周二展望:重点布局十大板块优质股
商业贸易行业周报:润泰回应确认电商巨头洽购大润发,实体零售迎双重利好
类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王俊杰 日期:2017-02-20
市场震荡上行,商业贸易板块表现居前。
本周沪深股市呈震荡行情,上证指数最终收于3,421.44点,周涨幅为0.23%。行业板块方面,家用电器板块涨幅最大,上涨3.44%;建筑材料表现最差,跌幅为1.88%。申万商业贸易行业表现较好,行业周涨幅为0.28%,高于沪深300指数0.05%。一般零售子板块表现优于行业整体,周涨幅为2.13%,高于沪深300指数0.68%;专业零售子板块表现略逊色于一般零售板块,周跌幅为0.18%,低于沪深300指数0.41%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第8。
润泰回应电商巨头洽购大润发,线上零售见顶,红利加速衰减。
市场近期传言大润发将出售股权给阿里,导致港股高鑫零售股价持续上涨,对此,润泰集团总裁尹衍樑明确表示,高鑫零售旗下的大润发股权有出售意向,而且洽谈的不仅有阿里巴巴,还有腾讯和苏宁,但是目前关于收购价格,收购人尚未确定。
近期,线上零售巨头频频出手与线下零售公司合作,继2015年,阿里入股苏宁、京东入股永辉之后,2016年阿里更是加大线下零售布局,先后入股三江购物和私有化银泰。我们认为,线上巨头频频寻找线下零售企业合作,反映在PE、VC资金推动的网购高速增长在经历了5年的发展之后,红利正加速衰减。
实体零售公司迎来基本面和估值的双重修复,推荐行业内质优标的。
从基本面的角度来看,我们维持实体零售将迎来大趋势向上的观点。从零售行业发展的周期性角度来看,随着消费升级和居民消费逐步偏理性,线上零售冲击见顶,线下零售趋势性向上。而且经历近几年的发展,线下零售的竞争环境在持续向好。未来几年将进入行业内优质公司门店开设和业态调整的业绩释放周期。
从估值的角度来看,网购巨头收购大润发提升市场对线下零售企业渠道价值的回归的预期。
提升行业内上市公司整体估值水平。
我们持续推荐行业内经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质标的。
持续推荐:永辉超市、百联股份、鄂武商A、天虹商场、友阿股份、欧亚集团。
超市板块,继续强烈推荐:永辉超市。公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好;品牌影响力和议价能力持续提升;新店培育期大幅缩短,同店客流和收入增速良好,合伙人机制大幅提升公司经营效率和盈利能力;门店加速开设,收入和净利润增速大概率超预期。
百货板块我们推荐近几年逆行业周期进行门店扩张和内部经营管理进行调整和变化的标的。推荐:鄂武商A、百联股份、王府井、天虹商场、友阿股份、欧亚集团。
基础化工周报:内需出口齐发力,关注周期品旺季行情
类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2017-02-20
报告摘要:
大盘高点回落,化工板块小幅收涨。本周A股市场在新疆概念、一带一路及次新股等概念的拉动下接连上攻后,于周五震荡走弱、大幅回调,上证综指收涨0.17%,基础化工板块收涨0.02%。29个子板块中,维纶(3.42%)、聚氨酯(2.31%)、涤纶(2.24%)、纺织化学用品(2.19%)和纯碱(1.56%)涨幅居前;氟化工及制冷剂(-3.32%)、合成革(-3.44%)、日用化学产品(-3.72%)、炭黑(-3.97%)和其他化学原料(-4.57%)涨幅居后。
40万亿巨量投资,基建产业热火朝天。截至日前,23个省公布的2017年固定资产投资目标累计投资额超过40万亿元。其中新疆、辽宁、福建、内蒙古、宁夏等省份投资增速大大加快。我们认为,化工作为重要的中游支柱产业,与基建产业密切相关的子行业标的将大幅受益。结合今年的市场热点一带一路概念,重点关注新疆地区的民爆企业雪峰科技,以及主营PVC的新疆天业、中泰化学。
