周一展望:重点布局十大板块优质股
纺织服装行业2017年1月报:棉纱线出口持续回升
类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-01-13
投资要点
2016年12月份,行业指数随大盘震荡下跌,整体跌幅略小于沪深300。本月,上证综指、深成指、沪深300分别下跌4.5%、7.58%和6.44%。申万纺织服装板块整体下跌3.64%,其中纺织制造下跌2.59%,服装家纺下跌4.31%。纺织服装各子行业中,除其他纺织上涨0.93%外,其他板块均有不同程度的下跌;其中印染业跌幅最大,下跌9.82%;男装次之,下跌7.2%。
行业运行:2016年12月份,国内棉价震荡回调,外棉价格保持高位震荡,内外棉价差环比有所收窄。截至2016年12月31日,国内棉花3128B级指数报价15798元/吨,较月初下跌201元/吨;月均价15892.68元/吨,环比上涨229.82元/吨。截至2016年12月31日,国际棉价Cotlook A(FE)报价79.4美分/磅,较月初下跌0.4美分/磅;月均价79.5美分/磅,环比上涨0.58美分/磅。12月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价1971.68元/吨,较上月下降112.18元/吨,价差环比有所收窄。新棉上市和储备棉即将轮出,市场供给增加,预计短期国内棉价有下行压力。2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始,截止时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量暂定为3万吨。如果市场价格出现明显快速上涨,将适当加大轮出量和延长轮出时间。市场供应增加,预计短期国内棉价有下行压力。但国内棉花库存绝大部分在国储棉库里,此次轮出结束后,国储棉库存有望下降至500万吨以下,低于年消费量(约为780万吨);另外种植面积连年下降,储备棉轮出量和轮出价格要考虑对棉农种植信心的影响,预计轮出价格将不会大幅下跌,国内棉价在抛储价格的支撑下维持高位震荡的可能性较大,价格重心将较2016年上半年有所上移。外需:2016年全年出口下滑已成定局,但棉纱线出口持续回升。2016年11月份,棉纱线出口1.11亿美元,同比增长15.54%;出口数量为2.64万吨,同比增长28.21%;1-11月份,棉纱线出口14.27亿美元,同比下降7.3%,增速同比提高12.4个百分点;出口数量为32.4万吨,同比增长2.9%,增速同比提高24个百分点。人民币持续贬值。2016年12月份,人民币兑美元汇率持续贬值。截至2016年12月31日,美元兑人民币中间价报价6.937元,较月初贬值0.7%。人民币持续贬值,行业出口压力有望得到减轻。内需:国内服装鞋帽零售增速仍然维持在低位。
投资策略:维持谨慎推荐评级。上游纺织制造建议关注有望受益棉价回升、人民币贬值、海外产能释放的龙头,如鲁泰A(色织布龙头)、华孚色纺(色纺纱龙头)、百隆东方(色纺纱龙头)等。下游服装家纺业建议关注转型业务推进较好,业绩有望持续向好的个股,如跨境通、美盛文化、搜于特、森马服饰、凯撒文化、鹿港文化等。
房地产行业:破立之间地产短期谨慎,长期关注土地资源、存量运营和地产基金
类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武 日期:2017-01-13
宏观经济类滞胀大背景下,房地产政策面资金面均不断收紧
2017年宏观经济“类滞胀”态势更明显,地产与金融过度扩张拖累潜在增长,政策面加强房地产调控,防范金融风险,严控资产泡沫;资金面央行保持货币政策稳健中性;继银行和债券市场融资遭遇收紧后,证监会收紧热点城市房地产基金资管项目,对底层资产进行穿透管理;信用收紧,融资受阻,销售下滑,资金密集型房地产整体面临巨大的资金链压力。
