银行：年报期把握绩优个股 关注8股
3月观点：我们认为3月在监管层针对资管、理财新规落地时点临近及1季度MPA考核等因素的影响下，短期板块风险偏好将有所收敛。站在中长期角度，我们认为资管新规的影响并不改变17年基本面反弹逻辑的持续性，目前板块估值较低（17年PB0.8x倍），较高的股息收益率(4.6%)仍然具备吸引力。个股方面，3月年报披露期临近，建议加大对于板块中成长性好，资产质量稳健标的的关注。银行板块推荐南京、光大、招商、建行、兴业，次新股关注贵阳。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移，今年信托规模增速将迎来反弹，行业景气度将持续提升，继续推荐信托板块，看好爱建集团、安信信托等相关标的。
月度话题：2月份同业存单发行与净融资额均创历史新高。同业存单迅猛发展主要源于商业银行存量业务的续作、做大存量应对监管趋严、监管指标限制等因素。传统16家上市商业银行中，城商行和部分股份行同业存单占比较大，五大行占比几乎可以忽略不计。经测算若将同业存单纳入同业负债，同业负债占比提升3%左右，影响较小。分开来看，五大行由于同业存单发行量小，几乎不受影响；考虑同业负债不超过三分之一的监管要求，兴业、浦发和光大同业业务规模预计会受到较大影响。
风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。