需求端春风送暖,行业旺季提前布局。进入二月下旬,化肥农药、钛白粉、染料及其下游印染等多条产业链逐步进入需求旺季。当前需求端已由去库存进入补库存周期,海外经济复苏有望推动出口超预期,本周钛白粉和染料均小幅提价试探市场,后市继续看涨。我们认为上述行业在当前供给格局下,行业龙头在2017年将实现量价齐升,建议提前逢低布局。
制冷剂产业链价格持续上涨。本周各类制冷剂价格继续上涨。R134a涨幅最高,达9.09%,R125涨幅4.35%,R410a涨幅2.63%。成本端萤石迎来传统小旺季,萤石97湿粉价格涨幅5.42%,干粉涨幅3.52%。需求端空调行业现补库存周期拐点,我国空调产量在去年下半年大幅回暖,单月同比上涨均超过10%,对制冷剂价格起到支撑。巨化是R134a等第三代制冷剂龙头,有望全面受益于制冷剂提价,建议持续关注。
相关上市公司推荐:尿素行业推荐具有业绩成长性的华鲁恒升,其余关注阳煤化工和鲁西化工。钛白粉行业推荐拥有原料优势的龙头企业龙蟒佰利,以及弹性最大、有国企改革预期的安纳达,其余关注中核钛白。染料行业推荐弹性最大的龙头企业闰土股份。成长股推荐具有业绩支撑、新产品放量可预期的优质次新股广信材料和道氏技术。
生物医药行业周报:布局优质细分行业,抓紧基本面改善个股
类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:叶寅,魏巍 日期:2017-02-20
行情回顾:上周医药板块下降0.48%,同期沪深300指数上涨0.23%,医药板块涨幅在各行业中排名第16位。医药子行业大多处于回调状态,其中医疗服务板块涨幅最大,上涨0.34%;前期表现较好的医药商业板块跌幅最大,下跌1.72%。
春节后A股总体回暖,上周走高后略有回调。近期市场情绪有所修复,我们预计后续依然有个股表现机会。医药行业方面,在之前的一个半月重磅政策密集出台之后,上周政策面相对平静。周五证监会对上市公司定增的修订在一定程度上同样波及了医药类企业,尤其是融资需求较多而通常不涉及重大资产重组的商业企业以及新近发行的新股、次新股。但可转债的发行要求并未在此次修订中变得更为严格。我们在比对了可转债要求及A股医药类企业的财务结构后认为事实上大部分公司的融资需求仍可得到满足。我们持续看好拥有优质基本面支撑且所在细分领域较少受到负面政策冲击的行业龙头,如东诚药业、鱼跃医疗、健民集团等;受益于产业链分工细化或产业链创新(国内的MAH政策等)的公司,如富祥股份、博腾股份、凯莱英等;或是在医药商业整合中占据优势,受定增修订影响很小的流通类公司,如润达医疗、瑞康医药、上海医药等。
此外,我们继续重点推荐富祥股份:公司拥有全球最大β-内酰胺类酶抑制剂原料药生产基地,产品涉及原料药与中间体,包括他唑巴坦、舒巴坦及培南类三大系列。下游需求的扩张导致产品量价齐升,竞争格局良好,公司产能释放进入快速增长期。从持续性来看,公司在抗病毒领域储备丰富,通过收购奥通补充产能同时使新产品快速落地,不断丰富产品线。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.53元、2.80元和4.28元,维持“强烈推荐”评级,目标价84元。
行业要闻荟萃:6省全部药企、部分医疗器械企业或将被迫停产;多家药企拿到H7N9疫苗临床试验批件;国税总局下令,严查两省药企税务;CFDA部署2017年医械监管重点任务;慢病防治规划:过一致性评价的慢病防治药将被优先选用。
房地产行业周报:三、四线楼市“红火春季”有望持续,利好地产股
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明,王越明 日期:2017-02-20
三、四线城市楼市销量大增,超市场预期
2017年一、二线热点城市和三、四线的楼市销量呈现冰火两重天态势。春节因素亦无法阻挡?因城施策?与?去库存?引发的三、四线新宅销量普遍高增长。
我们统计在wind有完整房地产日交易数据的62个城市中,有38个2017年累计同比数据为正,占比61%,其中绝大部分为三、四线,新宅销量普涨情况显著。
