高毅资产研究总监韩海峰：把握工业领域市场格局变化带来的机会

　　昨天在私募排排网主办的私募论坛上，高毅资产研究总监韩海峰表达对年A股市场的看法，我们特将讨论内容原汁原味奉上，以飨读者。

　　韩海峰：讨论A股的时候，往往两个事情绕不开，一个是经济怎么样，一个是市场怎么样。其实经济的分歧还是很大的，有人说高经济发展期到来了，有人说这个周期结束了，我们从2016年中期看到经济有一个明显好转的过程。经济背后有三大驱动因素，第一个是补库存，我们的PPI已经连续负增长3年，很多库存已经去得非常干净了，补库存的周期对经济有很强的支撑作用。第二是基建，它仍然保持百分之十几的增速，政府对基建的支撑也是很重要的。第三是房地产，我们从2015年开始看到房地产的热销，但是房地产开工投资其实迟迟没有跟上来，所以在房地产去库存一段时间以后，投资的回升也是对经济的一个很重要的支撑。从今年来看，补库存可能是到了一定阶段了，但是基建的投资，我们从一二月份的基建投资来看，其实还是保持比较好的情况。然后房地产，我们看到三四线城市的房地产，大家看到去年的调整之后可能要进入一个收缩周期了，但是我们发现三四线的房地产还是有很好的表现，而且这些地方的房地产都有比较好的开工预期和开工计划。

　　所以我们对今年的经济并不悲观，我们觉得经济还是有支撑的，特别是在美国和欧洲都处在经济复苏阶段中，这方面我们不悲观。

　　第二是资金面，大家说去年下半年资金开始收紧了，央行开始转向了，这个影响有多大呢？历史上当经济复苏，要加息3到6次才能形成明显的压力，美国现在才加息到第三次，中国都没敢用加息的方式，都是用小的方法来调整，所以我们觉得目前的压力并不是太大。对金融风险这个事情来说，相当于拆地雷，你每拆掉一颗地雷，你的安全度就高一分。从这个方面来说，我今年的A股整体来看是认为风险不大，但是机会在哪里，我们认为会有更多的机会在一些结构性的机会，因为从5000点下来，现在市场跌了30%—40%，我们当时看好的一批股票都普遍涨了百分之三四十，从这个角度来，我们以前储备的标的已经变少了很多，但是我们也发现经济有一些结构性的变化，比如说大家的餐饮消费在增加，外出消费在增加，中高端的酒类价格在上涨，汽车消费也非常好，耐用消费品消费也很好，消费升级是在进行的。同时在工业领域我们也看到市场格局的变化带来的机会，比如说去产能之后有些龙头企业会获得更多的市场份额，他们的利润率会更多的提升，这种机会也是普遍存在的。所以对今年的A股，我们觉得这些消费升级、制造业升级，制造业格局变化所带来的投资机会还是有不少值得挖掘的。