进口替代主题跬步已至千里 沿三主线布局14股
进口替代成为业绩增长的重要边际力量。市场认为进口替代是渐进式推动，同时对政策有严重依赖，但忽视了微观层面企业技术驱动和品牌崛起带来的增量需求。我们观察到近期进口替代浪潮主要发生在高度市场化的新兴产业。我们认为，在国内传统经济增速放缓阶段，企业寻求业绩新增长的突破口，以工程师红利、技术进步和成本优势为代表的三大市场因素驱动下，国内产业转型需求与国际产业链布局需求形成共振。未来大国博弈和国际贸易摩擦将会对进口替代锦上添花，布局进口替代产业的时机已到。
市场对新兴行业进口替代的业绩弹性需要重估。寻求下一个苹果产业链，推荐“跬步千里”组合，推荐：长电科技、晶盛机电、均胜电子，建议沿三条主线布局：1、政策和技术突破双驱动下的高精尖技术行业， 半导体芯片、军工；2、受益于终端品牌崛起，成本优势和技术短板补齐相结合的汽车零部件和汽车电子、轨交设备、单晶炉；3、政策友好，性价比优势明显的终端消费品：高仿药，整车制造。
汽车（王炎学）：关注受益于国内企业技术进步以及消费者对性价比的追求，外资技术国产化和本地化以及海外并购涉及领域，推荐：骆驼股份，均胜电子。
医药（丁丹）：关注基于产业结构升级和医保政策红利的双重推进背景下的技术优势企业，推荐：华东医药、通化东宝。
军工（张润毅）：受益于军方对武器核心装备国产化的重视以及军民融合运用范围广，推荐：中国动力、耐威科技。
电子（王聪／张阳）：基于国家意志推动以及国内电子制造业升级的双轮驱动，重点关注半导体产业链龙头和制造业相关标的，推荐：长电科技、欧菲光。
新能源：受益于智能手机及汽车电子需求端增长，刺激晶圆需求增加，单边炉市场空间充足，推荐：晶盛机电。
化工（陈宏亮）：关注受益于国家意志和基金投资助力带动的半导体行业使用的关键性材料，推荐：鼎龙股份、新纶科技。
机械（黄琨／韦钰）：传统行业受益于明显的要素成本优势、价格优势和规模生产优势，新兴设备领域依赖工程师红利实现技术突破，推荐：康尼机电、精测电子、智云股份。
