机构解析：周四热点板块及个股探秘（附股）
传媒行业:年报公布期来临,持续关注业绩增长确定、低估值标的
市场回顾:中信传媒板块2月上涨4.39%,较全部行业涨幅居中,1-2月区间微涨0.51%。互联网板块2月录得最大涨幅8.55%,广播电视板块、平面媒体板块位居其后,涨幅分别为4.29%、4.07%;电影动画板块微涨0.99%;整合营销板块下跌2.57%。
行业数据:2017年2月全国票房60.31亿元,环比增加23.21%,观影人次1.68亿人次,放映场次639.15万场。截至2月,2017年全年票房累计109.26亿元,观影人次达3.05亿人,放映场次1375.02万场。腾讯受益《王者荣耀》全球手游指数继续霸榜。
2016年财报公布情况:截至2017年3月1日,A股传媒上市公司共有65家公布了业绩快报。从已公布的业绩快报来看,65家上市公司营业收入平均增长45.59%,归母净利润平均增长91.82%,业绩增速良好。 行业新闻回顾:广电总局:电视剧未取得播出许可前不得违规改为网剧上线播出。电影产业促进法今日实施,规范产业促发展。
投资建议:
2017年1月中下旬以来传媒板块企稳回升,2月份整体上涨4.39%。目前中信传媒行业指数估值58倍,处于近五年指数估值中枢上游。我们看到虽然行业整体行情保持上升态势,但个股表现有所分化。2月份游戏股整体表现最为亮眼,世纪游轮、三七互娱、昆仑万维、世纪华通、完美世界均录得10%以上涨幅。此外部分次新股、低估值绩优股标的也有所表现。我们认为经历了2016年的沉寂,游戏板块整体估值下移,而从已经公布的业绩快报来看,以掌趣科技、顺网科技、完美世界、三七互娱、天神娱乐、游族网络等为代表的游戏公司业绩亮眼、增长确定,在接下来的财报季或将有良好的表现,建议投资者持续关注。另一方面,2月电影票房较1月成绩有所反弹,我们认为尽管市场短时间难以恢复此前高速增长的状态,但长期来看,以稳增长、重品质的发展路径更加持续和健康。3月我们继续建议在年报公布密集期关注业绩稳健、增长确定、估值较低的标的。主题方面,看好手握精品IP资源以及具有专业、高品质内容生产能力的公司以及在付费内容提供上具有优势的制作公司;具有排片话语权和规模优势的院线标的。
风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。市场竞争加剧风险。盗版侵权及知识产权纠纷风险。单个文化产品收益波动性。二级市场系统性调整带来的波动。
电力设备与新能源行业:2月新能源汽车产销超预期
本周板块行情:电力设备和新能源板块上涨0.30%,二次设备上涨1.62%,锂电池指数上涨1.52%,新能源汽车指数上涨0.25%,光伏板块上涨0.22%,一次设备下跌0.05%,工控自动化下跌0.24%,发电设备下跌0.80%,核电板块下跌1.30%,风电板块下跌2.09%。
本周行业重点信息:新能源汽车:根据中汽协数据,2月我国新能源汽车产销分别为17,972辆和17,596辆,同比增长15.5%和30.3%;其中新能源乘用车销量为16,521辆,同比增长64%,环比增长205%。电改电网:国家能源局公布首批56个“互联网+”智慧能源示范项目;江苏省售电侧改革试点方案获批;酒泉-湖南±800kV 特高压直流输电工程正式启动送电。新能源发电及储能:能源局同意福建省海上风电规划,17个风场总规模13.3GW。
本周公司重点信息:双杰电气:发布2016年年报,盈利9,696万,同增7.55%;预计17Q1亏损116-157万元;第一期员工持股计划拟持有不超过总股本10%的股票。南都电源:发布2016年年报,盈利71.41亿,同增38.58%;预计17Q1盈利6,050-7,865万元,同增0%-30%;拟10派2元。隆基股份:发布2016年年报,盈利15.47亿,同增197.36%;拟投资17.78亿元建设楚雄年产10GW单晶硅片项目。坚瑞沃能:发布2016年年报,盈利4.26亿,同增1100%;预计17Q1盈利2.48–2.53亿元;拟10转10派1元;全资子公司签订采购合同,预计增收13.48亿元;创新联盟与安徽星凯龙客车签署战略合作协议,预计增收1.37亿。亿纬锂能:拟转让麦克韦尔7%股份至40.49%;与林洋能源签订战略合作框架协议,推进智慧分布式储能。特变电工:董事会通过10配1.5627的配股调整方案,总数5.05亿股。林洋能源:与亿纬锂能签订战略合作框架协议,推进智慧分布式储能;华虹电子增持完毕,共增持981万股。长信科技:拟购买比克动力75%股权,支付对价发行股份价格13.6元/股,锁定期3年,同时拟募集不超过17.56亿元配套资金,比克动力承诺2017-2019年净利润不低于7亿、12亿、12.5亿。
