国泰君安：预期有待修正 调整后再出发

　　美联储加息预期对市场的影响有望在近期消化，美国经济复苏将为周期品行情提供支撑。

　　综合来看，目前市场受美联储加息预期上升、油价横盘短期情绪宣泄、金融去杠杆措施不断推进等因素的影响，风险偏好修复进程将出现反复。但随着以上风险因素的逐步落定，市场超调的悲观预期将会获得修正，相对应的市场表现将是调整后再出发。

　　再出发的市场仍将以“周期主唱，消费伴唱”的风格展开。全球不可避免地迎来流动性拐点，利率下行推升估值逻辑趋于弱化；去杠杆政策继续推动资金“脱虚入实”，提升上市资产的整体质量，企业盈利水平的改善趋势因此有望获得支撑。整体来看，市场利率下行与风险偏好提升的驱动作用均处于持续受压状态，未来市场的整体驱动力将更依赖于企业盈利改善。