特朗普新政、全球再通胀周期及其对市场的影响
1. 特朗普与里根在经济背景、财政空间、税改方向和货币政策路径上存在明显不同。当前市场对“特朗普减税”的力度、推出时间、基建计划和党内统一性上预期过高，“特朗普交易”或在二季度退潮。
2.本轮全球“再通胀”周期始于2016年6月，最先由能源品探底回升带动，受到2016年9月G20峰会转向财政政策声明的提振，被特朗普当选进一步刺激，动物精神被激发。G7经济体带动需求回升，全球贸易改善，工业产出回升。领先指标显示“再通胀”周期依然在进程之中，但涨势在二季度h或放缓。
3. 市场对缺乏细节的“特朗普口号”的反应已经越来越弱，超预期的成分正在逐渐消退，法国大选增加的政治不确定性可能打击风险偏好；二季度，美元有望保持强势，人民币对美元可能小幅贬值，债券选择短久期持有，A股存结构性机会，美股大概率回调，黄金受制于美国实际利率回升，原油可能回落至震荡区间下边沿，黑色系可能回调。