近期各城市场表现不尽相同,上海深圳量价齐跌,重庆投机需求放量
北京首套房贷利率上调至9折;上海集中清查“类住宅”建设及销售,2016年12月上海新建商品住宅成交面积同比下跌68%,成交均价约4.3万元/㎡,环比下滑10.4%;2016年12月深圳商品住宅成交面积同比下跌70%,成交均价连续3个月维持5.5万元/㎡;重庆2016年10月商品住宅销售面积环比9月跳涨86%,12月成交均价约7285元/㎡创历史新高;重庆市国土房管局三大措施严控房价;重庆市房地产商会建议按建筑面积售房;西安与嘉善成交放量启动限购政策。
2016房企超千亿12家,超百亿131家,并购整合加速
中指数据显示,2016年中国房企销售额超千亿12家,前3强销售总额超过1万亿;超千亿12家(2015年7家),超百亿房企达131家;TOP100房企门槛提升至166亿(2015年为104亿);2016年中国房企并购支出超过420亿美元,同比增加32%,房企并购整合加速。
投资建议:短期谨慎,长期关注土地资源、存量运营和地产基金
长期来看,中国城市化进入下半场,城市发展模式和房企盈利模式全面转变。从“产销模式”向“资管模式”转变,从“买地造房卖房”向“资产整合优化运营”转变,行业面临全面转型,三类公司长期看好:一是重资产的土地资源掌控者;二是多种细分市场的轻资产专业运营商;三是精通地产投融资和证券化产品设计的房地产基金类公司。
短期对房地产行业持谨慎态度,货币稳健中性,汇率逆转资本外流,通胀隐现利率提升,公司机会大于行业机会,事件性机会大于趋势性机会;收入端见顶,成本端居高不下(土地/人工/大宗),融资雪上加霜,房地产行业净利润率将继续承压;下调行业评级为“中性”。
破立之间寻找相对确定点,建议关注以下标的:1.土地存量价值重估,旧城改造更新提速(招商蛇口、华夏幸福、华侨城);2.存量运营商和城市运营商雏形(陆家嘴、招商蛇口);3.地产基金和证券化创新先锋(嘉宝集团);4.未受调控影响,价量温和放大,业务结构均衡二三线地产(宁波富达)。
食品饮料行业周报:白酒年度规划给力,春节行情值得期待
类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:马浩博,汤玮亮 日期:2017-01-13
周观点(第2周):白酒年度规划给力,春节行情值得期待。(1)高端酒释放挺价信号,为行业留出较大市场空间,17年温和通胀,助力白酒行业全面复苏,白酒龙头年度规划给力,春节行情值得期待。根据茅台17年经营计划推算,茅台酒销量增15%左右,利润增23%以上。根据微酒报道的汾酒集团规划,17年集团收入增20%,我们判断股份公司增速规划也不低,有望明显高于15、16年。龙头企业规划给力,有望带动其他企业也制定乐观的目标,从而推动春节开门红。综合考虑复苏进度、改善空间、国企改革、并购预期等因素,重点推荐山西汾酒、五粮液、泸州老窖、水井坊、贵州茅台,建议关注古井贡酒、沱牌舍得。(2)看好估值合理,具备业绩提速预期及受益于行业拐点的个股,重点推荐广弘控股、安琪酵母,关注贝因美、维维股份和承德露露。(3)食品板块机会主要来自于或有通胀以及市场风险偏好下降,险资配置比例提升,估值合理及业绩确定增长,看好龙头伊利、双汇。
行业重大数据变化:最新数据显示,原奶价格3.53元/公斤,同比-0.3%,周环比0.3%,月环比+1.1%;11月进口瓶装葡萄酒数量同比+48.3%,环比+50.5%,进口单价同比-26.1%,环比-12.3%;进口大麦数量同比-24.6%,环比+31.3%,进口单价同比-18.4%,环比-1.4%;仔猪平均价44.4元/千克,同比+27.0%,周环比+5.1%,月环比+9%;生猪价格18.14元/千克,同比+8.3%,周环比+4.13%,月环比+6.64%;全国猪粮比价达到11.31:1的高位。