累计同比增速超过50%(含)的有23个,占38个销量正增长城市的比重为61%,高增长明显,特别是徐州、泰州、呼和浩特、扬州、马鞍山、重庆这六大城市的同比、环比、累计同比数据均实现了大幅增长,成为?新热点城市?。
新增居民中长期贷款创历史新高,房贷转向三、四线城市
1月新增居民中长期贷款6293亿元创出历史新高,同比增长32%,环比2016年12月增长49%,大幅超出市场预期。
考虑到居民中长期贷款主要是房地产按揭贷款,一、二线热点城市楼市销量大幅萎缩而三、四线城市大幅增长,我们判断新增房贷已流向这些三、四线城市。
2月以来,媒体报道已有北京、广州、天津、青岛等地部分银行将贷款利率由85折上调至9折或95折,我们认为利率虽然上调,但总体而言利率水平仍然处于基准利率下浮状态,较2011年利率上浮的情况要乐观。
预计三、四线楼市?红火春季?有望持续,利好地产股
①2017年以来,房价平稳的三、四线城市接力2016年的一、二线热点城市:销售畅旺,销量同比大增。三、四线城市的楼市表现超出了市场预期;②我们在2017年地产A股度策略《进退有据,守成为上》中明确提出?2017年,房价平稳的广大二、三、四线城市,政策面将继续‘友好、宽松’?,加上资金面也比较宽松,信贷支持三、四线住房需求,共同构成三、四线住房销售的催化剂;③我们判断,在?既要稳增长、又要防泡沫?的大背景下,至少在2017年上半年,上述三四线住房销售的催化剂将继续发酵,三、四线销售畅旺的格局仍有望持续;④三、四线销售畅旺利好我们重点推荐的新城控股、华夏幸福、荣盛发展等品种;⑤今年以来,我们已发布了十几篇研报并召开了三次电话会议,力推以新城、荣盛、幸福为代表的地产A股龙头白马及以嘉宝为代表的地产改革转型股,所推品种绝对收益及超额收益明显,其中:新城控股累计上涨13.2%跑赢大盘9.85个百分点、荣盛发展累计上涨10.83%跑赢大盘7.46个百分点、嘉宝集团累计上涨10.76%跑赢大盘7.58个百分点、华夏幸福累计上涨8.12%跑赢大盘4.95个百分点、新湖中宝累计上涨6.49%跑赢大盘3.32个百分点。
食品饮料行业:节后名酒策略频出,白酒行情更上一层楼
类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢刚 日期:2017-02-20
投资要点
周观点:白酒方面,本周在我们举办的策略会上明显感受到白酒板块依旧受到热捧,目前酒企陆续启动新年产品量价策略,结合渠道库存水平和公司经营策略,我们认为2017年名优酒将迎来加速增长,继续重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等;食品方面,整体变化不大,重点推荐细分子行业龙头品种金禾实业、西王食品。
一周市场表现:本周食品饮料板块上涨1.26%,领先上证综指1.09个百分点,子板块中白酒和软饮料涨幅居前,其他酒类和乳制品跌幅居前。我们重点推荐的五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等标的涨幅居前,同时上周周报对洋河的春节良好销售势头和梦之蓝手工班的推出进行了分析,本周市场表现亦是抢眼。
春节名酒旺销后,本周酒企陆续启动新年产品量价策略,驱动市场行情进一步升温。1)茅台:本周飞天茅台一批价在1130-1160元,节后渠道货源逐步到位背景下批价小幅回落已在预期之内,从微酒报道情况来看(2016年12月-2017年1月茅台酒销售额近百亿元,具体数据有待验证),春节茅台旺销成定局,低库存水平和经销商稳定盈利水平也与公司稳健经营策略相一致,龙头茅台销售持续向好也为白酒行业发展提供有力支撑。2)五粮液:近期公司上调1618出厂价至769元,一批价不低于819元,同时规范52度普五商场供货价为809元,零售价为899元;我们认为该项举措在逐步兑现公司去年底传递给市场的经营思路。目前公司控制普五发货节奏,上海、深圳等地普五一批价稳定在740-750元,同时加大渠道价格维护力度也有利于稳定整体价盘体系;在以普五为核心提升品牌力基础上,适度提高1618等其他高端酒出厂价,亦有助于公司做大做强整体高端酒业务。