郭施亮：银行股市盈率近40倍颠覆理念吗
银行板块，这是一个沉寂多时的投资品种。与此同时，我们从部分上市银行股票的二级市场走势可以发现，却在较长的一段时期内出现了横盘震荡的走势，而每个交易日不足1%的振幅，确实让不少投资者，乃至长期投资者失去了投资的耐性。
然而，从近期的市场表现来看，银行板块却有着一轮不错的表现。从银行板块指数的走势分析，目前的指数点位已经非常接近去年12月份的高点水平，而在近期持续走强的行情中，次新银行股的表现更为亮眼，部分银行股的阶段涨势远超出市场的预期。
截至今年2月15日收盘，银行板块指数再度创出年内反弹以来的新高水平，而从最新的银行股票市盈率分析，超过20倍市盈率的银行股已经达到5家，分别为张家港行、江阴银行、常熟银行、无锡银行及吴江银行，基本上以次新银行股作为主导。其中，张家港行及江阴银行的市盈率均在30倍以上，且距离40倍的市盈率仅有一步之遥。至于前期上市的杭州银行、贵阳银行、江苏银行，其整体市盈率也基本上达到10倍以上。
与此同时，从现阶段的情况分析，低于6倍市盈率的银行股仅有5家，且以大盘银行股为主。但是，受益于近期次新银行股大涨的影响，近期大盘银行股的整体运行重心持续向好，加上港股银行股受到市场的追捧，农行、建行等超级权重股票更是有着不错的表现。其中，农行获得了中金纳入“确信买入”名单，并上调了目标价，港股农行涨幅更为显著。
谈及银行股，基本上处于无人问津的局面，而更多参与者，往往属于市场中的保守型投资者，试图通过持续稳定的股息率来达到资产保值增值的目标。但，对于激进型的投资者而言，基本上也很少考虑将银行股进行投资布局。
或许，对于多数投资者的角度来看，A股上市银行股基本上具备低估值、持续稳定股息率的优势，而过去平均市盈率大概在6、7倍之间，虽然处于明显低估的状态，但鉴于其占比市场权重太高，普通资金难以撬动，往往成为了大资金大机构影响指数的护盘工具。
在实际情况下，撬动银行股，确实需要耗费巨大的能量。长期以来，银行股票中基本上存在“机构扎堆”的局面，而一旦股价出现了阶段性的上涨，则可能容易引来“机构掐架”的状态，而巨大的抛压也是让拉升银行股的大资金大机构耗费巨大的成本，最终导致得不偿失的格局，而最后，谁都不愿意做市场的救世主。对此，鉴于其特殊的市场权重占比，大资金大机构往往把它作为护盘工具，或者是操控指数的工具，而借助其实现长期坐庄等目的，基本上很难实现。
近期，近40倍市盈率的银行股诞生，确实让不少投资者大开眼界，也影响到部分价值投资者的投资理念。
实际上，对于近期银行板块的集体拉升，也是多因素的综合助推作用的。
其中，从领涨银行板块的银行股情况分析，基本上是以次新银行股作为主导，而次新银行股凭借流通市值偏低优势以及次新概念的题材，容易受到资金的撬动，而在次新银行股大幅上涨的推动下，也很容易把这一种上涨效应传导至其余的银行股身上，进而刺激了整个银行板块的拉升。
再者，港股市场银行股的持续走强，也给A股银行股构成了较大的提振影响。
从近期港股银行股的表现分析，基本上呈现出加速上涨的格局，而从港股农行、建行、招行、民生银行等表现来看，基本上创出了阶段性新高，而其AH股溢价率水平也有着显著地收窄，这利于提升A股银行股的估值挖掘空间。
与此同时，银行股往往属于市场中最具投资安全性的代表，而其长期处于估值低洼的状态，也急需要有一轮估值修复的过程，而现阶段平均市盈率仅有7倍左右的A股银行股，尚且处于估值修复的进程，但从近期次新银行股的强势表现来分析，却或多或少拉高了整个银行板块的价值运行中枢。
除此以外，作为净资产收益率持续保持10%以上的增长速度，A股银行股的投资魅力确实值得市场的重新考量，而就目前而言，破净银行股依旧存在，而破净、低估值的魅力，也为市场投资者创造出一定的安全垫。同时，对于国内银行业而言，大型商业银行混合所有制改革已加快推动，而未来银行实现金融全牌照趋势下，银行获得券商牌照也将会激活银行业的活力，加上存贷比的取消，银行灵活度增强，高息揽存压力骤然下降，间接利好银行业的潜在发展活力。
从近期银行股的异动表现分析，次新银行股主要离不开资金的推动效应，而大盘银行股的拉升，主要得益于上涨传导效应、估值修复以及基本面改善等因素的影响。但是，近40倍市盈率银行股的出现，确实出乎了市场的预期，而一轮暴涨过后，价格终究还是会有价值回归的过程，但对于部分趴在地板上的低估值银行股而言，其估值修复需求依旧存在，仍然可能会受到中长期资金的持续关注。