行业动态聚焦:泸州老窖窖龄酒30年实行结算价格双轨制(微酒);2014年中国居民消费消费占GDP的比重是37.9%,这一数字在2024年预测将会上升至44.3%(中研网);茅台五粮液岁末终端价齐涨百元,拳头产品促成饥饿营销(北京商报);新年“头狼”出击,红花郎全线提价10%(微酒);剑南春水晶剑实际出厂价每瓶正式提高10元(通过减少政策的方式),烟酒店的成交指导价提高到370元(酒业家)。
推荐组合:安琪酵母、广弘控股、伊利股份、双汇发展、水井坊、五粮液。
旅游行业事件点评:“十三五”旅游发展规划发布,积极推进行业供给侧改革
类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-01-13
事件:国务院近日印发了《“十三五”旅游业发展规划》(以下简称“《规划》”)。《规划》提出,“十三五”期间,城乡居民出游人数年均增长10%左右,旅游总收入年均增长11%以上,旅游直接投资年均增长14%以上。到2020年,旅游市场总规模达到67亿人次,旅游投资总额2万亿元,旅游业总收入达到7万亿元。
点评:
推动旅游供给侧改革,满足居民消费升级需求。推进供给侧结构性改革对旅游产业链中不同环节的企业提出了不同的要求。对于上游的旅游要素商(景区、酒店、餐饮公司等)而言,要把握居民消费升级的大方向,在我国年人均GDP突破8000美元的背景下,提供与休闲度假需求相匹配的产品,如景区举办强调游客互动、体验的节庆活动、文化艺术节等,酒店企业积极发力中端酒店市场以满足日益壮大的中产阶级的需求。对于旅游分销商(旅行社)而言,要把握“旅游+”的趋势,研发出“旅游+体育”、“旅游+养生养老”、“旅游+教育”等主题线路产品,满足游客日益增长的多元化旅游需求。
推动全域旅游发展,释放区域经济增长动力。《规划》提出,以转型升级、提质增效为主题,以推动全域旅游发展为主线,使得旅游业对国民经济的综合贡献度达到12%以上。首先,全域旅游指的是旅游景点、景区辐射范围的扩大和内容的丰富,以及旅游行业与区域内的其他产业相辅相成,并达到推动区域经济发展的目标。具体来说,推动全域旅游发展需要着力改善核心景区周边的交通条件,扩大景区的游客辐射范围;需要景区深入挖掘其自然、人文内涵,并以多种形式(打造旅游演艺项目、举办民俗活动等)加以呈现;需要景区完善旅游配套设施,满足游客食、住、行、游、娱、购的多样化需求;需要景区公司提高管理能力,加快整合区域内的旅游资源,以形成区域旅游资源开发、经营的规模效应。
促进旅游企业规模化,推进资产证券化。《规划》还提到,依托有竞争力的旅游骨干企业,通过强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作及发行上市等途径,促进规模化、品牌化、网络化经营,形成一批大型旅游企业集团。同时,《规划》还提出,积极推进权属明确、能够产生可预期现金流的旅游相关资产证券化。由此可见,政府支持旅游企业做大做强,并鼓励企业推进资产证券化。就行业中的上市公司来说,上市的A股旅游企业中约三分二为国企,随着国企改革的持续推进,行业中的公司或存在集团股东资产注入或整体上市的预期,积极做大做强旅游主业。
投资建议:可关注黄山旅游、丽江旅游(区域旅游资源整合步伐加快)、中青旅(休闲度假古镇领导者)、峨眉山A(“旅游+互联网”的领先智慧景区)、张家界(建设大庸古城项目加快全域旅游步伐)、中国国旅(居民消费升级或利好免税品销售,国企改革稳步推进)、金陵饭店(存在国企改革预期,“旅游+养老”主题)、全聚德(A股中稀缺的高端老字号餐饮标的)、凯撒旅游(“体育+旅游”,定位中高端游客市场)。风险提示:规划目标不及预期、相关政策执行和发展变化不及预期。
节能环保行业周报:板块延续小幅反弹,政策继续密集推出
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:林徐明 日期:2017-01-13