本周投资建议:2月新能源汽车销量回暖超预期,预计3月销量将持续上扬,行业正迎来政策、销量、价格三因素的共振;重点推荐上游材料细分市场中降价压力较小的“四有”领域(有技术、有产能、有市场、有弹性),首推供需偏紧的湿法隔膜环节。电改继续深化,我们看好拥有网内资源并开展配售电及用电服务的标的以及高弹性的配网设备供应商、有望成为“配售电一体化+综合能源服务商”的标的;电力设备一带一路热度再起,龙头企业迎来主题性投资机会,同时可关注国企改革相关标的。发电侧中期承压,风电行业2016年招标容量同比大幅增长,验证行业景气回暖,看好市占率提升+外延发展的龙头企业;光伏相对看好分布式龙头与高效产品产业链的结构性机会;光热上网电价出台、示范项目批复,看好核心设备供应商与EPC 龙头企业;储能进入商业化应用的新阶段,电池成本快速下降,看好掌握客户资源+技术的龙头企业;核电方面,国家能源局今年计划开工8台核电机组,审批重启概率继续加大。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。
原油行业:油价短期存在不确定性,中期依然乐观
核心观点:
受美国原油库存再创新高等因素影响,油价暴跌超8%。
受到美联储加息预期、美国原油库存创新高、非OPEC 减产不及预期、中国调低增长目标等利空因素的影响,本周原油市场看空情绪浓烈。截至本周五收盘,布伦特原油价格和WTI 原油价格分别下跌8.28%和9.26%,收于51.27美元/桶和48.39美元/桶。美元指数交投于101.38附近。
美国石油钻井机数增加8座,商业原油库存增加820.9万桶。
美国石油活跃钻井数增加8座至617座,为2015年10月以来最高,美国石油钻井数量连续八周增长。油气钻机总数增加12台至768台,较去年同期增加288座。美国商业原油库存连续九周上涨,本周增加820.9万桶至5.28亿桶。美国国内原油产量增加5.6万桶/日,至908.8万桶/日。
OPEC 产量保持高位,连续十六个月保持3200万桶/日以上。
OPEC1月原油产量为3213.9万桶/日,连续十六个月保持在3200万桶/日以上,较上月减少89万桶/日;利比亚产量67.5万桶/日,较上月增加6.5万桶/日;尼日利亚产量157.6万桶/日,较上月增长10.2万桶/日。
原油价格短期存在不确定性,中期依然较为乐观。
我们在《原油价格:向上or 向下?》中指出,由于美联储加息预期,原油多头仓位的拥挤,以及较高的库存,短期对原油价格造成了一定的不确定性。但是我们的观点是中期依然较为乐观,原因有二,一是从历史数据来看,二、三季度的需求环比都是向上的,平均二季度环比增长0.5百万桶/天,三季度环比在1.2百万桶/天;二是全年原油供需变化关键变量也指向较大幅度去库存。目前国际能源署对2017年的全球需求增长预期是1.4百万桶/天,非OPEC 产量预计增长0.4百万桶/天,如果OPEC 保持目前减产力度,产量预计下降0.6百万桶每天。只要保持1月份的减产力度,我们可以预期后期全球库存将会出现明显的下降。长期来看,供给端积极的变化,以及全球经济增长预期的改善,将逐步推升原油价格越过60-65美元/桶。
投资建议:伴随这一轮原油价格回调,建议逐步布局跟原油价格正相关的:一是海外油气资产收购,如新奥股份、中天能源、洲际油气和新潮能源;二是炼化,如中石化、华锦股份;三是有业绩的油服,如惠博普、海油工程;四是石化产业链,如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等。
基础化工行业:化工周期品分化,精选高开工和环保两大主线
周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等,近期原油下跌,化工品分化。纯苯、丁二烯价格下行,橡胶等产业链在成本影响下几乎全线下跌。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为高开工率和环保是两条大的主线。环保收缩方向建议重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。高开工率方向建议重点关注供给端出清的纯碱、需求有增长的粘胶短纤。
