大秦线春季检修推迟 4月动力煤价格将高位回落 推荐5股

2017-03-17 14:38:32 来源:民生证券 作者:

  一、事件概述
  市场消息称,原计划四月初开始的大秦线“春季集中修”将推迟到四月底或者五月初进行,主要目的是缓解港口煤炭供应过剩的局面。
  二、分析与判断
  大秦线推迟检修是大概率事件,目的是为稳定港口煤炭供应
  大秦线是中国“西煤东运”的主干道,2016年大秦线运输煤炭3.5亿吨,同比降幅超过10%。随着煤炭市场的回暖,预计2017年大秦线发运煤炭量有望触底回升,增长至3.7亿吨。大秦线路的检修是大秦铁路提高煤炭运输能力的重要途径,大秦线每年一般进行两次检修,集中在4月或10月前后,持续时间一个月左右,每天检修3-4个小时。大秦线检修时间一般是在煤炭需求的淡季,通过对运输线的检修,一是为平稳煤价,二是为在煤炭需求旺季时调高煤炭发运效率。
  煤价上涨超预期,大秦线推迟检修只是调控煤价措施的开始
  据统计,1-2月份,火电发电量同比增长8.06%,消耗原煤约3亿吨,比去年同期多消耗2000万吨,电煤需求持续向好。春节节后煤矿复工低于预期加之两会期间安全检查,导致煤炭供应缩量。目前秦皇岛港口库存为462万吨左右,较今年库存高点下降近61%。目前下游六大电厂库存跌破1000万吨以下,低于去年库存最低点,电厂补库动能依旧很足。大秦线检修推迟,有利于未定港口煤炭供应,抑制煤价过快上涨。后续除了大秦线推迟检修外,预计其他抑制煤价过快上涨的措施也将出台。
  预计动力煤价格4月份后价格会高位回落,炼焦煤和焦炭价格易涨难跌
  截至3月16日,环渤海动力煤煤价(5500大卡)为686元/吨,较今年低点吨煤上涨近100元,预计煤价突破700元/吨是大概率事件,远超发改委所制定600元/吨的价格红线。北方供暖季节已经结束,水力发电将逐步恢复,加之276限产政策取消,动力煤供应有望快速补充目前市场的缺口,煤价有望高位回落。“两会”之后,钢厂在高利润的驱使下,开工率将会大幅回升,炼焦煤和焦炭需求有望得到释放,价格将会上涨。
  三、投资建议
  我们判断4月份动力煤价格将高位回落,炼焦煤价格易涨难跌。全年来看,受5月“一带一路”高峰论坛和秋季“十九大”的召开,煤炭供应难言大幅过剩,市场仍旧处在紧平衡的状态,全年煤价重心上提幅度将超预期,煤炭企业将充分受益业绩的高弹性。预计煤企一季度业绩有望超预期,加之随着国企改革和债转股的推进,市场供需的再平衡,板块估值提升空间仍然较大。推荐基本面向好、低估值、高弹性的动力煤标的:兖州煤业陕西煤业;国企改革标的推荐平煤股份、大有能源*ST山煤
  四、风险提示
  煤价大幅下滑;去产能不及预期

 

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