炭、钢铁、建筑等传统龙头公司。
2月19日以来，推荐板块中新增白马价值股，尤其是其中的绩优龙头。短期资金力量不可忽视，深港通北上资金的净流入带来确定性边际增量资金，当前时点，我们认为深港通北上净买入时间和空间均将继续持续，因此仍看好家电、食品饮料、安防等深市白马龙头对于整体板块的推动（《白马长嘶啭，挥鞭奔鹏城！》）。同时我们看好医药的短期补涨行情以及银行股的中长期配置价值。
根据中观数据景气度观察，建议投资者关注景气子行业向上的绩优股的投资机会，建议重点关注化工（MDI、农药）、交运（集运）、农业（饲料）、通信（光通信），具体组合详见正文（2月8日电话会议推荐1。
我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的国企改革（包括混改和央企兼并重组）和“一带一路”，以及近期受益于行业景气度向上的新能源汽车主题机会。此外，人工智能首次被列入政府工作报告，建议关注近期人工智能创新发展规划预计发布可能带来的主题机会。