近5个交易日内,受市场整体回暖叠加雾霾事件性因素催化等影响,环保板块延续反弹行情,整体表现相对活跃,但板块内热点分散、持续性较弱。短期而言,大盘或将延续区间震荡行情格局,对于环保板块,继续维持谨慎操作观点,短线可提前布局年报行情,挖掘业绩超预期个股的投资机会;中长线继续建议关注业绩估值匹配、具备高成长潜力个股,以及低估值、增长稳健个股。近期,环保政策继续密集推出。近日,国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》。“方案”明确了“十三五”节能减排工作主要目标和重点任务,并首次将VOCs纳入总量控制指标体系,要求全国VOCs排放总量比2015年下降10%以上。受益于政策实施推动,VOCs监测&治理市场或将加快爆发。工信部、住建部联合发文,将对建筑垃圾资源化利用行业发展进行规范,鼓励建筑垃圾资源化利用企业进行产业链整合,提高产业集中度,并鼓励规模化发展。目前,我国每年仅拆除产生的建筑垃圾就达15亿吨,而其综合利用率尚不足5%,远低于欧美、日本等主要发达国家和地区90%以上的水平,建筑垃圾资源化利用潜力巨大。政策扶持,建筑垃圾资源化利用市场有望加速开启,而先行布局企业将优先受益。各地陆续出台地方版“土十条”,加快推动土壤污染防治,土壤修复行业提速发展可期。此外,建议持续关注PPP模式推进。维持行业“看好”评级。本周股票池推荐:清新环境、神雾环保和高能环境。
机械军工行业:春季攻势把握军工混改主题投资机会
类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘倩倩 日期:2017-01-13
春季躁动期风险偏好回暖,政策催化军工混改主题成为最强风口 随着2017 年1 月A 股解禁市值环比大幅回落,经济数据的相对真空叠加利好政策的密集催化,构成市场风险偏好回暖的“春季躁动” 窗口期。在此期间,往往会出现一些脱离基本面、短期无法证伪的主题性投资机会,尤其是政策面大力扶持的相关板块更容易受到市场青睐。2016 年12 月中央经济工作会议提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”在军工集团方面,中国核建、中国船舶已明确被列入第一批混改试点。1 月4 日,兵工集团印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,提出26 条意见,积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济。与此同时,中国兵器装备集团也在积极研究编制军工改革方案,制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案。我们认为,2017年是央企混改的落地之年,军工作为央企混改的重点领域之一,继中船、兵器之后还会有其他军工集团陆续发布混改方案,军工混改有望在政策利好的持续推动下成为贯穿全年的确定性投资主题。
混改有望在竞争性领域率先取得突破,核心军品业务仍然难以进入 根据国务院2015年9月印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中对于军工领域国有企业混合所有制改革的描述:“对于国防军工等特殊产业,涉及国家核心机密的核心军工能力领域,实行国有独资或绝对控股;其他军工领域,分类逐步放宽市场准入,建立竞争性采购体制机制,支持非国有企业参与武器装备科研生产、维修服务和竞争性采购”。我们认为,军工混改有望在集团公司旗下以民品业务为主、军民融合程度较高的竞争性领域率先取得突破,但是对于涉及国家安全的核心军品等垄断性领域在短期内仍然难以进入。因此,在军工混改主题投资方向的选择上,我们推荐军工集团旗下以民品业务为主、涉及非核心军品业务的相关上市公司,建议关注东安动力(600178)、利达光电(002189)、北方股份(600262)、贵航股份(600523)、中国嘉陵(600877)、航天晨光(600501)等。