周期品涨价下部分化工品景气度提升:周期涨价趋势下,部分化工品景气度提升,包括纯碱(双环科技、三友化工)、农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。
非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:国内化工品强项在于大宗品,精细化工品全球竞争力尚有进步空间,尤其是新材料、电子化学品、汽车用精细化工品等领域。新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。
非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、新纶科技)、食用盐及天然气(云南能投)、轨交材料(天晟新材)、食品添加剂(金禾实业)。
有机硅价格持续上涨:本周有机硅生胶上涨7%,单体厂商库存低位、部分企业无现货供应停止报价,有机硅原材料货源紧张,有机硅DMC厂商报价持续上调,大部分厂商3月订单已排满。
原油暴跌:本周原油价格下跌9.1%。约三个月来,原油波动幅度一直没有超过4美元,直至上周三。受全球最大的石油出口国承诺他们将减产以结束供应过剩局面支撑,现在库存增加令这些承诺受到怀疑并导致价格暴跌。
产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯MDI、四氯乙烯、四 氯化钛、生胶和硫磺,跌幅前五分别为丁二烯、纯苯-液化气、顺丁橡胶、盐酸和丙烯酸。
风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等
煤炭行业:煤炭行业去产能成绩突出,减量化生产措施无需大范围实施
一周行业走势回顾:上周市场表现:上证综指收3212.76点,下跌0.17%,振幅1.24%;沪深300报收3427.89点,上涨0.00%;中小板指数收6718.11点,上涨0.58%;创业板指数报收1950.01点,涨1.13%。中信煤炭指数收1734.18点,下跌1.70%。
从行业资金流向来看,上周28个一级申万行业中,食品饮料和家用电器行业主力资金实现净流入,其他行业均净流出。其中采掘板块净流出30.32亿元,位居第十六位,较上周资金流出额增加明显。煤炭板块在中信行业分类中,本周跌幅第一。
上周中信煤炭板块估值为140.45,排名第二。中信行业分类中估值排名前五的行业为:有色金属(168.09)、煤炭(140.45)、国防军工(117.21)、机械(94.11)和石油化工(69.95)。
行业动态:发改委表示,2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。3月7日从国家发改委获悉,发改委经济运行调节局相关负责人表示,中国今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的;2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。目前,相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案。基本考虑是,先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施;煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区,由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施,国家不做硬性要求。
公司动态:*ST云维(600725):公司发布2016年年度业绩。2016年全年合并营业收入18.71亿元,较去年减少33%,合并利润总额16.22亿元,合并净利润16.20亿元,合并归属于上市公司股东净利润15.45亿元。基本每股收益2.48元。
投资建议:随着供暖季节已过,煤炭需求放缓,短期供给端和需求端都有所放缓。因此,在山西国企改革的浪潮中,建议重点关注有重组预期、并且依托集团公司在专业领域拥有龙头地位的公司,相关标的包括:大同煤业(601001)、西山煤电(000983)。
