3月份的解禁市场 我们需要关注什么？
3月份解禁规模总量为1815亿元，较2月环比回落41%，为全年单月解禁规模第3小的月份。以2月24日收盘价测算（下同），2017年全年解禁规模约2.89万亿，其中3月为1815.10亿，为全年单月解禁规模第3小的月份，低于全年单月解禁规模均值；另外，3月解禁规模较2月份（3082亿）回落1267亿，环比下降41.1%。
3月解禁整体“前低后高”，3月13日之后解禁压力相对加大，但整体可控。3月13日（381.25亿）、20日（292.98亿）、27日（229.76亿）和31日（216.88亿），这4个交易日单日解禁规模较大，共计1121亿，占比61.8%，其他时间解禁压力相对偏小；可以看到，3月13日之后，解禁压力相对加大，但总量相比2月仍是环比大幅回落。
3月以定增解禁为主；相比“首发原股东解禁”类型，定增解禁后减持的动力相对来说较强。应区分“首发原股东解禁”与“定增解禁”，3月份定增解禁规模为1478.52亿，占比81.46%；首发原股东解禁规模为312.79亿，占比17.23%；二者合计占比98.69%。由于定增股东解禁后减持意愿相比首发原股东较强，我们倾向于认为3月解禁后减持的压力相对偏大。
3月，A股以主板解禁为主，但需注意一般估值过高的个股减持的动力更足。3月份解禁上市板方面，主板、中小板、创业板分别为1303.78亿元、293.67亿元、217.64亿元，占3月总规模比重分别为71.83%、16.18%、11.99%；解禁公司家数方面，主板、中小板、创业板分别为42家、18家、17家，占3月解禁公司总数比重分别为54.55%、23.38%、23.37%。从历史实际减持的规律来看，一般估值过高的个股减持的动力会更足。
解禁规模行业分布方面，以“纺织服装、电气设备、银行、医药生物”等行业占比相对较大，主要受个股的影响较大，与行业属性关系不大。3月份，解禁规模最大的行业为纺织服装（377.61亿元，主要由于海澜之家解禁规模较大）；其次为电气设备（259.06亿元，主要是平高电气、许继电气）、银行（183.72亿元，主要是浦发银行）、医药生物（163.79亿元，主要是国药一致），上述四个行业解禁规模占比分别为20.8%、14.3%、10.1%、9.0%。
解禁个股方面，3月份“海澜之家、浦发银行、合力泰、华钰矿业、新洋丰、平高电气、国药一致”等解禁规模较大（具体参见图表11、12）。海澜之家、浦发银行、合力泰、华钰矿业、新洋丰、平高电气、国药一致是3月解禁规模较大个股，分别为317.48亿、183.72亿、107.92亿、89.78亿、68.69亿、53.48亿、52.88亿，分别占3月解禁规模的17.5%、10.1%、5.9%、4.9%、3.8%、2.9%、2.9%，其中海澜之家、浦发银行解禁后实现全流通。另外，3月份解禁数量占总股本比例较大的个股有海澜之家、新洋丰、华钰矿业等，比重分别为65.9%、52.3%、43.6%，均在40%以上。
投资建议：3月份解禁规模约1815亿，较2月有所回落，低于全年单月解禁规模均值，是全年单月解禁规模第3小的月份，解禁压力呈现“前低后高”，且以定增解禁为主。A股市场运行由多因素主导，应客观看待解禁。
风险提示：市场剧烈波动、宏观因素变化等