媒体行业:QQ公布“LBS+AR天降红包”玩法引发春节红包大战变革
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2017-01-13
事件评论
红包大战愈演愈烈,LBS+AR红包玩法升级。近几年春节红包大战是腾讯和阿里就社交和支付两个领域不断进行攻防之战的结果,2017年微信摇一摇红包将退出,而支付宝则抢先推出AR实景红包,1月11日,腾讯则宣布在春节期间推出QQ红包。QQ红包有三种玩法,其中“LBS+AR天降红包”最强眼球,有商家红包、明星红包和个人红包三种模式。
AR+社交产生新机会,国内LBS+AR游戏或受益。Digi-captical发布预测称,到2020年,预计AR市场规模将达到1200亿美元,远超过VR市场。
而到目前为止,主要科技公司在AR领域的投资总额也已经达到20亿美元。AR和社交,在连接现实与虚拟方面将可能产生新的机会点。AR+社交最快最容易变现的模式就是游戏,2016年7月风靡全球的《PokémonGo》就是很好的例子。我国目前AR社交游戏比较稀缺,看好即将推出的几款游戏中爆出黑马。在春节红包大战的行情下,首先看好地世界即将推出的“LBS+AR”红包手游《红包战争》。
投资建议:推荐关注建议关注壹桥股份(002447.SZ):(1)公司子公司壕鑫科技投资地世界的LBS+AR游戏《红包战争》,并且由壕鑫海外独家代理发行;(2)公司与亮风台签订战略合作协议,双方将在AR领域进行深入的协同合作。
风险提示:1.游戏表现可能不及预期的风险
电力设备与新能源行业周报:浙江省2017年电力直接交易试点工作方案出台
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:伊晓奕 日期:2017-01-13
市场表现与观点
1月6日-1月12日,沪深300指下跌1.49%,电力设备与新能源行业下跌1.76%,跑输大盘0.27个百分点。子行业全部下跌,风电设备和电力电子设备跌幅居前。
从估值的角度看,目前电力设备与新能源板块估值为42.20倍,相对于沪深300的估值溢价率为339.50%,估值溢价率有所回落。
本周继续维持行业中性评级。大盘大幅下挫,市场交易情绪谨慎,我们也建议投资者多看少动,选择有业绩支撑、低估值的优质蓝筹参与。从题材方面,国电南瑞停牌有望引领行业内国企改革个股行情,建议关注切实有优质资产注入预期和实质性进展的企业,另外,进入年报披露期,高送转题材可提前布局。本周股票池推荐:国电南瑞、许继电气、金风科技、东方能源、平高电气。
商贸零售行业事件点评:阿里177亿元启动银泰私有化,携“新零售”再登风口
类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2017-01-13
投资要点
零售企业盈利的核心在于降低成本,提高效率。经过数年电商领域的磨练与积累,电商巨头阿里开始从线上向线下布局,带来了“新零售”概念。“新零售”是O2O换新装?不!我们认为“新零售”是O2O的升级版,不仅仅是线上线下全渠道的融合,而是企业组织重构,用户关系重构,应用场景重构,降低成本并且提高效率,从而达到提高服务水平与盈利能力的最终目的。而这些的前提在于“一切信息的数据化”。换而言之,谁获取了有效地数据资源谁便拥有无人企及的生态壁垒。目前,阿里巴巴加紧“新零售”布局的脚步,其根本目的在于数据资源的获取。
事件
1月10日,阿里巴巴集团控股有限公司全资子公司Alibaba Investment Limited与其联席要约方银泰国际控股有限公司联合公告,计划安排以10港元/股的价格将银泰商业私有化。较银泰商业最后一个交易日的收盘价7.03港元/股,该价格溢价约42.25%。此次私有化银泰商业所需最高现金金额将约为197.90亿港元,基于人民币0.89495元兑1港元的汇率,折合人民币约为177.11亿元人民币。