风险提示:下游需求不达预期、政策落地低于预期、山西国改不达预期。
非银行金融行业:IPO企业现场检查常规化
投资要点:
本周(3月6日-3月12日)沪深300涨0.001%,多元金融跌1.30%。本周沪深300指数与上周持平,非银金融各子行业收益状况分别为:证券行业-0.61%,保险行业-0.45%,多元金融-1.30%;非银金融各子行业均未能跑赢沪深300。个股方面,本周涨幅排名前三的是方正证券、锦龙股份和中原证券,涨跌幅分别为:7.24%、7.19%、4.38%;涨幅排名最后的三名是华铁科技、中国银河和华安证券,涨跌幅分别为:-3.56%、-3.97%、-4.22%。
券商:从业绩看,2月份券商业绩环比、同比均明显改善,且大券商业绩修复明显;市场交易量继一月份新低之后快速回升,且两融创新高,业绩有望进一步修复。从政策看,IPO企业现场检查常规化,打击市场违法违规行为仍在继续,严监管的主旋律不变,PPP资产证券化等创新稳步推进,严监管为市场深化改革创造了更大的空间;证券法修订再次提上日程,市场基本制度完善有望推动行业发展。从估值看,券商行业估值处于历史较低区域水平。作为蓝筹股的核心品种之一,券商具有配置价值。个股建议关注大券商:中信、华泰;中等券商国元、东吴(参股AMC);参股券商关注有东莞证券IPO进程的锦龙股份。
保险:今年1月份原保费收入8553亿,同比增长34%,虽然较去年同期的增长速率有所下降,但总体来看,保费增长仍处于加速区,去年全年原保费增速为27.5%。10年国债收益率已经回升至3.42%,而750日均线继续下行至3.39%,较去年底已经下降了7个基点,保险责任准备金计提压力依然较大。总体而言,作为蓝筹的保险股具备配置价值。重点推荐大市值标的:中国人寿、中国平安。多元金融行业:金融监管向综合监管方向演进,综合经营时代来临,金控平台外延式机会多。重点关注越秀金控(机制灵活、金控方向明确、地方资源雄厚)。信贷政策偏紧,信托行业优势相对凸显,重点关注爱建集团(民营资本进入,增发完成后制度红利);经纬纺机(信托龙头,业绩优异,资产整合预期);金洲慈航(业绩优异、估值较低,未来有打造金控预期)。
风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;市场修复仍然存在不确定性,可能对券商业绩产生影响。
汽车和汽车零部件行业:轿车销量回归增长,自主、日系、豪华车表现靓眼
投资要点
二级市场表现:年初以来汽车板块上涨4.9%,跑赢沪深300指数1.1个百分点(上涨3.8%),其中乘用车/商用车/经销商/零部件年初以来涨幅依次为7.5%/5.2%/1.1%/3.6%。
汽车1-2月销量累计同比增8.8%,轿车销量回归增长,自主品牌、日系、豪华车发力。1-2月份汽车销量同比累计增长8.8%,乘用车累计同比增长6.3%,其中SUV车型增幅较快(+21.6%),轿车销量增3.8%,MPV、交叉型乘用车表现疲软。我们认为这主要是由于购置税补贴退坡,10万左右车型消费者价格较为敏感,导致终端需求受到影响所致。分品牌看,自主品牌和日系车表现亮眼,自主品牌2月销量同比增22.9%,日系品牌同比增56.1%,轿车增速均超过SUV,我们认为这主要是由于自主品牌力提升,多款车型成为市场爆款所致,其中吉利、广汽传祺、上汽荣威增速较高。本田领涨日系车型,这主要是由于日系车型受国内市场认可度较高,受购置税补贴退坡影响较小导致。豪华车奔驰和宝马处新品周期,销量增速也较高。建议关注SUV+轿车双领域发力的车企,关注自主品牌、日系、豪华车产业链,有望迎来结构性机会。
新能源汽车正增长,乘用车回暖,商用车静待销量恢复:2月份新能源汽车销量同比增15.5%。其中纯电动乘用车1.4万辆(+95.1%),插电混乘用车2050辆(-41.5%),纯电动商用车1415辆(-68.3%),插电混商用车595辆(+25.3%)。新能源乘用车销量从1月份同比下滑6成到2月实现正增长,已经初步回暖,预计随各大车企持续推出新能源车型,国家非货币鼓励政策不断出台,新能源乘用车有望实现大幅增长。2月份商用车依然表现较为疲软,这与商用车补贴下滑幅度较大、供应链价格谈判时间较长等有关,我们预计由于补贴标准门槛提升等原因,商用车市场份额将进一步向龙头集中。看好新能源乘用车细分龙头和商用车领导企业。