3)泸州老窖:近期川渝片区发布国窖1573停货提价通知,计划内打款价提高至700元(含40元保证金),不得有压货行为,计划外配额打款价维持740元,我们认为公司严格执行良性动销和推动价格稳步上行策略值得高度认可,茅五价格提升也在优化国窖1573发展的市场环境。4)古井:本周公司在经销商大会上表示,控股股东古井集团2016年实现营业收入70.07亿元,同比增长12.3%,实现利润11.04亿元,增长7.5%,2017年对8年及以上高端酒实行“以产定销、年度溢价、产品标志、推广告知”策略;我们认为集团数据也侧面验证了股份公司2016年10月已完成全年计划,春节8年系列高增长也体现出公司积极推动产品结构升级策略的良好效果。在品牌维护方面,近期公司开展2011年前生产的老产品高价回收活动,该举措核心在于提高古井品牌价值,也为高端酒产品销售做好铺垫。
策略会见闻:白酒板块依旧受到热捧,基本面亦在持续向好。本周我们在杭州举办年度策略会,邀请到12家食品饮料上市公司,其中7家白酒上市公司。从策略会的市场关注度来看,白酒企业依旧得到热捧,各大酒企会场及专家论坛现场相当火爆,市场核心关注点在于2016年行业及公司的主要变化以及2017年公司在量价策略上的系列举措。我们认为白酒行业在2016年和2017年春节在逐步体现品牌逐步集中、名酒明显旺销的趋势,结合当前的渠道情况和经营策略,我们判断2017年名酒基本面将持续向好,业绩有望加速增长。
投资策略:白酒首选五粮液、汾酒、老窖,食品优配金禾、西王。本周在我们举办的策略会上明显感受到白酒板块依旧受到热捧,目前酒企陆续启动新年产品量价策略,结合渠道库存水平和公司经营策略,我们认为2017年名优酒将迎来加速增长,继续重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、洋河股份,积极关注改革弹性品种顺鑫农业;食品板块重点推荐金禾实业、西王食品,关注广泽股份。
2017年2月推荐组合为:五粮液、山西汾酒、金禾实业。综合各细分行业表现和公司层面变化,2017年2月推荐组合为五粮液、山西汾酒、金禾实业,当月内三者分别上涨5.27%、9.82%、4.28%,组合收益率为6.54%,领先上证综指5.19%。(注:本周推荐以本报告最新观点为主,月度组合为本月推荐标的)风险提示:限制三公消费力度加大、行业恶性竞争加剧、食品品质事故
家电行业月度评论:寡头溢价与消费升级引领家电业投资机会
类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:钱建 日期:2017-02-20
家电板块行情回顾:家电指数(中信)自年初至今上涨6.59%,在全部29个行业中市场表现居于第3位,领先其它26个行业,超过上证4%的年度至今表现,也大幅领先于万得全A指数2%的表现。
从子板块表现差异看,白色家电部分表现最为强劲,上涨8%以上;黑色家电次之,上涨近6%;而小家电和照明部类则出现下跌。按中信分类的全部60只家电股有26只上涨,涨幅超过10%的剔除新股为6只;31只年初至今下跌,全板块表现的中位数为下跌0.4%。由此可见,是行业中的大型指数类股票主要是美的、格力、TCL带动了家电指数的优异表现。
家电产业投资策略:就行业的中短期需求看,在人均收入持续增长与新型城镇化加速推动的背景之下,家电保有量仍有望继续提升,沪京浙深等省市的城镇居民人均收入已达到7000美元,收入提升及年轻消费群体的崛起,推动了网络化、个性化、多元化消费时代的到来,使家电消费越来越具有日用消费品的特征,而中国城镇化率目前约为56%,城镇化无论数量还是质量都有较大的提升空间,中国城镇化率若达到2020年60%的目标,预计将有接近1亿农村人口转为城镇人口,有望带来大量新增家电需求。
就行业的长期需求看,超过16亿台的家电存量规模,使持续稳定的更新需求成为稳定家电行业总销量的重要驱动力量,而家电产品在节能、环保、智能化、网络化与工业设计突破等多方面的性能与品质提升,将进一步推动家电产品的消费升级,创造家电业的新市场,增加新的长期需求。