交易完成后,阿里巴巴将成为银泰的控股股东,持股比例预计增至约73.73%,沈氏要约方持股16.21%,联席要约方一致行动人持股8.51%,陈氏集团持股1.56%。 1月10日,公司发布公告当天,申万商业贸易板块逆势上涨0.66%。其中,百大集团(600865.SH)、杭州解百(600814.SH)、红旗连锁(002697.SZ)涨停。
线下同质化明显、缺乏核心竞争力
随着零售行业持续低迷,近几年实体店铺业绩下滑严重,甚至迎来大批关店潮,上市公司纷纷开始寻求变革。在消费升级的当下,零售业线下同质化明显、缺乏核心竞争力。2014至2016年间,全球在建购物中心面积最大的20个城市中,中国城市占据了13席。目前中国有购物中心近4,000家,数字上是美国的3倍之多,预计到2025年,还会有7,000家购物中心建成开业,届时中国大陆的购物中心将超过一万家。在西方发达国家的核心城市,人均商业面积一般在1.2平方米,而我国部分城市甚至达到2-3平方米。随着实体经济的下行,这些购物中心开业后的前景并不乐观,且存在同质化严重的困境,缺乏核心竞争力。在经济下行时期,实体商业衰微无所避免。
互联网红利正在消退,电子商务短板浮现
京东集团CEO刘强东在2015年中国企业领袖年会上曾表示“非要说世界上有个风口,至少五年不是在互联网而是传统行业,比如服装鞋帽行业应该可以出来中国人喜欢的时尚品牌,在食品行业中国的食品安全真的到了令人无法容忍的地步,这个行业未来五年能够出现一大批令消费者放心的食品品牌。”
2016年,马云带着“新零售”这一全新的概念在云栖大会亮相。他表示,“纯电商时代会很快结束,未来的10年、20年将没有电子商务一说,而只有新零售。只有线上线下和物流紧密结合在一起,才能诞生真正的新零售。” 两位电商巨头均公开表示,尽管电子商务在过去几年内飞速发展,但是单纯线上模式的增长在未来将无以为继。因为他们清楚地知道,电子商务有着不可弥补的短板。对于百货业态,电子商务无法给消费者带来购物体验。此外,部分百货公司纷纷向购物中心业态升级,力求打造成集购物、美食、娱乐等项目为一体的休闲娱乐场所,这是电子商务所不能替代的生活体验。超市业态方面,社区超市的方便快捷是电子商务始终不能及的。
阿里加快了“新零售”的布局,实现了零售行业的全业态融合
银泰商业于1998年在杭州设立了第一家门店,现已成为浙江省龙头企业,并在湖北省、陕西省、安徽省、河北省以及北京市建立据点,截止2016年上半年,公司共运营29家百货店及17个购物中心,总建筑面积达292.47万平方米。阿里此次将银泰商业私有化,是电商向百货业态的延伸,弥补了纯电商企业在购物体验方面的短板。更重要的是,阿里将线上的浏览行为与商品因素融合到线下商业关系中,形成一种高效的商品接触与浏览的方式。
除银泰之外,阿里还入股了家电连锁零售行业的领先者苏宁云商。如今,苏宁已成为全品类互联网零售企业,围绕线上线下两大开放平台,融合了POS端、PC端、移动端和家庭端的,实现全场景O2O零售。此外,阿里于2016年11月入股了以超市业态为主的三江购物,引发其连续十余天的涨停。截至2016年底,阿里巴巴投资了包括苏宁、银泰、日日顺、三江购物等公司在内的累计几十个项目,其背后千亿资金流向传统零售业务,涵盖零售行业的百货、超市、商业连锁、电子商务的全部业态,做到了真正的全业务的融合。
“新零售”促进全产业链融合,一切商业信息的数据化是前提
阿里与银泰商业的合作旨在利用其遍布我国一二线城市的零售业务网络,来发展零售行业相关的购物中心、百货商店、超市等业态的O2O业务。双方将构建一套系统的O2O商业基础体系,实现线上线下商品交易、会员服务以及支付方面的无缝对对接。
