喜临门：品牌渠道领先，穿越地产调控 目标价23.8-27.2元
美国床垫行业CR5 已经达到87%，而我国床垫市场CR10 仅为12%。在消费升级背景下，我国床垫市场有望复制美国床垫行业集中度提升的路径。家居板块估值修复仍有较大空间，目前存在两点预期差：（1）市场对家居行业业绩存在悲观预期，而2017 年是住宅交付大年，家居行业业绩无忧。（2）市场对三四线家居市场关注不够，三四线人口拐点可期，短期信贷数据超预期，预示三四线地产增长将提速，三四线渠道和品牌优势明显的家居企业将受益。喜临门大力推进自有品牌建设，在三四线有大量的潜在用户，公司在三四线的渠道布局领先，有望受益于地产市场结构改变。公司第二期股权激励设立较高解锁条件，彰显管理层信心。2016-2018 年EPS0.64/0.85/1.09 元，目标价23.8-27.2 元，上调至买入评级。