就供给层面看,家电业积极主动推进工厂改造、模式创新成果显著,渠道建设发展迅速,产业结构升级趋势明显。通过提升生产工艺装备的自动化、智能化水平,提升精益制造的管理能力,家电业转型升级迈上了新的台阶。在渠道建设上,一方面着力电商渠道快速发展,另一方面深化三四级市场开拓,稳步推进渠道建设。核心品牌开始占据线上销售的主流地位。产品结构升级是线上销售的另一大特点,新式小家电大量进入家庭,白电市场中高性能、变频机、智能化等卖点都被消费者广泛接受。我们认为,消费升级正成为未来推动家电业的主要红利,龙头公司因更有能力展开技术研发、进军高端产品,将会在竞争中提升市场份额,带动行业产品结构优化与盈利能力提升,故建议抓住白电业寡头垄断带来的市场溢价机会,推荐美的集团(000333),格力电器(000651),青岛海尔(600690)。风险提示:市场风格轮动、原材料价格大涨、价格战剧烈、销售滑坡!
有色金属行业:稀土涨价,关注铝供给侧改革
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤,赵鑫 日期:2017-02-20
稀土涨价,关注铝供给侧改革
关注铝供给侧改革,全球前2铜矿停产支撑铜价上行;稀土继续涨价,打黑全面开展,价格有望持续上涨;避险需求与加息压力并存,金价短期或震荡,黄金股弹性变小;碳酸锂维持12.3-13.2万元/吨,补贴新政的实施或再次拉动碳酸锂需求快速增长。相关标的:铝(中国铝业)、铜(铜陵有色、江西铜业、云南铜业)、铅锌(中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份等)、镍(st吉恩、st华泽、恒顺众昇)、稀土(盛和资源、厦门钨业)、云海金属、明泰铝业、西藏矿业等。
工业金属:关注铝供给侧改革,全球前2铜矿停产支撑铜价上行
本周,LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-1.9%、0.5%、-6.2%、-3.9%、1.8%、3.9%;SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为1.7%、1.8%、-3.4%、0.3%、0.5%、4.9%。在钢铁煤炭供给侧改革取得成效的情况下,高能耗产能过剩的铝行业或面临供给侧改革;智利必和必拓Escondida铜矿和自由港的Grasberg停工持续发酵,铜价有望继续上涨;特朗普引领的重资产周期正式开启,有色迎初春。相关标的:铝(中国铝业)、铜(铜陵有色、江西铜业、云南铜业)、铅锌(中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份、西部矿业)、镍(st吉恩、st华泽、恒顺众昇)。
贵金属:避险需求与加息压力并存,金价短期或震荡,黄金股弹性变小
本周,美元指数涨0.2%至100.92,COMEX金微涨0.01%至1236美元/盎司,COMEX银微涨0.23%至17.98美元/盎司;SHFE黄金涨0.31%,SHFE白银涨1.54%;SPDR持仓量增加4.45吨至841.17吨。特朗普新政的不确定性和欧洲政局的动荡刺激黄金避险需求,金价短期震荡,金价上行承压致使黄金股价弹性变小。建议关注:银泰资源、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金及兴业矿业、盛达矿业、豫光金铅、金贵银业。
小金属:稀土继续涨价,打黑全面开展,价格有望持续上涨
稀土钨钼:氧化镨钕涨3.4%至27.75万元/吨,氧化镝微涨0.8%至1220元/公斤,氧化铽涨1%至3005元/公斤;钨精矿涨2.8%至7.4万元/吨,钼精矿涨1%至1045元/吨度。据内蒙古日报报道,内蒙古开展打击稀土违法违规专项行动,至此,全国主要稀土产地打黑陆续开展,供给侧改革稳步推进。相关标的:盛和资源、厦门钨业、*ST五稀、中色股份、北方稀土、威华股份、安泰科技、有研新材、中钨高新、章源钨业。 锂:据生意社,电池级碳酸锂价格维持12.3-13.2万元/吨。随着新能源车补贴新政的稳步实施,新能源车产量的增长有望再次拉动碳酸锂需求快速增长。关注天齐锂业,众和股份,融捷股份,赣锋锂业。