此前,阿里巴巴集团COO张勇表示,“我们希望解决商品数字化,并和网上泛渠道互通。商品库数字化,是整个行业的普遍痛点。”一针见血地指出了银泰商业另一个重要的价值。经历了近二十年的积累,银泰商业拥有约750万个商品的商品数据库体系,超150万名会员的会员体系,36家门店、品牌商资源。商品数据化有效地使品牌商、渠道商、零售商之间形成一个扁平网状的渠道关系,提高对消费者的需求的洞察力与反应能力。
另一方面,同样基于大数据、云计算的还有会员信息数字化,达到精准营销的目的。消费者基于地理位置的定位,能够收到所处商家的促销信息,起到“导购”的作用。而每条信息都是基于商品以及会员信息的大数据,是根据个人喜好私人定制的。阿里在线上支付体系、电商平台经验、以及物流体系都有较大优势,与线下的银泰商业实现数据与资源对接后,将带来无阻碍的联动效应,使整个O2O生态体系中的效率提高,成本可控。 这套体系将对所有的零售企业开放,帮助实体与互联网更好融合的同时,潜移默化地完善并更新自身的数据体系,为阿里的“新零售”地位奠定数据基础。
阿里与京东两大电商巨头抢占生鲜业务,门店数量多的社区连锁超市成投资宠儿
生鲜电商经历了近十年不温不火的发展,在2016年因阿里与京东两大电商巨头的高调布局成为一个名副其实的风口型产业,发展潜力巨大。2015年,生鲜电商的市场规模为497亿元,预计到2018年预计市场规模可突破1,000亿元,达到1,283亿元。 然而,生鲜电商的竞争十分激烈。2016年,我国生鲜电商的企业数量约4,000家。其中,95%的企业处于亏损状态,4%维持盈亏平衡,仅有1%的企业实现盈利。决定企业盈利至关重要的问题在于降低成本,而物流配送成本方面是不可忽视的重要环节。
值得注意的是,无论是阿里巴巴此前布局三江购物,还是京东入股永辉超市,投资标的无独有偶地选择了超市业态。我们认为那些线下网店多而广的社区超市,将成为电商巨头在生鲜电商的主要争夺战场。三江购物是浙江省最大的平价连锁超市之一,截止2016年上半年,门店数量达165家;永辉超市社区便民店43家,Bravo门店26家。电商的进入,将为实体超市导入流量资源,并解决互联网技术问题;另一方面,实体超市因深入社区可节约物流方面的成本,从而提高了盈利水平。
投资建议
无论是对立的电商与实体的融合,还是企业组织重构,用户关系重构,应用场景重构,“新零售”所引发的将是一场零售行业的变革。基于以上观点,我们给出以下投资策略:
1)与其说“新零售”是商贸零售行业如今的风口,倒不如说是阿里站在了这个风口上。我们认为,阿里战略布局的相关的零售企业具有较大的发展潜力与想象空间,如苏宁云商(002024.SZ)、三江购物(601116.SH)、百大集团(600865.SH)和物产中拓(000906.SZ)等。尤其是那些估值水平相对较低的个股:鄂武商A(000501.SZ)因其物业所在武汉核心的商圈,重估溢价率超过100%。此外,浙江银泰百货有限公司是除武汉商联(武汉市国资委旗下)以外的第二大股东,持股比例超过10%,或受益于此次银泰商业的私有化,强烈建议关注。
2)拥有较多超市门店的企业是生鲜电商的重要战场,如:中百集团(000759.SZ)总市值约60亿元,截止2016年9月底,公司门店总数为1,048家。其中,仓储超市195家,便民超市822家。与此同时,公司与日本便利店龙头罗森合作开设中百罗森便利店,推动资产证券化,加强生鲜运营,建议强烈关注。红旗连锁(002697.SZ)拥有广阔的超市门店布局,截止2016年6月30日,公司经营门店已达2,437家,同样建议投资者关注。
风险提示
消费升级不及预期、“新零售”业务融合不及预期、数据有效性的不确定性
餐饮旅游行业评论周报:三特索道终止重大资产重组,腾邦国际收购并增资控股捷达旅游
类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2017-01-13
行业观点:
