山西证券策略周报:宏观环境趋暖,结构性行情待续

2017-03-20 09:48:15 来源:山西证券 作者:

  策略观点

  上周策略中我们提到市场对美联储加息已经提前反应,短期市场的个股活跃度、结构性行情机会及赚钱效应有望得到改善,市场行情基本符合我们预判。大盘震荡攀升,一度强势突破3264前高压制,上周五承压回落,整体来看仍徘徊于前期震荡区间。量能跟进情况有所改善,单日成交额回升至5000亿以上规模。

  消息面上:

  (1)美联储加息“靴子”如期落地,公开表态仍偏向鸽派,市场对其加快收紧货币政策的担忧有所缓和,全球风险资产集体上涨。美联储加息步调放缓,短期看“阴霾”消散,风险偏好走升,利于风险资产的表现。另外,美元指数回落,短期看新兴市场资金外流压力下降。

  (2)在美联储加息之后,央行迅即全线上调逆回购及MLF利率。央行有关负责人称,此次MLF(中期借贷便利)利率和公开市场操作中标利率上行是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果,并不意味着货币政策取向发生变化。我们认为,央行此次结构性加息主要为应对美联储加息、稳定汇率,其次是配合金融去杠杆,抑制上涨过快的PPI的需求,但此举并不意味着货币政策的全面趋紧。操作层面限于银行间市场,对房市、债市冲击更为直接。

  (3)国务院新闻办于2017年3月17日(星期五)上午10时举行吹风会,《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任韩文秀解读《政府工作报告》修订情况时表示,当初设定全年经济增长目标时“已经充分考虑了各方面的条件、环境、情况,考虑了不确定不稳定因素造成的影响”,“是留有余地的或者还是有把握的”。

  (4)经济数据回暖。1-2月我国规模以上工业增加值增长速度是6.3%,比去年12月加快了0.3个百分点。固定资产投资增长8.9%,比去年全年提高0.8个百分点。一度回落严重的民间投资1-2月增长6.7%,比去年全年提高了3.5个百分点。制造业采购人经理指数(PMI)51.6%,连续五个月保持在51%以上。另外,一些实物量的指标持续增长,发电量前两个月增长了6.3%,铁路公路水路货运量增长了8.2%,都比去年全年和去年同期有明显加快。财政收入1-2月份增长14.9%,好于预期。各项指标表明国经济正在实现良好的开局,进一步呈现稳中向好的态势。国内外一些机构也纷纷调高了中国经济增长的预期。

  (5)楼市调控升级:北京、石家庄、郑州、广州在17日先后发布了对本地楼市的收紧政策。北京认房又认贷,二套房首付提至60%-80%。北京市住建委随即表示将确保新建商品住房成交价环比不增长。至此,近半个月已有22个市、县、区出台了新一轮楼市调控加码政策。预计后续有更多热点城市跟进加码调控,“认房又认贷”模式或被推广。2月份,15个一线和热点二线城市在因地制宜、因城施策的房地产调控政策作用下,新建商品住宅成交量继续减少,房价环比综合平均略有下降,降幅与上月持平。房地产投资属性继续下降,有利于资金回流股市。

  中期来看,经济逐步企稳回暖,美元加息步伐趋缓,人民币贬值与资本外流的担忧逐渐消散,A股所处宏观大环境生发暖意,投资者风险偏好有望继续修复,短期看交投活跃度、市场的结构性机会与赚钱效应都有望得到继续改善,无需对阶段性的回调过度恐慌,震荡区间仍难打破,结构性行情将继续展开。我们看好国企改革、蓝天保卫战、三去一降一补以及通胀走强四大中期投资主线。建议投资者对确定性主题保持跟进,挖掘优质个股,择机介入。

  继续关注:1.国企混改预期强烈的板块。2.清洁能源和大气污染治理板块。3.煤电板块去产能。4.债转股概念。5.受益于中期通胀趋势并兼具防御特征的酒、药、家电等大消费板块与猪周期(生猪养殖、饲料、动物疫苗)。6.低估值真成长的科技股。