新材料:高端镁、铝材受益轻量化,航空业大发展带来钛材机会。相关标的:云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份、钢研高纳、西部材料。
风险提示:美国政策执行不及预期,美联储加息影响,新能源政策不及预期。
机械行业:能源局推进年内8座机组开工,核电设备行业受益
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟 日期:2017-02-20
事件:据澎湃新闻网报道,国家能源局《2017年能源工作指导意见》日前公布。《意见》提出,积极推进具备条件核电建设项目的核准建设。
年内计划开工8台核电机组。年内计划建成三门1号机组、福清4号机组、阳江4号机组、海阳1号机组、台山1号机组等项目,新增装机规模641万千瓦,扎实推进三门3/4号机组、宁德5/6号机组、漳州1/2号机组、惠州1/2号机组等项目前期工作,项目规模986万千瓦。
点评:管理单位意见明确,项目开工确定性增强:国家能源局是我国能源产业的主管单位,其年度《能源工作指导意见》是对全年各类能源工作的总计划。本次《指导意见》明确提出推进三门3/4号机组等8台核电机组建设项目核准,使这些项目开工的确定性大大提高。
核电利好不断加码,新项目获批指日可待:经历了日本福岛事故之后的几年低谷时期,我国核电事业正积蓄力量,重新回到发展快车道。
近段时间《“十三五”核工业发展规划》、《“十三五”核能发展规划》、国家能源局《2017能源工作指导意见》相继出台,人民日报、央视新闻联播陆续发声力挺核电,标志着监管层重新凝聚共识。作为一个政策导向起重要作用的行业,这不啻于是最大利好。
福岛新进展是2011年事故的延续,不会干扰我国政策:我们在近期的几篇研报中反复指出:近日日本福岛安全壳内辐照严重超标事件是11年福岛事件的必然结果,其严重性及可能危害已在我国监管层的评估之内。我国目前新批机组一律采用更为先进的三代核电堆型,安全性比二代机组提高两个数量级,可实现事故72小时内免干预;且机组使用年限短,所有机组均在寿期内,基本消除了福岛事故的可能性。
在前面研报中我们提示过关注监管层近期政策。如监管层未出台加码核电安全政策,则表明福岛进展已在监管层考虑当中,对我国后续核电建设影响有限。16日人民日报发表题为《核工业发展安全有保证》文章,我们判断,监管层意见已明晰,核电发展政策不变。
招标在即,关键设备厂家率先获益。为了缩短核电站建设工期,核电站设备招标一般在拿到“路条”前后进行,工期长、制造难度大的关键设备将率先招标。按此估算,二季度开始或将进入核电设备招标密集期。
推荐标的:我们从16年底就不断提示核电装备机会,17年AP1000首堆发电、核电视划陆续落地的情况下,核电装备制造业势必维持高速发展。我们推荐台海核电(主管道绝对龙头)、应流股份(核电铸锻件供应商),建议关注江苏神通(核级阀门供应商)、中核科技(核级泵阀主要供应商,关键技术获突破)
风险提示:核电项目批复不达预期,福岛事故导致舆论阻力增大
休闲服务行业动态报告:再融资新规促市场分化,行业发展迎新机遇
类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高建 日期:2017-02-20
报告摘要:
市场表现2017年第七周(02/06-02/10)沪深300上涨0.23%,振幅1.19%。同期申万休闲服务指数下跌0.85%,振幅1.97%,继续跟随大盘。
第七周市场冲高回落,家电板块一骑绝尘,食品饮料、金融板块亦领先。政策方面既有中金所下调沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金比例,养老金入市这两大利好消息又有周五证监会出台再融资新政。在消费品大行业走强的情况下,餐饮旅游作为目前尚未发力的可选消费细分,具有进一步消化估值的趋势,第八周给予同步大势评级。
行业动态