A股餐饮旅游板块本周涨幅1.77%,板块表现强于沪深300指数(上涨1.14%)。涨幅较大的个股为岭南控股(+12.39%)、北部湾旅(+10.09%)、号百控股(+8.16%)、全聚德(+6.36%)、金陵饭店(+5.18%),跌幅较大的个股为大连圣亚(-2.7%)、云南旅游(-1.26%)、西安旅游(-0.34%)、三特索道(-0.16%)、*ST新都(0%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为携程(6.25%)、Priceline(3.72%)、途牛(3.43%),跌幅较大的个股包括华住酒店(-6.46%)、麦当劳(-0.79%)、去哪儿(0.56%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括大家乐集团(2.39%)、味千(中国)(1.58%)、香港中旅(0.94%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-6.89%)、海昌控股(-1.09%)、香格里拉(亚洲)(-0.73%)等。按中信行业分类,2017年初以来餐饮旅游板块涨幅1.77%,强于沪深300指数(上涨1.14%),维持板块增持评级。
1月4日,三特索道发布公告,宣布终止收购苏州枫彩生态农业科技集团有限公司的重大资产重组事项,主要是受天气原因等不可控因素的影响,及涉及项目整体规划报批、立项及苗木采购招投标等具体实施层面相关程序推进较为缓慢,枫彩生态原计划于2016年推进实施的部分观光园项目未达到预期状态,上述项目的实施进展对其业绩实现存在重大影响,因此申请撤回此次重组。公司承诺在1个月内不再筹划重大资产重组事项。
1月6日,腾邦国际发布公告,拟以自有资金人民币3,200万元收购北京捷达假期国际旅行社有限公司40%股权,同时对其进行2,000万元增资。收购及增资完成后,腾邦旅游持有捷达旅游52%股权。捷达旅游是中国领先的出境旅游批发运营商,2015年营业收入4.23亿元,净利润512万元。本次收购将强化腾邦在东南亚地区的目的地资源,有力提升短线旅游业务能力,稳步推进建设大旅游生态圈战略。
1月4日,中体产业发布停牌公告,第一大股东国家体育总局体育基金管理中心收到4家意向受让方的受让申请及保证金,将启动受让程序。公司股票自1月5日起停牌。去年11月14日,大股东基金中心发布拟转让方案,12月20日,方案获得国家体育总局和财政部批准,本次拟转让股权1.86亿股,占总股本的22.07%,定价基准17.53元/股,总金额32.6亿元,对应总市值148亿元(当前市值201亿元)。本次转让收到4家机构的申请,表明上市平台受到资本追捧,新的大股东进入后势必将引入更多资源,市值空间广阔。
个股层面重点推荐关注:云南旅游:华侨城集团入主,公司由地方国企变为央企控股,股东实力大增,将加快对外拓展的步伐,积极参与云南省周边旅游资源整合与开发,想象空间较大;大连圣亚:新签多个异地项目,发行公司债及产业基金支持后续扩张,市值小空间大;宋城演艺:内生增长强劲,项目储备充足且体量更大,后续海外演艺+国内轻资产输出持续扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间,当前股价与增发价倒挂,且后续存在融资需求,短期催化较强;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;中青旅:显著受益休闲度假游趋势,古北水镇业绩爆发,设立乌镇管理公司,绑定乌镇团队,有望开启新一轮管理输出和对外扩张;三特索道:小市值,大股东增持,民企特征将更加明显,诉讼今年底或者明年初有望结束,后续资源扩张和产业链扩张可期;丽江旅游:整合周边资源打造大香格里拉环线,探寻外延并购机会;北部湾旅:海洋旅游龙头公司,智慧旅游-海洋旅游-景区运营协同发展。短期建议主要关注:三特索道、云南旅游、大连圣亚、西藏旅游、宋城演艺
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。