方正证券：短线大盘仍难走远　横盘整理还是运行态势

　　【市场评述】

　　A股市场分析

　　周三市场继续窄幅震荡，最终大盘以下跌1.75点报收，跌幅为0.05%，报收于3240.66点。当日，两市总成交量为4557亿，较上一交易日减少398亿。收盘时，两市共28只股票涨停，2只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的66.53%。从各板块的表现来看，周三以下跌的板块居多，其中涨幅居前的主要是船舶、次新股、一带一路、电信运营、军工航天、银行、家居用品、多元金融、通用机械、石油等；而跌幅居前的主要是稀土永磁、水务、文教休闲、公共交通、虚拟现实、煤炭、多晶硅、电力、仓储物流、交通设施、家电等。

　　周三市场波澜不惊，中小创跌幅相对较大，而大盘则仅是以微跌报收。最近几个交易日市场交投都比较沉闷，譬如量能萎缩以及两市涨停的股票家数明显减少。市场之所以未出现明显下跌可能与两会因素有关，历史数据表明两会期限市场往往涨多跌少。但是从盘面来看，这波澜不惊的走势还是说明市场做多意愿不足，相反存在一些调整要求，因此我们认为弱势震荡可能是近期市场运行的主旋律。周三公布了2月份外贸数据，以美元计中国2月出口增速为-1.3%，低于一致预期的12.9%，前值为7.9%；进口增速38.1%，高于一致预期的20.3%，前值为16.7%。出口大幅回落与春节导致提前报关有关，从1-2月累计数据看出口并不差，但是数据低于预期表明外需并没有那么强劲。2月进口增速大幅增长的主要原因包括几个方面：一是大宗商品价格同比大幅上行；二是基数效应；三是内需相对旺盛。出口增速下滑，进口增速大增导致了中国2月出现了罕见的贸易逆差。

　　操作策略

　　又是尾盘半小时拉升，大盘跌幅大幅缩窄，个股活跃度大幅降低，指标股极力护盘。最终，大盘以下跌0.05%收盘，创业板下挫0.67%，两市总成交量较前一交易日减少8.03%，这表明大盘窄幅整理，场外资金继续观望，场内资金存量博弈，资金盘中腾挪力度降低，“围城”效应低下，市场情绪不高，信心不足。

　　量能萎缩较快，个股活跃度降低，分化有所加大，当日有28家个股涨停，2家个股跌停，市场热点散乱，指标股维稳，个股各自为战，市场赚钱效应较低，个股小幅普跌，亏钱效应重新悄然回归，资金对次新股继续留恋，做着高抛低吸的游戏，个股波动也与大盘一样收窄，盘面走势毫无生机，可谓昏昏欲睡。量能重新萎缩，成长未再强势，赚钱效应不高，大盘波动收窄，是周三盘面主要特征。

　　从技术上看，周三大盘低开低走，盘中一直窄幅整理，尾盘波动有所加大，最后半小时基本收复当日失地，并呈价跌量缩态势。18日均线对大盘形成支撑，但3250点附近对大盘形成反压，尽管大盘K线为“三连阳”，但短线大盘还难走强，还有盘中调整要求；分时图技术指标显示，部分短时分时图技术指标顶背离，短线大盘盘中还有反复，若大盘立即冲高过3245点之上，中长时分时图指标间顶背离，大盘短线难走远，调整压力不减。综合技术分析，我们认为，短线大盘仍难走远，横盘整理还是运行态势。

　　美联储3月加息窗口临近，美元指数悄然走强，美股连续小幅回调，大宗商品牛气不再。央行悄然将人民币兑美元中间价下调，创近两个月来新低，离岸汇率虽重启下调态势，但力度不大。央行此举意在通过主动回撤，牺牲短期来换取人民币中期稳定，避免届时陷于被动，重复着去年四季度的游戏概率大。此时A股如何配合，是如去年一季度的“稳股保汇”方式，还是如去年四季度的“压股保汇”方式，目前还有不确定性，此时A股所处相对位置的高与低，赚钱效应的大与小，是决定何种方式的关键，也具有较大的不确定性。

　　上周，客户保证金净流入109亿，连续5周净流入，与此同时，证券交易结算资金余额较前一周增加约4.35%，我们测算，上周机构净流入资金约458亿，扭转了之前二周连续净流出态势。我们统计，春节后二级市场净流入资金2709亿，这是之前大盘震荡走高的内在因素，即市场对“两会”改革的政策预期，吸引部分场外资金回流，机构资金高位高抛低吸，散户资金持续流入，有助短线大盘稳定，但大盘走势由机构所决定，从机构资金动向看，大盘高位横盘的维稳走势还会延续。

　　昨早盘开盘，若剔除新股次新股及补涨股外，无一家股票实质涨停，一个小时内仅3家，两市总成交量每天基本相差无几，“跷跷板”现象难改，大盘全天窄幅整理，多数个股盘中基金式走法，大盘与个股如何，最后半小时定乾坤，大盘意在维稳非进攻，个股各安天命，市场赚钱效应低，难以吸引场外资金入市。短线大盘继续横盘整理，上下空间不大，个股以“跌出来的机会，涨出来的风险”理念做投资。操作上，不追高，逢低关注中高端装备制造、医疗、高端消费及底部补涨股，坚决回避连续涨幅过高股。