海航系:拟掷百亿美元买下美国飞机租赁公司 2017年2月16日,由海航资本控股的渤海金控董事会已经批准收购美国金融租赁公司CIT 集团旗下的商业飞机租赁公司C2 Aviat ion Capital, LLC,交易价格约为100.57亿美元。据Flightglobal 截至2015年底对各飞机租赁公司机队规模的统计,渤海金控交易完成后从机队规模看将成为仅次于GECAS 与AerCap 的全球第三大飞机租赁公司。
参股公司开业获批 同程旅游金融版图再延伸 哈尔滨银行宣布,黑龙江银监局同意哈尔滨哈银消费金融有限责任公司在开业批复下发6个月内正式开业。哈银消费金融公司,是由同程旅游联合哈尔滨银行等共5家企业共同出资设立的,注册资本为5亿元人民币,同程旅游为其第二大股东。
北京:民宿2017年将全面持照经营 细则年内落地 北京市将颁布《北京市旅游条例》,规定民宿可以办理工商登记,与条例相配套的民宿经营管理办法也将在今年制定。
投资策略
1.国内休闲和主题公园:看好景区+休闲模式需求,迪士尼对长三角 周边游的正向外部性效应明显,建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅、新华联、峨眉山、长白山。
2. 出境游:受益于出入境游和免税品行业潜力,建议关注众信旅游、中国国旅。
3. 国企改革:各地积极推动旅游资源重组和整合,地方经济提振预期加强,建议关注云南旅游、桂林旅游。
风险提示
再融资新规推动的市场加速分化
农林牧渔行业:生猪存栏继续下行,关注饲料企业战略转型
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:商田 日期:2017-02-20
核心观点:
生猪存栏继续下行,人感染H7N9案例增加短期影响肉禽需求
农业部数据显示1月生猪、能繁存栏继续下行,预计2017年养殖景气度将继续维持高位,重点关注进口肉数量变化,优选出栏增速快、成本控制能力强的公司,推荐牧原股份、温氏股份。近期全国各地人感染H7N9病例增加,多地关闭活禽市场对黄羽肉鸡市场形成直接冲击,白羽肉鸡行业间接受到影响,禽价迅速下降。
饲料企业发力布局下游养殖,符合行业发展趋势
本轮猪周期养殖行业剧烈洗牌、产能集中度持续提升,规模养殖(年出栏500头以上)比例超过50%,饲料企业经营环境面临极大变化,向下游养殖延伸成为各公司战略方向。而由于土地、环境等资源约束,养殖行业进入门槛将持续提高,进一步促使饲料企业加紧布局。2017年饲料行业的短期逻辑在于存栏预期回升、以及相对较低的玉米成本(供给侧改革去库存,黑吉辽蒙首次给予饲料企业补贴),关注金新农、大北农、唐人神。
农业供给侧改革着力长远,橡胶价格上涨值得期待
农业供给侧改革短期目标在于去库存、调结构,过去十多年玉米种植比例持续提升导致当前库存高企,而大豆进口比例达到70%。玉米去库存利好下游农产品加工行业,玉米深加工、饲料等行业受益,中粮生化(东北地区玉米补贴)等受益。农业供给侧改革的长期意义在于降低生产成本,土地流转、种业科技等要素将长期利于效率提升,北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等受益。
大宗农产品方面,受种植面积增速减缓、胶树胶龄偏老、水灾等因素影响,天然橡胶产量增速有限;下游需求维持较高增长,1月重卡销量同比大幅增长122%。下游需求增速大于供给增速,看好天然橡胶价格继续上行,关注海南橡胶
本周农产品价格变化:生猪小幅下跌,受H7N9影响毛鸡下跌明显
2月17日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.9元/公斤,环比下跌1.3%,同比下跌8.2%;猪粮比10.4:1,环比上涨5.8%,同比上涨12.1%。本周烟台地区白羽毛鸡价2.15元/斤,环比下跌17.3%;主产区鸡苗价格为0.5元/羽,环比下跌41.2%。国内玉米现货价为1,592元/吨,环比上涨0.2%,同比下跌22.7%;国内橡胶期货价为20,380元/吨,环比下跌2.8%,同比上涨95%。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等