盈利预测与投资建议:建议择优布局处于新品周期的乘用车企,强烈推荐上汽集团、广汽集团;2)推荐新能源汽车细分龙头:强烈推荐比亚迪,推荐宇通客车;3)零部件推荐高业绩确定性成长股:骆驼股份(未来显著受益启停系统渗透率提升),星宇股份(民营车灯领导者),拓普集团(产品布局优异、吉利汽车产业链)、均胜电子(智能驾驶平台供应商),奥特佳(汽车空调压缩机龙头)。
风险提示:新能源汽车推广不及预期;新车销售不及预期。
机械设备行业:挖掘机销量增速创历史新高,工程机械强劲复苏
行业重要资讯:
2月国内挖掘机销量大增298% 创历史单月新高。中国工程机械协会数据显示,2月份国内挖掘机销量总量为14530台,同比增长297.65%,大超市场预期。同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。尤其是国产品牌,在这一轮复苏中,表现非常明显。
中国工程机械领军企业集体亮相美国展会。美国拉斯维加斯工程机械展7日开幕,中国机电产品进出口商会和中国工程机械工业协会组织110多家中国整机和零部件企业参展,时至今日,中国工程机械企业海外业务已覆盖170多个国家和地区,产品出口200多个国家和地区,销售收入和销售量均排名全球第一。2016年出口额达125亿美元。
航运业重要指标1个月大涨50% 重返1000点上方。数据显示波罗的海干散货指数(BDI)7日涨54点或5.5%报1033点,至2016年12月14日之后,重回1000点上方,较2月中旬时的低位累计涨超50%,因各类型船舶运费齐升,航运大周期复苏有望开启,BDI中长期上涨空间巨大。
公司动态:
截至3月12日,我们跟踪的机械设备(含通用航空)行业318家公司已有276家公布2016年业绩预告,其中不确定(4家)、首亏(25家)、续亏(9家)、预减(20家)、略减(35家)、扭亏(31家)、略增(69家)、预增(59家)、续盈(24家)。
投资建议:
今年2月份国内挖掘机销量同比增长297.65%,大超市场预期,创挖掘机增速历史以来的单月最高纪录,尤其是国产品牌,在这一轮复苏中,表现非常明显;中国工程机械企业海外业务已覆盖170多个国家和地区, 产品出口200多个国家和地区,销售收入和销售量均排名全球第一,2016年出口额达125亿美元。在业绩回升驱动下,工程机械板块行情有望持续,建议关注。
风险提示:
宏观经济下行,固定资产投资放缓;航运业复苏不及预期。
地产行业:蓝筹配置价值凸显,关注价值成长
投资要点
涨幅弱于大盘,整体估值处于低位。地产板块年初至今涨幅仅2.87%,位于28个申万行业第16位,跑输沪深300指数1.6个百分点,远弱于其他周期性行业。当期板块整体PB 仅2.3倍,处于申万行业中第7位(从低到高)。整体PE 仅18.9倍,仅高于建筑装饰和银行。其中主流房企对应2017年一致预期净利润PE 不到10倍。从市销率来看,受益于2016销售大幅增长,主流房企市销率大幅下滑,华发股份市销率仅0.5倍左右。
低估值蓝筹业绩增长确定性高。从业绩角度来看,受益于行业回暖的影响,2016年全国商品房销售额同比增长34.8%,为业绩增长奠定坚实基础。根据Wind 一致预期,主流蓝筹地产普遍业绩确定性较强,2016、2017年归属净利润预期增速普遍在20%以上。从已公布2016年报业绩的主流房企来看,新城、万业净利润同比增长分别达64.4%、174.2%。
主流房企销售依旧靓举,机构持仓处于低位。尽管1-2月30个大中城市成交面积同比下降24.4%,但龙头房企凭借其品牌优势及受益三四线需求复苏,销售依旧维持较高。招保万金1-2月销售额同比分别增长95.7%、25.8%、108.1%和52.4%,我们统计的10家主流房企2017年销售目标增速均值达28%。从2016年末机构持仓来看,地产板块机构持仓占基金净值的0.53%、占股票投资市值的2.93%,相对行业标准低配1.73个百分点,均处于历史较低水平。
投资建议:当前大盘短期已累计一定涨幅,考虑到地产板块年内涨幅弱于大盘、无论估值还是机构持仓均处于历史低位,1-2月主流房企销售额仍逆势维持较高增速且2016-2017年业绩高增长确定,低估值涨幅少的优质地产可谓攻守兼备,配置价值持续凸显。个股方面,建议关注三条主线:1)低估值价值成长:新城、华夏、保利、招商、荣盛、华发、城建、首开等;2)有业绩支撑市值中等的转型标的万业、南山、世联等;3)国企改革主题:空港、鲁商等。
风险提示:基本面大幅恶化的风险。
