有色金属:供需错配持续演绎,寻找下一个缺口(附股)

2017-02-27 11:47:45 来源:21世纪经济报道 作者:

  周观点:供需错配持续演绎,寻找下一个缺口。我们上周周报中强调,小金属板块同样存在供需错配,板块投资机会显现。我们梳理了小金属价格反弹幅度。建议继续关注钴、锑、钨钼、钛板块投资机会。受益标的:湖南黄金、华友钴业、厦门钨业、章源钨业、洛阳钼业,金钼股份等,增持评级:宝钛股份。

  基本金属:无需过度担忧 2 月中国和海外经济运行。本周基本金属价格出现小幅回调,铜/铝/锌价格下行 1.7%/3.5%/0.9%,主要系特朗普新政推行受阻、市场开始关注 2 月经济数据发布、以及期货市场加强风险防控影响。我们认为,无需对宏观经济需求波动造成的金属需求波动过度担忧:一方面,春季开工和补库存周期预计能够持续到 2 季度,企业盈利修复还在路上;另一方面铜、铝供给缺乏弹性(供给侧改革+四年多市场自然出清)也将对金属价格形成支撑。增持评级:云铝股份;受益标的:中国铝业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。

  贵金属:估值已消化,避险需求带动板块迎反弹。当前,黄金价格已经反弹至 2016年 11 月特朗普当选前水平,参考历史可比估值,贵金属板块估值逐步消化到位,对黄金价格弹性有望再度显现。短期来看,虽然美国已经进入加息通道,但是全球地缘政治不确定性、美联储加息进程不确定性共同作用下,避险需求有望推动板块反弹有望持续。受益标的:银泰资源、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金。

  小金属和新材料:价格大幅上行。本周MB钴报价上行17.5%,海绵钛价格上行1.9%,氧化镨钕价格上行 1.4%,钨精矿价格上行 4.8%,钼精矿价格上行 1.9%。我们认为,除了春季开工因素外,行业产能逐步出清和环保因素限制有望进一步加剧小金属价格上行弹性。继续重点关注锂、钴板块(新能源车产业链供需弹性最弱一环)和航空材料产业链。增持评级:西部材料、宝钛股份、天齐锂业、赣锋锂业等。受益标的:华友钴业、湖南黄金等。

  风险提示:宏观经济下行风险。